标题：四月股市会否上涨

　　⊙桂浩明

　　今年的前三个月，股市连续下跌，月K线出现了三连阴。在这之前，月K线三连阴的走势只是在2005年的3月至5月出现过，再往前推，2004年的4月至8月则出现过月K线五连阴。当然，这些都出现在股改之前，而且即便是五连阴，跌幅也不是很大（399点）。而这次的三连阴，股指下跌了1789点，对市场的杀伤力非常大，几乎吞噬了8万亿元的股票市值，且将股指打回到了一年前的水平。

　　很明显，这是一场暴跌。当然，暴跌之所以会出现且维持了这样长的时间，一定是有其内在依据的。换言之，虽然人们可以说暴跌具有非理性的成分，对社会稳定也带来了负面的影响，但客观上人们不得不承认，就整个行情的运行而言，下跌还是有其合理性的。简单地说，当CPI指数走高到8.7%的位置时，任何一个负责任的政府都会把控制通胀作为最重要的工作，这个时候所采取的紧缩政策，哪怕会对股市产生误伤，也在所不惜，因为此时要解决的是影响社会稳定的最主要矛盾。同样，在高通胀面前，股市是不具备系统性上涨动力的，这也就使得此期间的股票行情只能是以下跌为主。

　　不过，情况是会发生变化的。首先，连续3个月的下跌，已经在很大程度上化解了过去由于估值偏高所导致的市场泡沫，使得相当数量的股票显现出了它们的投资价值。其次，在股市的大幅下跌中，股票跌破发行价、增发价、配股价、股权激励行权价乃至大股东承诺的限售股最低减持价等情况已经比比皆是，这表明市场的各项内在功能也受到了损伤，从历史看，这往往就是市场开始进入底部区域的特点。最后，如果说一些宏观经济指标是动摇市场信心的关键因素的话，那么在告别1季度之后，人们很有希望看到这些指标得到修复。大家都知道，2月份的CPI指数是8.7%，而3月份有可能回落到8.1%，虽然8.1%仍然是很高的水平，但毕竟给人一个趋势改变的印象。此外，2月份的对外贸易增速明显下降，但3月份则可望大幅反弹。从这些数据的变化中，人们也许会感觉到，原先对宏观经济的担忧虽然是有道理的，但也可能是有所过头的，在认识上需要矫枉过正。

　　有鉴于以上这些因素，人们就有必要考虑这样的问题：如果说之前股市月K线三连阴具有内在的必然性的话，那么，现在这种必然性还存在吗？或者说是否出现了些许改变？如果有所改变的话，那么，4月份股市继续下跌、出现月K线四连阴的可能性又有多大呢？虽然现在要说某个点位就是本次股市调整的最低点，还是很困难的，但是考虑到那些导致大盘急跌的因素已经有所改变，而且在低位也出现了大盘蓝筹股的反弹行情，这是否可以说在经历了暴跌之后，市场也试图在寻找底部并力图摆脱持续下跌的被动局面呢？近期周边市场的走势要强于境内市场，消失已久的A－H股价格倒挂的现象再度出现，这些因素也会对A股市场的反弹形成利好。因此，4月份沪深股市的确存在反弹上涨的可能。

　　当然，由于宏观基本面向好的方向变化能否持续、支持股市上涨的正面因素有无可能进一步增加，现在还是个未知数。所以，即便4月份大盘反弹，估计力度也不会太大。但是，只要反弹出现，终结月K线的连阴走势，无论是对于恢复投资者的信心还是改善人们对市场中长期走势的预期都会产生积极的作用，其意义无疑是很大的。