标题：我们的股市 我们的心声

　　短短半年，沪综指暴跌45.64%，股市危局让人动魄惊心。

　　“中国经济将出现向下拐点”、“A股已步入熊市”……相比这些惊悚的观点，A股投资者更惧怕的是无穷无尽、毫无节制的资产供给。曾几何时，国有股减持、宝钢熊市巨额增发导致的全市场皆输还让人记忆犹新。而眼下，大小非操纵市值后的倾泻式减持、巨型国企毫无忌惮的超级圈钱，怎么不让人担心股市遭遇“非”来横祸，被第二次“推倒重来”？

　　中国股市发展至今来之不易，需要我们倾心维护。在转熊预期将明未明，在“促进股票市场稳定健康发展”成为在政府2008年工作要点之际，政府纳谏民众呼声，及时明确干预市场，“化解新矛盾，解决新问题”已时不我待。

　　改变大小非预期规范和控制减持节奏

　　始于次贷危机和宏调的这次股市调整，在进入2008年后呈现出单边持续的下跌态势，中间几乎都没有出现像样的反弹，这种“违反常识”的走势大大超出了人们的预料。究其原因我认为是大小非减持惹的祸，如果不出台规范和控制大小非减持节奏的举措，调整还会继续，直到股价跌到大小非舍不得卖的均衡点。

　　就目前的规则而言，大小非减持在估值较高的背景下应该是一种理性的选择，但其减持过程中的非理性行为严重地冲击了证券市场。而且由于大小非的减持，给普通投资者带来巨大的心理压力和恐惧，越来越多的投资者开始进入非理性抛售股票行列，形成“下跌本身就是下跌的原因”的奇怪现象。由于大小非的日积月累，困难似乎才刚刚开始，至于什么时候结束，目前确实难以判断。

　　谈到解决方法，我认为“解铃还需系铃人”，要么是再一次改变大小非股东对市场的预期，这就要等待通货膨胀、货币政策紧缩等的松绑。但不管如何，像2006、2007年的大小非几乎预期一致情况将不复存在了。要么就是出台规范和控制大小非减持节奏的举措。政府一再强调要防止市场暴涨暴跌，这不失为行之有效的措施，如其不然，这种非理性的影响将可能持续很长时间。(联合证券研究所所长吴寿康)

　　通胀治理应避免重伤资本市场

　　最近，疲弱的市场不断尝试新的低点，连续的大跌给市场信心极大的打击。在目前情况下，A股市场没有“防空洞”，市场需要逐步消化前期过高的估值。

　　从市场未来走势看，在连续调整后或许存在反弹的机会。后市需要观察通胀能否得到控制，如CPI出现持续的下跌，市场则可能将酝酿一定级别的反弹，否则继续弱市调整的可能性较大。不过最近，我们在调研时发现了令人担忧的情况：企业提高产品价格，将上游涨价传导给下游客户，已成为普遍现象。PPI到CPI的传导完全打通，全社会基本形成一致的通胀预期。因此，如何在治理通胀的同时避免过度伤害资本市场，需要政策制定者斟酌。

　　从市场投资机会来看，我们认为部分超跌的蓝筹股已显示出投资价值，而概念股和中小盘股票面临巨大的估值压力。

　　别歧视股民、忽视老百姓感受

　　98年我就入市了，当时因为亏损很大不得已退出。股改后我充满信心的在2007年4月再次入市，以30元的价格买入的股票，一直持有到70元我都没有卖出(现在它只有十几元了)。最近的股市让我的心情真的很沮丧，我周围炒股的人最近不断地割肉，我真想清仓了。我不知道中国股市到底怎么了？股市的底在哪里？这样大跌到底要教育谁？

　　作为散户一员，我觉得负利率时代股市是为了让老百姓分享国家经济建设成果的一个场所，但这样下跌是为了什么？西方资本主义国家都会拿出真金白银来挽救股市，我们为什么还不出手？

　　说心里话，目前的股市对股民还存在严重偏见与歧视，这次暴跌充分表明如今的市场还是重融资，轻回报的市场。

　　我希望国家不要总考虑上市公司和其他机构投资者的利益，而忽视老百姓感受；希望股市长期稳健发展，而不成为某些人寻求刺激的赌场。如果大家都没信心了，谁还会炒中国的股？(博时主题行业基金经理邓晓峰)

　　充分采取非市场化措施引导股市

　　目前市场已经出现了非理性的下跌，而以基金为首的机构也在大肆非理性出货。当前市场存在三个不可忽视的风险。

　　第一个风险是美国次贷危机的传导性风险。美国次贷危机直接打击了美国股市，而受美股影响，港股随之大幅下挫。这直接引发了A+H公司股价的纷纷下跌，进而拖累了A股市场。

　　第二个风险是操纵性风险。美国次贷危机造成美股下跌的幅度远远小于A股下跌的幅度。但事实上，中国经济受次贷的影响远远小于美国。

　　第三个风险是恶性循环风险。目前，股民的恐慌已经传导给基民，不少基民开始大量赎回。这迫使基金在市场低迷的时候大量抛售股票，抛压造成了市场的进一步下跌，市场的连续下跌又造成了更多的股民和基民加入了抛售和赎回的队伍，目前这种恶性循环已经出现。

　　中国股市是不完善的市场，需要不断地呵护和引导，管理层应从保护投资者利益的角度出发，充分采取非市场化的措施，切实可行的防止市场进一步大跌。比如，可以考虑降低印花税，采取放缓IPO和再融资的审批速度，推迟海外大盘蓝筹回归等做法以减轻市场供应面压力。

　　如果任由市场发展，这种后果是很可怕的。熊市不言底，管理层应该且必须尽快对股市的这种非理性加以引导。(中央财经大学证券期货研究所所长贺强)