标题：大跌也不必太悲观

　　专家认为，反弹将到来，部分蓝筹股进入介值区，买入时机到来。

　　又是“黑色星期一”

　　美股还在继续暴跌，周边市场萎靡严重打击A股市场投资者信心。

　　3月17日，A股又经历了“黑色星期一”。A股市场再遭受重创，向“5·30”行情的底部逼近。两市股指在权重股集体杀跌下快速下挫，两市哀鸿遍野，300余只个股跌停，1500余只个股下跌，上涨个股不足40只。

　　上证指数从历史高点6124点持续5个月调整到2008年3月17日的3820.05点，下跌近2200点。这个下跌的数字2001年至2005年用了5年时间才完成。

　　不同于“5·30”的信心尚在，这一轮的下跌，不但成交量继续萎缩，而且市场人气严重受挫。似乎投资者对股市的信心已失。

　　“熊市”未到

　　“现在不必太悲观。”3月18日，一直坚持价值投资的私募基金经理李科杰接受记者采访时认为，“现在只是一种回调，是对前期股市疯狂上涨的清算。”

　　中国银河证券有限公司分析师董思毅认为：“目前的股市确实困难，但是这种困难的情况差不多过去了，现在是筑底准备反弹的时候。”

　　李科杰和董思毅都认为，现在不是熊市。中国的经济还在高速增长，引起美国经济衰退的次贷危机对中国的影响也不会太大，中国经济增速即使下降一两个百分点，仍是世界经济独一无二的奇迹。他们认为，今年不是中国经济的拐点。只要中国经济在高速增长，A股就不会进入熊市。

　　基金逃亡？

　　目前，股市2008年巨大的恐惧是在资金面上。

　　A股有一个人们无法预料的变数，就是大小非减持。如果市场环境好，大小非减持不是问题；如果市场环境不好，大小非减持立即就会变成打压股市的力量。

　　股市供求力量对比已经或正在发生改变。按照股权分置改革方案的约定，三分之二通过支付对价取得了上市流通权的非流通股，已经、正在或即将解禁上市流通。据统计，2007年大非小非解禁946.14亿股，未来三年A股市场合计解禁规模将达9031.9亿股；其中，2008年总计1181.27亿股，2009年6637.42亿股，2010年1213.21亿股。静态计算，三分之二非流通股上市流通，股票市场的供给增加两倍，股价水平将下跌三分之二，最大跌幅67%。

　　尽管这种计算不一定准确，但是仍说明股票市场的供求关系将因供给成倍增加可能彻底改变，大非、小非减持的幅度和时机直接决定市场的走势。

　　而此时，也可能会出现恐慌性的资金逃离股市。

　　政策救市

　　此时，很多人的判断是股市依靠自身力量已无法自救。

　　“必须政策救市。”董思毅认为：“印花税应该下调。”

　　在救市中，呼声最高的是调整印花税，印花税如果改单边，可以回流资金1000亿，可以养活一个创业板。

　　“去年调高印花税是因为股市过热，现在股市过冷了，应该把印花税下调。”董思毅说。

　　李科杰认为政府不必出手救市。“去年股市太热的时候，印花税出来也没有使股市真正地降温，今年股市在下跌时，印花税下调股市也同样还会下跌。”

　　虽然认为印花税对股指的高低没有直接影响，但是李科杰认为，出于股市长远健康发展的考虑，政府仍应下调印花税，减少交易成本。

　　此外，调整IPO政策，调整再融资政策也是呼吁救市的重点。

　　分析人士指出，如果管理层能在印花税、IPO和再融资的政策上调整到位，那么就能有效地消除大家对于2008年资金面上的巨大的恐惧，为股市的稳定发展创造明确的预期。

　　历史性买入时机

　　“现在是历史性的买入机会。”李科杰认为，与去年经历的“疯狂性乐观”正相反，现在是“疯狂性悲观”。当时股价已远远高于投资价值，但股价由于“疯狂性乐观”的推动仍疯狂上涨。现在，好些个股已跌到了投资价值区，但是由于“疯狂性悲观”的推动，股价还可能惯性的向下。但是他认为：“现在是买入蓝筹股和深圳B股的大机会。”

　　“目前银行业2008年平均动态市盈率只有20倍左右。对中国股市来说，已是相当合理了。但是虽然这些股票已值得买了还是可能会跌，这是没办法的。”李科杰说：“不过，现在是价值投资者买股票的时候了。”

　　董思毅也认为，现在是基金进入，而非离场的好时机。他最看好已跌入价值区的蓝筹股和即将推出的创业板。

　　“经历前期大幅调整后，目前金融和地产板块具备投资价值。”董思毅说。