标题：98年股市大跌的个人总结

票,作为一种投资工具,它一方面衡量上市公司的内在价值,具有价值体现功能;另一方面,它作为市场中的商品,它有有商品的特性,具有价格.因而,在选股和买卖操作中,必须兼顾它的价值特性和商品特性.

具体的讲,应该以价值投资放在第一位,因为上市公司的内在价值是支撑股票价格的首要条件.股票价格符或低估合公司价值,公司价值能长期延续高增长才能支持股价上行的整体趋势.

在体现价值投资的前提下,我们还要充分认识股票具有的商品功能.我们与股票发生直接关系的也就是它的商品功能.他有价格,受市场供需矛盾的影响,价格在一定时期会脱离他原有的价值中轴.

就如目前的市场大跌或者调整来讲,就是市场整体商品的供求矛盾的体现.引起供过于求的原因主要有三点:1 美国次债危机;2 市场自身供给过剩.3 市场的整体估价偏离价值中轴.

美国次债危机对股市的影响就我个人观点看,不在于次债本身,而在于次债所反映的全球发达国家的经济衰退问题.次债现象对中国股市的有限影响更多在于他影响的是投资者的心态,具有时间的阶段性和可恢复性.犹如5.30调整.而次债所反映的全球发达国家的经济衰退问题对股市的影响更直接,也具有一定的时间延续性.一是对投资者心态影响更大,二是通过经济的全球化影响到了上市公司内在的价值趋向---增长放缓,股市的原有价格趋向对价值的偏离有部会分加大.股市的需求就会受到不同程度的影响.

市场自身供求矛盾的突出.1 管理层为抑制市场单边大涨等多种考虑,过多并过于密集的发行新股.一方面短期供应堆积;一年后的今天,大小非集中解禁,在成倍利润和极低成本的前提下,大小非减持冲动愈演愈烈.又造成短时供应巨增.2 于此同时,银行准备金率的数次上调,造成市场的大量失血,资金减少,不能维持原有的旺盛需求.3 过高的调整印花税,对资金总量及流动性都是负面的影响.

市场经历了一轮良朽不分的单边无序大涨,市场的整体价格估植偏离现在的价值中轴,本身存在调整的需求.就算其中某一商品的价格符合价值,市场整体大幅调整会影响其供需关系,单一商品的价格也会偏离价值调整.市场价格估值的整体下行也会使其中某一商品的定价下调.