一带一路纵深催化大基建行情
《红周刊》作者刘晓旭
近期，在“一带一路”主题催化下的大基建主题投资热情再度升温。多家机构预计，2017年是“一带一路”推进的关键之年。预计3月召开的两会、5月召开的一带一路国际合作高峰论坛、下半年召开的十九大都会有政策红利落地。此外，各地公布的2017年投资基建目标较2016年再有加码，这也成为大基建行情的有力推手，其中新疆、西藏区域行情就是高投资效应的体现。伴随着基建的加码，PPP项目正在加速推进，多方面解决基建资金缺口问题。有着“一带一路”概念和PPP概念相结合的个股，也再次被机构关注。
投资加码助推大基建行情
春节后的市场，新疆、西藏板块表现抢眼。同花顺(68.770, 0.33, 0.48%)显示，截至本周四，西藏板块上涨10.58%，新疆板块上涨了9.21%，均大幅跑赢同期大盘涨幅，尤其是当地的基建、建材、交运股表现不俗。
新疆和西藏板块的突出表现是多重因素力促的结果。首先，两地2017年高计划投资增速带来了直接的信号效应：新疆2017年投资预计同比增长50%、西藏2017年投资预计同比增长20%；其次，年初以来发改委、国资委相继表示将去产能范围扩大至有色、船舶制造、建材、电力等领域，进一步加剧了两地建材供需关系反转的预期；再次，“一带一路”预期渐起，也对位于中巴经济走廊隘口的新疆形成直接提振作用。
近来已有23个省（市）公布了2017年固定资产投资目标，累计投资超过40万亿元，加上尚未公布的省份，2017年固定资产投资有望超过45万亿。各省份投资计划中，基础设施建设（尤其是交通领域项目投资）所占比重较大。此外，2017年1月，发改委共审批核准固定资产投资项目18个，总投资1539亿元，主要集中在水利、交通、能源等领域。而在这些地方中，新疆2017年固定资产投资增速超过50%，总体为1.5万亿。“随着新疆板块集体上涨，市场行情将向两大方向演绎，分别是基建板块和‘一带一路’板块。”相关研究人士对《红周刊》分析道。
此外，招商证券(16.990, 0.10, 0.59%)建议地方基建“炒地图”主要依循以下几个主线：第一，政府工作报告中提出的2017年固定资产投资增速较高的且相比于2016年增速明显加快的地区，优先选择经济较为落后或者过去增速下滑明显的省份，例如辽宁、新疆、黑龙江、福建、广西、宁夏和内蒙古等省份；第二，固定资产投资规模较大，2017、2016增速持平且近4年平均增速维持在12%以上的省份，如河南、广东、湖南、江西、云南、重庆等；第三，结合当前市场关注点，具有多重催化特点，如辽宁、广东等省份有望和供给侧改革、国企改革相关主题形成共振。
“一带一路”继续催化基建行情
“一带一路”战略自2015年3月正式发布后，成果显著，战略意义重大。2017年是“一带一路”推进的关键之年。预计3月召开的两会、5月的一带一路国际合作高峰论坛、下半年召开的十九大都会有政策红利落地。
2016年我国企业在“一带一路”沿线61个国家新签对外承包工程项目合同8158份，新签合同额1260.3亿美元，占同期我国对外承包工程新签合同额的51.6%，同比增长36%。虽然对接一带一路的区域主要在中西部，但从2017年各省（市）的政府工作报告内容看，全国30个省、直辖市或自治区均对“一带一路”战略有或多或少的部署。
当下“一带一路”战略正处于前期基础设施建设期，民生证券建议主题机会建议主要围绕三条主题链：一是国际设施工程链（海外业务兑现）、国内区域基建+产能链（供需缺口）；二是出口贸易链，如具有国际相对优势产品贸易（商品贸易流通、纺织服装出口，高端机械制造等）；三是相关配套（包括航运、物流）。
目前，央企仍然是“一带一路”的主力军。从央企走出去情况及相关大项目102个央企公布的一带一路进展情况，设施和联通方面进展最快。
其中建筑央企是一带一路在基础设施领域的重要载体，其实力和国际影响力决定了微观层面的执行力。数据显示，2016年我国对外承包新签合同规模首次突破2000亿美元，达到2440亿美元，同比增长16.2%，创2010年以来新高；“一带一路”沿线61个国家新签对外承包工程新签合同额1260.3亿美元，占同期我国对外承包工程新签合同额的51.6%，同比增长36%；大建筑央企显著受益，国际化程度不断提升。2015年中国交建(17.920, 0.21, 1.19%)、葛洲坝(10.810, -0.09, -0.83%)、中国化学(7.670, -0.10, -1.29%)、中国电建(7.610, 0.00, 0.00%)等央企海外订单占比分别为24.0%、38.3%、28.4%、30.4%，收入占比分别为18.6%、21.4%、20.4%、24.6%，国际工程已经成为业绩增长重要一极。根据已经公告的业绩情况，2016年中国中铁(9.080, -0.02, -0.22%)、中国中冶(5.150, 0.02, 0.39%)、中国化学、中国电建海外订单增速分别高达49.6%、39.5%、87.7%、18.1%。2017年建筑央企的海外订单有望延续强势。
另据ENR国际承包商250强的统计数据，2009~2016年期间，中国企业入围数量从54家增加到65家，主要建筑上市企业的排名大幅提升，2016年，中国交建晋级三甲（2009年19名），大幅上升14位，中国电建、中国建筑(9.030, 0.07, 0.78%)、中国中铁挤进20强，分别位列11、14、20名，而中国中冶、中国化学等制造业产业链的企业排名也大幅提升。
关注PPP项目拉升订单的公司
一带一路对建筑行业估值具有显著的提升作用，建筑行业处于一带一路与PPP交叉口。那么有着PPP和一带一路双重概念的公司将会带来更大的估值提升机会。
“一带一路”的基础设施存在较强的公共属性，符合PPP的投资范畴；另外PPP模式能够在政府和社会资本间建立起一种合作伙伴机制，资本参与形式和渠道更多样化，利于在投资缺口较大、财政压力大、不确定性较高的沿线国家施行。“一带一路”与PPP两者存在优势互补。而我国已有海外PPP模式已经取得一些经验，例如截至2015年中国交建在8个国家推进PPP项目，投资总额近90亿美元。且海外PPP模式正在逐步成熟和积极推进。
由于重大基建项目投资金额巨大，随着PPP模式日益完善，地方政府将更为倚重PPP模式来募集配套资金。2016年以来，国家陆续出台多项PPP利好政策，PPP项目出现井喷式增长，全国入库项目共计11260个，投资额13.5万亿元，截至2016年12月底，全国入库项目落地率达31.6%，而第三批示范项目的落地率甚至高达42.9%，PPP项目落地加快。此外，沪深交易所2月17日发布通知，成立PPP项目资产证券化工作小组，实行“即报即审、专人专岗负责”，PPP资产证券化加速落地。2017年是PPP大年，项目还会出现井喷式增长，并从交通、市政、环保向养老、医疗、旅游等多领域拓展。国泰君安(19.350, 0.03, 0.16%)建议关注葛洲坝（低估值+环保/PPP/国改）、中国交建（海外龙头+PPP/国改），中国铁建(13.040, 0.03, 0.23%)（订单爆发+PPP空间大）；推荐PPP之铁汉生态(11.920, 0.02, 0.17%)（订单、业绩高增+中植参股+员工持股）、中设集团、龙元建设(11.570, -0.15, -1.28%)、美晨科技(15.980, 0.08, 0.50%)、美尚生态(42.290, 0.21, 0.50%)等。
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