标题：弱势格局下的最优操作策略

2017-05-13 00:31:40 证券市场红周刊 

　　万众瞩目的“一带一路”国际合作高峰论坛将于本周日在北京拉开帷幕，29个国家元首和政府首脑确认将出席，此外还有92个国家的9名副总理、7名外长、190名部级官员以及来自61个国际组织的89名负责人和代表。值得一提的是，财政部副部长朱光耀本周五在国务院新闻办举行的“中美经济合作百日计划早期收获”吹风会上透露，“美方认识到中国‘一带一路’倡议的重要性，将派出代表参加将于5月14日至15日在北京举行的‘一带一路’国际合作高峰论坛。”消息一出，A股相关概念股起飞，珠海港(000507,股吧)午后开盘直线拉板，盐田港(000088,股吧)、深赤湾、连云港(601008,股吧)、广州港等纷纷大涨。

　　大涨的还有保险股。近期市场持续下跌，但保险股却走出一波逆市上扬行情。本周保险板块延续强势，板块整体周涨幅达8.46%，个股方面，西水股份(600291,股吧)、天茂集团(000627,股吧)涨幅均超13%，中国平安上涨9.90%，新华保险(601336,股吧)上涨8.97%，中国人寿上涨7.68%，中国太保(601601,股吧)上涨6.04%，其中新华保险日线连拉17连阳，股价创出去年12月以来新高。是谁在逆市买买买？相关数据显示，最近一个月内，在每日上榜的沪股通十大成交股合计净买入金额排名的前10位中，金融板块个股占据7席，其中，中国平安成为海外资金最青睐的金融股，公司16次上榜当日沪股通十大成交个股，上榜频次与贵州茅台(600519,股吧)并列第一。此外，中信证券(600030,股吧)、方正证券(601901,股吧)、招商银行、华泰证券(601688,股吧)、兴业银行(601166,股吧)、新华保险成为近一个月内海外资金净买入较多的金融股，且每只个股获得累计净买入金额均超过1亿元。

　　尽管有“一带一路”、雄安概念、消费白马、保险等局部热点，但市场整体弱势格局难改，本周沪指再创调整新低3016.53点。相关数据统计显示，在国际市场一片歌舞升平的背景之下，国内A股市场一个月市值蒸发4万亿，按照5000万持仓账户以及总市值缩水情况粗略计算，户均亏损超过8万元。那么，弱势格局下最优的操作策略是什么？小散折戟雄安股带来哪些启示？本期栏目将就相关话题展开探讨。

　　4月中旬以来A股结束春季攻势，进入明显的下行趋势。除了低估值的上证50指数在护盘资金的力挺下表现较强外，其他主要指数都出现一波跌势，尤其是2015年以来的调整急先锋创业板指数，跌穿今年1月份的低点，再创2015年2月以来的新低。

　　指数的跌幅远远无法反映一般投资者的损失。除了少数快进快出的高手能从热门题材股中分一杯羹之外，其他投资者最好的结果也就是“少亏为赢”。以市场最热门的雄安概念股而言，在第一波连续无量涨停之后，追高进场的资金被埋在高位成了主基调。原先被市场极度看好的金隅股份(601992,股吧)、华夏幸福(600340,股吧)、冀东水泥(000401,股吧)等大市值品种，在第一波开板之后便震荡向下，大量热钱被套牢，无法形成有效的赚钱效应。而第二波领涨的品种，如冀东装备(000856,股吧)、韩建河山(603616,股吧)、汉钟精机(002158,股吧)、先河环保(300137,股吧)等，都属于小市值的品种，热钱主攻的规模明显减小，并有“拉小出大”的嫌疑。而最弱的一群，如首钢股份(000959,股吧)、长城汽车、*ST坊展、华北制药(600812,股吧)等，都已经跌回甚至跌破行情的起涨点。

　　一度被市场热钱寄予厚望的雄安概念股降温，其他题材的炒作更缺乏持续性。接力雄安的粤港澳概念在短炒3个交易日之后便陷入沉寂，部分个股甚至只是“一日游”；大飞机概念的洪都航空(600316,股吧)、中航飞机(000768,股吧)，国产航母概念的中船防务(600685,股吧)、中国船舶(600150,股吧)等，也都是在利好落地之后“见光死”，持续重挫。

