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我国目前现有的产品很难对冲突如其来的黑天鹅风险，但如果用波动率产品对冲就非常有效。运用这种波动率产品可以做出多样化的投资和对冲策略，尤其可以防范市场突发性的大幅波动风险。
中国基金报记者 李树超
“目前国内市场交易工具、风险管理工具和投资手段非常局限，量化投资行业规模不大，现在发展也遇到一些挫折，但量化行业仍在快速地发展。我们相信随着市场进一步回归常态，量化投资行业的前途一定是光明的。”
3月25日，在中国人民大学国家发展与战略研究院、中国证券投资基金年鉴、中国量化投资学会主办、北京中金量化科技投资有限公司协办的“金麟2017 第四届量化投资与对冲基金年会”上，中国金融期货交易所期权部负责人王琦表示。
人工智能助力
量化策略多样化
2017年伊始，量化投资领域喜讯连连：2017年初，股指期货在限制一年多后首次放松；3月17日，证监会宣布豆粕、白糖期权将分别于3月31日、4月19日上市，期权市场开放再迎一大步；量化投资经过多年的发展，以穿越牛熊的长期获利能力正在获得资产管理机构的广泛认同。
王琦认为，我国目前现有的产品很难对冲突如其来的黑天鹅风险，但如果用波动率产品对冲就非常有效。运用这种波动率产品可以做出多样化的投资和对冲策略，尤其可以防范市场突发性的大幅波动风险。境外很多保险公司、养老金就把这类产品当做一种资产配置，这类产品的收益和风险特征与股票、债券、对冲基金差别很大，但这正是配置的价值所在。
在国金基金量化投资总监林建武看来，量化投资的大趋势有三个方向：全球化、智能化和机构化。
林建武强调，在我国做量化投资，策略的多样性在整个资产配置中越来越重要，这就会促使更多研究员去进行数据分析和挖掘，也促使行业进入到人工智能应用领域推动投资策略自动化和智能化的新时代。
林建武称，“可以把量化投资抽象成三个部分：第一部分是有很多的金融时间序列，也就是金融数据；第二部分叫做自适应的交易算法；第三部分很大程度上还要依靠人，就是策略师要不断从这些策略里挑出好的策略，而人工智能时代的到来将对此起到很大的促进作用。”
多种量化策略布局市场
事实上，随着今年市场走势的变化和演绎，多种量化策略都在积极布局，尝试攫取最有质量的投资收益。
北京中金量化科技投资有限公司总经理高健认为，作为一个小众的配置资产，CTA策略的绝对收益优势现在正在被金融市场、金融同业和高净值人群发现，近两年CTA市场的快速增长基本上源于金融机构的认可。
谈及2017年的投资机会，高健认为，国内供给侧改革的大方向没有变，全球经济政策也有利于大宗商品的上涨，预计大宗商品在2017年仍将保持整体上行趋势，但是上行不会太快，而且会出现板块之间的分化。
在操作层面，高健称，“2016年12月至今，大宗商品CTA是回撤的态势，今年做投资控制回撤就显得很重要。如果说在2016年整体上扬态势中是拼敞口，那么2017年可能就是拼防守。”
高健表示，如果2017年股市不出现大的机会，股票阿尔法、贝塔策略收益不如预期，而债券型基金受降杠杆影响缺乏较大机会，CTA策略在今年仍是最好的资产配置策略。
华夏基金数量投资部负责人张弘弢则介绍了海外流行、国内新兴的风险均衡策略，即通过组合内各类资产（如股票、债券和商品等）的风险和相关性等推导出风险均衡下各类资产的配置比例，这个配置可以理论上实现静态夏普比最高，是以风险作为基本出发点进行的资产配置。 张弘弢认为，风险均衡策略在本质上是一个更广泛意义上的大类资产配置β。
上海博道投资合伙人何晓彬在投资层面更倾向于运用多策略布局市场。他表示，博道投资的量化团队既会去做市场中性策略，也会做CTA策略，不同的市场阶段和环境重点布局不同的策略。因为每个策略适合不同市场环境，或者不同时间的盈利窗口，因此从对冲基金的角度来讲，多策略是去获取绝对收益非常好的方式。
何晓彬称，“多策略之所以有效，是因为组合有多样的收益来源。往往一个策略在某一个阶段里有机会，另外一个阶段就没有。对投资人来讲，判断下阶段策略的表现往往需要有一个逆向过程才能有更好的收益，因此通过多策略方式能更好帮助投资者实现绝对收益的目标。”