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中报预报中周期股业绩亮眼，但周期股拐点或已到，在A股估值不断下行的市场中，公募在股票筛选上将更为挑剔，精选中报披露的业绩高增长、低估值绩优股将成王道。
中国基金报记者 李树超
随着上市公司中报预报陆续披露，公募基金经理也开始根据公司业绩“地图”寻找后市潜力股。多位公募基金经理认为，中报预报中周期股业绩亮眼，但周期股拐点或已到，在A股估值不断下行的行情中，基金经理在股票筛选上更为挑剔，精选中报业绩高增长、低估值绩优股将成王道。
近七成公司中报预喜
Wind数据显示，截至6月2日，具有可统计数据的951家上市公司发布2017年中报业绩预告。其中，净利润预喜的公司有639家，占比67.19%；净利润预亏的公司有113家，占比为11.88%；还有199家公司业绩不确定。从净利润增长幅度来看，净利增长率超100%的公司多达142家。其中，深物业A(19.100, 1.34, 7.55%)业绩预告净利润约2.97亿元，增长5757%。
上市公司中报预喜，也为公募基金经理带来新的投资参考指标。北京一家中型基金混合型基金经理表示，公司投研密切关注上市公司的中报预报，中报业绩是投资选股的重要参考指标，尤其是在当前市场下，只有持有高增长的绩优股才是王道，对公司布局后市投资有很大的影响。
华南一位大型公募权益类基金经理告诉记者，今年二季度以来，由于资金面紧张叠加监管去杠杆，A股市场中行业集体暴跌和个股闪崩现象时有出现，在这样的市场环境下，投资和选股的难度加大，个股需要精选再精选。 只有中报业绩超预期、净利润高增长的个股才可能抵抗这种低迷的市场。
虽然中报数据亮眼，但也有的基金经理认为，在整体估值下行的市场中，估值上行的绩优股或有调整风险。北京一位大型公募绩优基金经理表示，在中报业绩中，那些业绩高增长、低估值的个股当然更受青睐。然而，虽然大多数公司业绩向好，但近期大多数股票却在下跌。目前市场整体仍处于估值下降过程中，在这样的市场赚取行业估值上升的钱是很危险的。
此外，该基金经理认为，从技术面上看，最近两个月估值下行比较猛烈，很多个股下跌幅度较大，尤其有些优质个股遭遇市场错杀，已进入价值投资区间。随着中报的逐渐披露，很多上市公司业绩得以兑现，因此，对6、7月份市场保持乐观。
周期股遭看空
后市精选个股为王道
从上市公司中报业绩看，净利润最低在1亿元，同比增长在100%以上的个股共有43只，这些绩优上市公司主要分布在化工、机械设备、汽车、医药生物等领域，其中化工领域占15只，占比高达34.88%。
虽然中报预报周期股业绩亮眼，但多位基金经理认为，周期股业绩或进入下行周期，未来投资应淡化行业，突出个股，在股票质地筛选上将更趋严格。
北京上述大型公募绩优基金经理认为，从中报业绩预告来看，周期类行业的业绩相对比较亮眼，业绩向好趋势明显，但部分行业股价的上行已经透支了业绩的增幅。比如，有的汽车股盈利增长50%左右，但股价却上升300%以上，这类股票股价虽然上升了一个台阶，但公司业绩没有明显的抬升，估值泡沫也在不断积聚。
该基金经理称，这是这类股票泡沫生成的阶段，虽然可能由于市场惯性，这类股票估值仍在抬升，但投资的性价比却越来越低。即便仍有20%的估值抬升预期，在估值向下的大势下，风险不小。
该基金经理坦言，其所管理的基金去年也是逆市做估值上升的股票，但今年的投资逻辑发生较大转变，主要关注高增长，赚EPS（每股盈余）增长的股票，而且这个增长必须是低估值、内生性增长前提下的高增长，在股票的质地筛选上更加严格。
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