昨天，上证指数再次大跌5.42%，收盘3411.49点创出了调整新低，但是，深证成指的跌幅只有2.8%，且没有创出新低。两个指数的差异十分明显，问题出在哪里？祸首是中国石油。
中国石油贡献50点
上证指数昨天的大跌主要是大盘蓝筹股造成的，其中，中国石油影响最大。中国石油昨天报收于16.99元，跌幅为8.31%，是上市以来第二大单日跌幅。由于中国石油在上证指数中的权重极大，所占比例约15.9%，那么，昨天该股大跌8%，就拖累上证指数大约下跌50点。
此外，另外9大权重股工商银行、中国银行、中国石化、中国神华、中国人寿、招商银行、交通银行、宝钢股份、中国平安昨天全部下跌，其中，除了银行股其他股票跌幅全部超过6%，这样，十大权重股的平均跌幅约在6%左右。而这10只股票在上证指数中所占权重比例约46%，影响巨大。
就是说，昨天上证指数195点的跌幅中，这10只股票贡献约一半，百点跌幅让10只股票占去了。这就是为什么上证指数跌幅远超过深市的原因。
唯有能源板块大跌
目前影响指数最大的板块主要是三大块，分别为能源、银行、地产，从昨天的盘面看，银行和地产已有见底的迹象，跌幅不大，有的还是上涨的。唯有以中国石油、中国石化、中国神华为首的能源板块还在大幅杀跌。
这就造成沪深两市指数的差异，深市由于没有能源板块，因此跌幅较小，无论是深证成指还是深证综指，均没有创出本轮调整的新低。而沪市里的能源板块恰恰占上证指数权重最大，这个板块大幅杀跌，必然造成上证指数不断创出新低。
因此，上证指数能否见底，关键因素是看中国石油何时能止跌。
最坏预期就在眼前
继中国太保之后，昨天中煤能源和中海集运收盘价也跌破了发行价，中国石油距16.7元发行价也不远，而且，中国石油仅仅6个交易日就下跌了24.75%，跌幅很大。应该说，能源板块的大跌是有原因的，从公布的年报看，银行和地产板块2007年业绩都大幅增长，但是，能源板块业绩增长乏力，中国石油按国内会计准则计算，净利润还略有下滑，且市场对这个行业今年业绩增长预期不高。而这些股票原来的估值都偏高，这是能源板块大跌的内在原因。不过，跌到现在，中国石油目前的市盈率为22倍，应该说下跌空间是有限的。
这样，能源板块的见底恐怕为期不远，所以申银万国研究所认为，最坏的预期就在眼前，现在是市场最恐慌的时候。展望二季度，市场有望见底回升。申银万国研究所发布的投资策略报告认为，下半年投资机会大于上半年，结合基本面和估值，当前看好地产行业，并建议逐渐增持银行类股票。
本报记者 连建明