　　题材炒作缺乏赚钱效应，不仅让众多敢于追高的热钱被锁定在高位，更让已经兑现盈利离场的资金更趋谨慎，不再轻易进场大举抄底。尤其是在强监管的高压下，以往“有钱任性”的资金主动或被动缩手，不少个股只能“没钱认命”！天马行空的次新股多见断崖式下跌，“闪崩”现象在4月中旬以来几乎每天都在上演，更进一步打击了市场做多的积极性。

　　值得关注的是，A股本轮调整是在全球股市普遍上行的状态下出现的。除了欧美股市，以往受A股影响较大的港股也在近期和A股分道扬镳，逆势创出年内新高。将上证指数和美国标普500指数、香港恒生指数对比，从2016年初至今，上证指数跌幅约16%，而标普500指数则上涨了约16%，恒生指数也有12%的涨幅；这一剪刀差从4月中旬以来还出现了进一步扩大（图1）。

　　显而易见，本次A股的调整更多来自自身的原因。从历史经验来看，这种“熊霸天下”的走势一旦出现，往往预示着调整的时间不会太短。2009年上证指数见顶3478点之后，便出现了类似的剪刀差现象。从2009年8月到2014年4月将近5年的时间里，上证指数下跌了约40%，而美国标普指数上涨约80%，香港恒生指数也有12%左右的上涨（图2）。和当时的情况类似，目前A股也面临着市场资金利率走高、楼市调控等情况，走势上，2015年的下跌、2016年的反弹，其波动节奏也和2008年的暴跌、2009年强反弹有一定的类似之处。如此，3301～3295点一线构成的双头，则和当时3478～3361点的头部形态遥相呼应。

　　“强监管”叠加“紧货币”，新股发行保持快节奏，2015年以来IPO和定增带来的大小非陆续解禁上市，让目前市场面临“无米下锅”的窘境。在目前的弱势下，最重要的事情还是像“股神”巴菲特所说：“保住本金、保住本金、还是保住本金”！对于绝大多数普通小散来说，减少损失、控制风险才是王道，如果在一季度的“春季攻势”中没有收获，在如今的弱势中奢谈逆势获利，无异于痴人说梦。

　　还有两周，A股市场将迎来端午小长假。以往A股在端午前后往往会出现“屈原跳江”的走势，杀伤力极大。近的如2016年端午之后首个交易日（6月13日），上证指数低开低走重挫3.21%；2015年端午前A股已经见顶，节后首日探底反弹但两天之后再度进入暴跌的节奏。弱势中的2008年，端午之后首日（6月10日）上证指数单日暴跌7.73%并出现“十连黑”。这些走势不是巧合，而是和二季度资金面普遍紧张的季节性因素相关，弱势中演绎“五穷六绝”并不稀奇，尤其应当注意杀跌在不经意间来临！

　　对当下的股市来说，最好的方式还是“无招胜有招”，大部分投资者轻仓甚至空仓观望，回过头来看都是最好的选择，正所谓“只守不攻、多看少动”。这个“看”，对不同仓位的股友来说有不同的意涵。如果是轻仓或空仓的股友，更多应当“看公司”，从基本面的角度出发，寻找具备长线成长潜力的品种，耐心等待合适的时机低吸布局；如果是重仓套牢的股友，则要“看股票”，利用可能的反弹逢高减仓，或在大盘连续2个交易日大跌之后日内做T，降低持仓成本。

　　从本轮调整来看，上证指数在5日线死叉10日线之后便一路下杀，这两条均线成为制约股指走势的最大绊脚石（图3）。解铃还须系铃人，大盘要扭转弱势格局，最起码要实现5日线和10日线走平向上，并出现金叉。同时，成交金额也是重要的观察指标。以沪市为例，2016年几次波段调整的低点，对应的成交金额都在1200亿上下。未来如果沪市出现短期均线走平金叉，成交金额缩减到位的技术特征，则出现波段低点的概率大大增加。在此之前，投资者还是应当谨慎观望为宜。

