标题：熊来了：中国公司何去何从

　　中国的年历中有十二生肖动物，而华尔街的年历却只有两个——勤劳肯干、善良的牛和脾气暴躁、邪恶的熊。中国的生肖轮回很有规律，可是谁也无法知 道华尔街的年历会在哪一天被翻转。事情在最近终于有了定论。随着美国失业率的上升，华尔街最后一批坚持牛市立场的经济学家也不得不承认去年7月开始的次贷 危机最终引发了全面的经济衰退。我们已经正式步入了熊市，但还不知道要在这个怪兽的泥潭中挣扎多久。

　　考虑到咆哮的熊市将接下来伴随我们很长一段时间，我们中国公司的管理层又该如何应对呢？

　　根据以前经历市场低迷时期获得的经验，我想为你们提出如下几点熊市生存策略：

　　建立公众公司的根基——降低投资者对公司股票风险溢价的最佳办法就是为公司打造世界级的公众公司的根基。很多中国公司都成长得非常快，以至于它 们没有时间来加强公司的财务内控并建立成熟的公司治理体系。如果公司还没有独立董事，那么现在是时候任命了——请确保他们拥有足够的运营海外上市公司的经 验，并且还有很强的财务背景。现在同样也是时候招聘熟知美国通用会计准则并深谙公司内控的首席财务官。投资人如果知道公司有一个合格的CFO，能及时有效 地和他们沟通，能很好地控制风险。他们会对公司的财务信息更加充满信心。在市场低迷的时候，将有更多的CFO候选人供公司选择。如果公司高度依赖资金投入 来拉动业绩的增长，现在是时候建立正式及详尽的年度预算和预测了——这样公司就能在市场稍有风吹草动时迅速调整。如果公司还不能在每周、每月的基础上及时 追踪收入、盈利和现金流的变化，那么您的财务系统还达不到一个公众公司的要求——现在是时候升级了。

　　避免头条风险——在熊市，财经媒体上的一篇负面报道可以重创公司的股价。在这样不稳定的市场中，卖空者更乐意向记者爆料，他们能借此通过股价的 下跌迅速获利。现在是时候再次询问之前别人问过的问题了：公司是否有可疑的第三方关联交易？公司的审计师事务所名声如何？公司对于高管和内部人士的股票交 易是否制定了清晰的规范政策？公司的任何一名董事或者相关人员是否有过违反SEC的记录，或是有鼓吹过可疑公司的历史？公司是否真的环保达标？公司产品的 质量和安全标准到底怎么样？现在是时候由管理层和独立董事会全面规范公司运营、查漏补缺了。作为一个在海外上市的公司，你们被期望达到最高标准。在采取任 何行动之前先要问问自己：“如果这被曝光在头版头条，我们会作何感觉？”因为这迟早有可能。

　　保持能见度——在不断下滑的市场，很多公司或许会尝试消极做法。“如果市场不好，我们为什么不等到市场好起来再和投资人沟通？”事实上，在市场 不稳定的时候，投资人更需要更多地听到管理层的声音。信息的真空会滋生谣言，如果您不及时和市场沟通，那么卖空者和观望者会更开心地在市场内散布他们版本 的“事实”。

　　请记住，您的长期投资者这时也承受着压力——希望他们能作出正确的选择，而不是抛售公司的股票。如果您能准确、详尽、及时地披露公司的每一步进 展，您将会为以后的日子赢得商誉和信用。如果您现在放弃他们，那么他们将永远不再回来。在熊市中保持能见度的公司有可能其股价下跌得更缓和——更重要的 是，市场一旦走暖，股价就会迅速恢复。

　　留心捡便宜货的机会——熊市往往是交易并购的最佳时机。对于股票市场的投资人而言，这是千真万确；对于企业并购者而言，这更是金玉良言。如果公 司资产负债状况非常良好，并在低迷时期也能保持稳健的现金流，那么熊市就可能是公司采取并购的最佳时机。如果您一直考虑向海外市场扩张，那么在未来12个 月美国和欧洲都会涌现出一大批有吸引力的“待售”对象。由于私募基金不能进入债市，你在这些绝佳交易中的竞争对手将更少。如果您所在的行业产能过剩，那么 现在是时候和竞争对手谈谈是否可以通过交易压缩产能。现在是时候制定一个强大的并购战略以及组建强大的团队来执行了。在熊市，只有行业里最强大的公司能持 续融资——如果公司有稳健的现金流，你会发现很多企业会心甘情愿地躺入你的臂弯。

　　开发“B计划”——在不稳定的市场，每个公司都需要准备“B计划”。如果公司的业绩很大部分来自于出口美国市场，那么现在是时候和客户一起谈 谈，并确认公司基于商业计划所预测的业绩增长是否依然有效。如果公司2008年的商业计划需要依靠外部融资，这并不意味着您需要放弃这个计划——即使在熊 市，很多交易依然能够完成。但是公司确实需要准备一个备选策略，假设资本市场暂时不能提供资金，公司该如何管理和实现业务增长。企业可能不得不依靠可转 债、银行贷款或者是卖方融资，甚至是业务自身创造的现金流来熬过这段时期。这就是为什么公司要花大力气打造世界水平的财务体系，总是有回报的。

　　为市场回暖做好准备——熊市战略中最重要的部分就是为最终回来的牛市以及伴随而来的市场回暖做好准备。历史数据表明，在本轮美国经济衰退结束之 前，股票市场就会回暖。一旦投资者情绪向好，他们将会购买那些在市场低迷期间仍保持着能见度、在优秀基金经理中享有良好口碑的，以及拥有大公司根基的企业 的股票。在华尔街，好的融资机会可能就只有那么几周时间——但只属于那些做好准备去抓住机会的公司。