标题：把握我国股市的特定脉动

　　目前大致有三种分析股市的方法：技术的、基本面的和资金面的。技术分析又细分波浪理论、K线理论、趋势线理论、轨道理论等。基本面分析也分上市公司基本面、政策基本面、宏观及微观经济基本面等。资金面主要研究总量资金的进出、大小资金的进出，主流资金的进出和私募资金的进出等。除此之外也有人利用易经测市的。各有所用、各有所长，问题是你能否得其精髓。

　　第一种是技术面。这种方法是对历史数据总结的结果。目前人们所用的技术数据都是国外的分析师，根据国外某个资本市场多少年来总结出来的数据，是否适合中国需要考虑。市场是有共性的，但是共性是通过个性反映出来的。也就是说市场的波动是共性，可是每个市场如何波动都是不一样的。大西洋的浪和太平洋的浪就不一样。我国资本市场刚刚开始，从内在属性到外部形态，常常怪异多变不按常理，人们对技术感兴趣可以理解，而且技术分析进入门槛低，往往是一学就会，一用就错。若是高手可做短线操作工具，但千万不要盲目、盲从。在我国目前的交易制度下，技术无法把握拐点，只有当趋势确定之后，技术才能发挥作用。

　　第二种是基本面。此种方法是随着市场的迅速扩大，特别外资机构进场后，机构投资逐渐取代散户成为市场的主导，掌控了市场的话语权后逐渐流行的。基本面分析就是价值投资。也就是综合各种基本面分析后，对一家上司公司给出一个估价区间。只要低于估值可以买进，超过估值就抛出。巴菲特对中石油就是这么做的，李荣融对宝钢也是这么做的。问题是谁有能力、有权力对上市公司提供估值。在实践中人们明白，散户既没有能力也没有权力决定估值，他们只能看机构们二手、三手的投资报告，巴菲特没有权力但有能力，李荣融有权力也有能力。实践告诉人们，机构通过基本面分析所进行的价值投资实际是对估值的博弈投机。

　　第三是资金面。不少人习惯说，什么技术面、基本面，不管什么股票，只要资金进场就涨，再好的股票资金一撤就跌，所以资金决定一切。但是如果我们再追问，资金为什么进场？资金又为什么离场？依据又是什么？可能又回到技术面、基本面上去了。

　　股市中人，无不每时每刻在思考着大盘的、个股的涨跌及其发展的趋势，企图解密股市涨跌的内在规律。我对目前流行的几大测定市场涨跌的工具，技术面、基本面、资金面都做了评点。我无非想说，对当前中国特定的发展阶段来说，都只是在表层(技术面、资金面)或浅层(基本面)一般意义上解释了市场的涨跌，而没有揭示中国股市特定历史阶段涨跌波动的内在依据。

　　现在人们不仅仅要知道价、量、时、空变动的一般规律，还想深究引起变化的原始动力是什么。因一般的规律并不能解决复杂的实际问题。而且目前这四大因素变化规律的参数，都是来自国外专家根据国外市场近百年的研究成果，是否适用于中国的国情？

　　我这里举个例子，中国股市在2001年之前，一般是每2到3年有一次变盘的拐点。这也是中国股市展示出来的特定波动规律。所以当中国股市从2001年6月的2245点开始回调到2003年11月1319点，约两年半的时候时，由于特定的历史性的时间规律的作用，经过三次筑底后，市场确实自然地产生了上升的力量。从2003年的11月1300多点，一路推升到2004年的4月，达到1700多点，很多技术派的人士认定新行情开始了。当时在我节目中做嘉宾的人气很旺的技术派高手梁琦先生，认为新一轮牛市的第一浪产生。可是市场就是从1700多点一路回跌。技术派人士乐观地认为，回调三分之一属于强势调整，是健康的表现。可是市场还是跌，技术派认为没事，下调二分之一也是正常的，结果二分之一击穿，直达三分之二，技术派人士仍然很乐观，认为机构震仓洗盘。只有洗盘彻底将来上升才有力量。当三分之二失守后，技术派人士声音小点了，但是还是认为不排除第四次筑底。当1300点被沽穿后，技术派集体无语。梁琦先生很坦诚地说，1300的起始点是不能沽穿的，一旦沽穿，说明是牛市第一浪的判断错了，大回调没有结束。随后到2004年的年底，大盘第四次筑底，也是一位当时人气很旺的技术派的数浪高手朱斌先生，他当时也是我节目的嘉宾，明确表示行情即将要展开，因为没有下跌的浪了，都数完了。当然后来的结果大家也都知道了。

　　这个例子非常形象地表明两点，第一，每个地方的股市确实有属于这个地方特有的技术面的规律。第二，技术面的规律不起主导的作用，还受到别的主导力量的制约。这个主导的力量是基本面吗？好像也不是，因为全球的股市走牛从2002年就开始了。另外，中国其时自身的宏观、微观经济也都呈现了积极、稳健、繁荣的景象，至少说明不是因为基本面不好而导致行情夭折，看来造成中国股市2003年不能走出牛市行情的原因，既不是技术面，也不是基本面，而是存在着一个比技术面、基本面更强有力的力量，在主导着股市的运行。(待续)

　　左安龙 资深财经节目主持人