标题：长线投资与对成长型企业的识别能力

　　伴随投资理性的逐渐增强，越来越多的股民朋友喜欢长线投资了。选择长线投资股票主要根据两点：一是市盈率比较低，二是成长性比较好，这两点缺一不可。寻找市盈率比较低的股票比较容易，而寻找成长性比较好的股票比较困难。因为寻找成长性比较好的股票比较困难，所以在这里专门探讨一下这个问题。

　　因为企业的成长性决定其发行股票的未来前景，所以为了寻找未来前景比较好的股票应该具有对成长型企业的识别能力，为了成为长线投资高手应该努力提高对成长型企业的识别能力。

　　一个企业的成长性与过去几年的业绩没有必然联系。无数事实证明，过去几年业绩增长较快并不等于未来几年业绩增长较快，过去几年业绩增长较慢并不等于未来几年业绩增长较慢。其中的道理很简单，因为天下的事物都在变，每一个企业也在变。因此，看一个企业过去几年的财务报表对判断这个企业未来几年的成长情况几乎没有帮助。

　　一个企业的成长性与其所处的行业有关系但不是很大。之所以说与这个企业所处的行业有关系，是因为处于朝阳行业总比处于夕阳行业有利于这个企业的成长；之所以说与这个企业所处的行业关系不大，是因为几乎每一个行业都有成长型企业也都有衰退型企业。一个企业能否成为成长型企业主要取决于内部条件而不是外部环境。

　　一个企业的成长性与这个企业所处的地区有关系但也不是很大。地区像行业一样只是企业成长的外部环境，虽然能够对企业成长产生重要影响，但不是企业成长快与慢的决定性因素。

　　一个企业是否具有高成长性主要取决于以下因素，即该企业的文化创新性、战略创新性、技术创新性、营销创新性、管理创新性、体制创新性等。这就是说，要判断一个企业是否具有高成长性，第一要对这个企业进行全面分析，第二要看其能否在各个方面有所创新。这个企业如果整体表现很好并且呈现不断创新趋势，所处的行业和地区发展势头又比较大，那么未来几年高成长就是确定无疑的了。

　　对怎样判断一个企业是否具有高成长性进行理论概括比较容易，而变成实际行动就比较困难了。因为你要了解一个企业的文化、战略、技术、营销、管理、体制等方面的创新性，就需要具备相应的理论知识，需要了解这个企业各方面的创新举措，还需要逐项进行分析判断。这就是说，你必须具有对成长型企业的识别能力。没有这种识别能力怎能判断一个企业是否具有高成长性呢？风险投资公司对成长型企业具有较强的识别能力，否则就要改行了。喜欢长线投资的股民朋友在这方面虽然没有必要达到风险投资公司的水平，但是也不能与他们的水平相差太远，否则就要撤出，不撤出就会赔钱。

　　喜欢长线投资的股民朋友既然缺乏对成长型企业的识别能力，就要努力提高对成长型企业的识别能力。关键是要在这方面自知之明，如果自认为在这方面的能力很强就不可能提高了。提高对成长型企业的识别能力需要艰苦努力。应该承认这是很不容易的，否则人们就都成为长线投资高手了。提高对成长型企业的识别能力与提高对个股短期走势的预测能力是完全不同的两种能力，认识不到这一点就不可能从短线投资转向长线投资。

　　为了判断一个企业是否具有高成长性，应该全面、及时、准确地了解与这个企业未来成长有关的各种内部信息和外部相关信息。遗憾的是一般上市公司在指定媒体披露的主要是过去的情况而不是未来的计划，而过去的情况对判断一个企业是否具有高成长性的帮助非常有限。鉴于这种情况，喜欢长线投资的股民朋友只能把那个指定的媒体当作搜集信息的一个来源，除此之外还要要善于通过各种信息渠道了解你所关心的那个上市公司未来发展趋势。

　　(作者单位：天津市经济发展研究所)