　　今年以来，A股市场已经不在是过往“齐涨共跌”的格局，新高与新低并存的大分化成为常态，指数的参考意义有所弱化。“选股”比“选时”更重要，将成为未来A股不可逆转的大趋势。虽然未来的反弹中，超跌股可能力度更大，但从更长远的角度来看，业绩稳健、分红稳定的白马股更适合一般投资者长线持有，在其高位补跌完成，投资价值凸显之后，大家不妨多做关注。

　　火中取栗，上班族小散折戟雄安股

　　厦门 陶丹

　　“雄安概念股”满月，这一堪称2017年以来最大题材的炒作，最高峰曾经吸引了单日近千亿的成交，无数机构、游资、散户在60多只概念股中搏杀。笔者身边就有两位股友参与了“雄安概念股”的炒作，但未见盈利反而亏损累累。为什么这一“千年大计”的题材会让这两位股友亏损累累？看完他们的故事或许会给我们留下一些启示。

　　先来看看股友S君的操作：

　　第一仗：新兴铸管(000778,股吧)（000778）。S君当时的想法是，雄安新区既然定位为“千年大计”，基础建设一定跑不了，新兴铸管就在河北省，公司所在地临近雄安新区，可以“近水楼台先得月”。加上新兴铸管股价不高，相比华夏幸福等高价股看起来“比较划算”。

　　清明小长假之后头两个交易日，新兴铸管无量涨停，第三天放量开板震荡，S君犹豫了一下没买，想看看有没有回调捡点便宜；接下来的4月10日，新兴铸管股价平开高走，S君后悔不迭，急忙满仓追高买入。好险，买入之后没几分钟就封住涨停了！

　　4月11日，新兴铸管高开高走快速涨停，盘中几度打开但都封上，但临近收盘前6分钟大笔抛单再度砸开涨停，这次直到收盘再也没有封上。第二天（4月12日），新兴铸管大跌9.65%，S君的好运就此结束。在向下调整的过程中，S君一直安慰自己是正常调整，“千年大计”要长线持有；但在4月19日当天跳空向下的暴跌中，S君再也坐不住全线割肉，这笔交易只有短短的8个交易日，亏损近10%（图1）。

　　第二仗：庞大集团(601258,股吧)（601258）。在卖出新兴铸管之后，股价向下调整了几天，S君庆幸割肉及时，不然损失不是一个月的薪水而是两个月了！但雄安概念股此起彼落的炒作依然让S君“手中无股、心中有股”，特别是在4月26日雄安概念股再次集体大涨，S君心痒难耐，“精选”了庞大集团又一次满仓买入。这次理由比上一回更简单：河北股、价格低。目标：第二波炒一把，挽回上一次的损失，一个涨停就够！

　　不过这次S君的点儿更背，买入之后没两天，庞大集团便被证监会立案调查，消息曝光之后直接跌停，接下来又是低开震荡。S君见况不妙，再度割肉离场。这次短短3个交易日就亏损了15%，两笔下来合计亏损将近25%（图2）。

　　和S君类似，另一位股友W君两次出击雄安概念股也都以割肉告终：

　　第一仗：新兴铸管（000778）。W君和S君不约而同挑中新兴铸管，理由也类似，但手脚比S君更慢了半拍，晚了一天，直到4月11日才在涨停追高买入，不幸正追到最高点！

　　割肉的时候W君也比S君慢，直到4月27日才卖出离场，低位割肉相当于吃了两个跌停板（图3）。 第二仗：先河环保（300137）。W君总结新兴铸管惨亏，归咎于没有买到真正的龙头股，因此4月27日割肉当天马上就转手追入先河环保。理由是：先河环保此前连续7个无量涨停，数量之多在雄安概念股中首屈一指，显然有大资金在抢筹。另外，流通股不到3亿，市值比较小容易炒作。更让W君兴奋的是，4月27日早盘先河环保快速冲高突破上一波高点，对比手中的瘟股新兴铸管，W君气不打一处来，“汰弱留强”果断换股操作。

　　但当天先河环保就让W君吃了一记闷棍，从最高上涨7%到收盘反跌6%，W君在这一天没有挽回损失反而套了10%，又一个跌停板。不过还好，先河环保很快强势上扬，2天内W君就解套了。

