随着股市如过山车一般从6100多点跌至3400点，网上说什么的都有，唯独很少有人说出问题的实质：当股市登上6000点的时候，中国的上市公司整体上已经丧失了靠正常主营业务收益支撑当时市盈率平均水平的能力。换句话说，这一轮股市调整最核心的原因只有一个，那就是我们的上市公司作为一个整体在那个估值水平上的确不值那么多钱。
让我们记住一句话：
世界上没有一家公司的股票是值得买的(哪怕是Google)，除非它(相对于未来的盈利能力而言)足够便宜。说得再明确一点：世界上没有一个股市能够长久地支撑按照未来一年预期利润计算平均市盈率超过30倍的行情，特别是当这预期利润中有很大一部分是来自预期的股市投资收益的时候。
日本股市就是一个非常好的例证。
我不排除在6100点还有个别上市公司的确具有投资价值，但这样的公司在整个市场中所占的比例很可能不到5%，甚至不到1%。因此，我的选择只有一个：离开。
同样，一旦股指跌到3000点附近，虽然还会有一批公司的价值被严重高估，但开始真正具有投资价值的企业也一定会多起来。因此，我的选择也很简单：回来。我选择上市公司的标准同样相对简单：第一，有发展前景的行业中的龙头企业；第二，作为消费者我用过他们的产品或者服务并且愿意再用；第三，市盈率在一个相对合理的范围内。我可能会因此而漏掉一大批能赚到钱的股票，但换来的是省心。我认为这事值。
是的，如果非要下个结论，我可以说我对今天中国股市的投资价值比6000点时反而更加看好。只要股价足够便宜，我相信处于高速增长的中国经济中的很多优秀企业都还是非常值得投资的。除非爆发全球性的大规模金融危机，但这已完全是另外一个话题。 (王冉 新浪博客本文仅代表作者本人意见)