标题：救市政策 真能救市么

　　理财一周记者/葛佳

　　随着上证指数连连破位，市场关于管理层是否该出台救市政策的讨论也越发激烈起来。各路专家学者形成正反两方意见各执一词，“救市”之争逐渐升级。

　　其实在今年两会期间，证监会市场监管部副主任欧阳泽华就曾表示，政府有必要在适当时候合法救市。证监会副主席范福春也表态，从未说过政府“不救市”的话。由此看来，救市政策的出台只是一个时间问题。

　　从目前看，救市措施主要集中在降低交易成本、给股市供血、确定政策预期等方面。各措施的效果究竟如何？能否解投资者深度套牢之苦？

　　王牌1下调印花税

　　从市场的热议程度来看，降低印花税无疑是投资者最期盼的救市政策。中信建投分析师刘献军表示，印花税的下调符合投资者最根本的愿望和市场中长期持续发展利益的要求，不论在牛市还是熊市，我国如此特立独行的印花税政策早晚都要调整。

　　“但从去年上调印花税后的行情来看，市场并没有因此而见顶。”刘献军指出，历史经验显示，如果短期救市政策是下调印花税，大盘不见得会因此而见底，“但市场信心应该会略有回暖，大盘或许会迎来短期反弹，毕竟管理层给出了大家最想要的政策，但反弹力度不会太大。”

　　王牌2发新基金

　　政府早在今年初就已打出这第一张救市牌。在去年，每一只新基金的发行都被市场看作是重大利好，只可惜时过境迁，新基金近期已连发数周，数量之多已达到去年全年总和一半，但随着大盘逐级走低，实际发行情况难以乐观。

　　“这就是弱势格局和强势格局的区别。”某券商分析师表示，市场在苦等有效救市政策，但政府放行新基金有指东打西之嫌，随着指数的节节败退，投资者的信心已彻底陷入崩溃状态，目前不是出任何消息都能左右市场走势了。

　　不过，上述新基金正逐渐步入建仓期，兴业证券分析师张忆东表示，“这些基金需要在一定时间内达到持仓比例要求，并且对于银行、钢铁等大盘股也需要达到一定的配置比例，这可能令大盘股暂时企稳。”其实，从公布的数据看，也已有机构资金建仓权重股的身影。

　　“2008年限售股解禁的压力还是十分可怕的，即使只考虑1-3月份解禁的有抛售可能的市值，也达到了9600亿元，新基金的份额简直是杯水车薪。”张忆东因此认为，如若反弹，只不过是给了解禁的大小非一个出逃的机会而已。

　　王牌3严控再融资

　　2007年报靓丽业绩公布的同时也伴随着很多的增发方案。目前银行信贷收缩、利率不断上升，上市公司利用股价处于历史较高水平的机会，增发扩股筹措资金，无疑是最不费力的方法。中国平安天量再融资，就是本次下跌的导火索。因此，上市公司恶意再融资的相关管理办法也是较受关注的一项政策。

　　分析人士指出，目前市场正经受着股改后解禁股的超高抛压，在资金面十分紧张的时候，上市公司的再融资“圈钱”行为无疑是雪上加霜，广大中小散户的信心因此受到极大伤害。更有甚者认为，如果所有上市公司都如此效仿，股市成为上市公司的提款机，股民终有一天会放弃股市，最终上市公司自身的利益也无法保证。

　　“相信相关管理办法的出台能在一定程度上使大小股东的利益趋于一致，从而稳定相关公司中小投资者的信心。”上述人士表示，只有使投资者对所持股票的公司抱有信心，才能在整体市场较弱的情况下，共同渡过难关。

　　王牌4推出股指期货

　　回顾3月28日那个交易日，如果不是有传闻说股指期货即将推出，该日期货概念股也不会成为市场领头羊，更不会带动两市全面反弹。虽然只是昙花一现，但威力可见一斑。

　　光大期货IB事业部的蔡新军认为，如果股指期货在大盘高位时推出，势必引发机构的做空动能；而在目前的低位推出，做空动能基本得到释放，大盘很可能就此企稳。

　　而中金所总经理朱玉辰和国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松都表示，当前我国股市系统性风险加剧，需要股指期货等风险管理工具来防范和化解风险，为股市带来一定的流动性。这也就是说股指期货是股市的减震器和稳定器。

　　不过，从国外经验来看，股指期货的推出最多只能在一定时间内缓解市场趋势，而无法从根本上改变市场原有的趋势。所以，股指期货的推出并不能改变现有的下跌趋势，也不会完成牛熊转换的过程。

　　不难看出，对于近期可能推出的几项救市政策，分析人士仍持较谨慎的态度。

　　其实从4月2日市场冲高回落的走势来看，分析师对反弹行情的谨慎态度还是有根据的，“投资者逢高减仓的意愿十分强烈，个股冲高后没有足够的买盘支持，反弹转瞬即逝，市场自然难以摆脱弱势下降通道。”

　　“再加上小非减持抛售可以不计成本，因为它们的成本几乎就可以忽略不计，大盘一反弹就会遭遇更多抛盘。”

　　招商证券分析师郑天鸿还指出，管理层对基金一季度赎回数量的辟谣也并不能令市场对其做出正面解读，“如果一季度赎回量真的并不大的话，那么大盘一旦反弹，基金就更有抛售股票应对赎回的理由了。”