　　转折点出现在5月4日。当天先河环保低开之后一路走高，最大涨幅超过7%，让W君看到挽回新兴铸管损失的希望。不过午后13分钟内，先河环保和雄安概念股集体跳水，7%的涨幅被瞬间抹去，收盘时反而变成下跌3.67%，W君再度被套。

　　5月8日，先河环保在高开震荡之后再度跳水，W君按耐不住在临近收盘时割肉卖出，单笔亏损9%。两笔交易下来，W君亏损约28%（图4）。

　　从两位股友的操作来看，都有一些散户的通病：

　　1，后知后觉，追在波峰。这两位股友在第一波追击新兴铸管都没有在开板的第一时间买入，而是在接下来两天陆续追高，成本垫高了不少。事实上，在4月7日开板当天，新兴铸管在9:38到13:37之间有整整两小时的交易时间可以买入，追高买入成为后来亏损的重要原因。

　　2，心态浮躁，追涨杀跌。原本这两位股友都是抱着“长期持有”的想法参与，但在股价出现震荡调整的时候却从“基本面派”摇身一变成为“技术派”，割肉出逃。虽然说割肉有时可以及时止损，但操作上受到市场波动的过度左右，已经造成了事实上的损失。

　　在笔者看来，热门题材的炒作看似诱人，但大多不适合普通小散的参与，特别是上班族。在股价的大幅波动中，即使是股市老鸟也很难在第一时间做出最佳判断，往往会因为犹豫或工作时间而错过良机。斩头去尾之余，亏损往往是难以避免的结局。

　　对上班族来说，成为真正的交易型选手很难，最佳的方式还是在下班之后精选个股，选择在波动不大的时候低吸买入，做波段参与或长线持有。战胜热门题材的诱惑，只赚属于自己的钱，才能在股海沉浮中长久生存。

　　该“红”不“红”要小心

　　上海 陈奇

　　中国股市的5月份,常常是变幻莫测、大起大落的月份。例如,既有行情大爆发的“5.19”,又有令人难忘的“5.30”暴跌。所以，在股市中,即有“五穷”之说,也有“红五月”之特点。究其原因，5月份上市公司年报全部披露完毕,投资者按照上市公司业绩进入调仓换股的阶段。同时，5月份也是“两会”以后,各级政府部门以及各个企业为完成年度目标,捋起袖子加油干的日子，所以,每一年5月份都是政策频出、利好频现。但与此同时,股市也常常因为5月份涨幅太快，投机炒作过度,导致股市深幅调整。因此，5月份的股市常常出现由“红”快速变“黑”，这是有一定的内外客观和主观因素的。

　　今年是不是有令人期待的“红五月”？从目前看,笔者认为有点难。首先,管理层持续整治金融市场乱象,无论银行、保险还是股市,都处于高压监管态势。查处和严打下,虽然利好市场未来,但短期也给市场带来不小的冲击，在海外市场以及国内经济和上市公司业绩向好的情况下,股指却不断下行。其次,从金融降杠杆给市场带来的影响来看,国债长期利率大幅回升,回购利率几乎是天天处于高位，说明市场上资金明显缺乏。第三,新股发行进入了常态化,越来越多的新股发行,以及越来越多的大股东减持,给资金匮乏的股市雪上加霜。第四,从国际上看,特朗普推行的“美国优先”给我国经济和出口带来的影响在逐步加大。特别是美国最近推出的减税政策,将导致大量资本回流美国市场,势必会给中国经济带来冲击。

　　看今年5月是“红”还是“黑”？要看以上负面影响最终是否会出现逆转性的变化，因此需要重点关注下一步政府会推出什么样的防范措施,特别是应付美国减税对中国制造业和中国经济的冲击。其次，关注“一带一路”战略下一步如何走,可密切关注“一带一路”峰会的最新消息。第三,A股纳入MSCI进程,是5、6月份比较重要的事件,今年纳入概率极大。

　　笔者认为,如果“红五月”该“红”不“红”,作为投资者的我们不能掉以轻心,还是要小心点为好。