面对这样一个不理性的市场，要保持理性已经变得十分困难了。不过，正是因为保持理性很困难，所以“理性”才是今天市场最宝贵的财富。
要保持理性冷静思考和认识以下三个问题是非常重要的。
第一，大势是由供求关系决定的。市场的均衡之所以被粉碎，归根到底是因为供求关系出了问题。供求失衡是因，市场失衡是果；但市场的失衡又反作用于供求关系，导致出现了恶性循环。1-3月，市场之所以出现十几年来季度的最大跌幅，其实是因为供求关系是十几年以来最严峻的一个季度。1月和2月小非解禁的流通市值均超过2000亿元，到3月，小非解禁的流通市值超过4000亿元。4000亿元是怎样的概念？2006年的10月，工商银行68亿新股上市，开盘价为3.40元，相当于230亿元流通市值。3月份4000亿元小非解禁，相当于17个工商银行上市之初的供应量，或者等于1.3天上一个工商银行，这是怎样的供应速度啊！
所幸的是，经过1-3月的小非大扩容，4-7月是一个小非扩容的低谷。2008年还有8月和10月解禁高峰，但均没有超过第一季度任何一个月的水平。从供求关系角度来看市场，2008年1-3月份是最严峻的。而今天，最严峻的一刻已经过去。
第二，股价是由基本面决定的。1500余只个股，在过去的半年时间里，基本上都跌去了一半。人们总是根据现在去预测未来。30元的股票，现在变成了15元；15元还可能变成10元，甚至再变成5元。从理论上讲，对折可以无限进行下去，股价可以跌到仙毫的水平。境外的东西只在理论上有效，比如美国就有几万、十几万美元一股的股票，沪深A股最高的也就300多元。有股票会跌到仙毫，但在今天是不现实的，因为上市公司是一个稀缺资源。只要这个壳还有价值，股价就不可能无限制地跌下去。近150元的股票打了三折，只有50元不到的时候，但公司每股有1元，甚至2元的收益摆在那里，股价真的可以永远背离公司的基本面吗？
有人鼓噪“地板底下还有地下室，地下室底下还有防空洞”。我很怀疑这种人的用心。股票价格从根本上讲，是由上市公司的基本面决定的，如果你对基本面有充分的信心，价格一时跌下去，最终还是会还原它的本来面目的。
第三，现金是最优质的资产。西方有现金为王的说法，其实在现今股市，我们要充分重视手里剩下的现金的价值。从购买力的角度来说，6000点有6000点的购买力，3000点有3000点的购买力。不管指数怎么非理性地跌下去，手里的现金总是越来越值钱，这是肯定的。问题是，很多人热衷于做差价，习惯于补仓摊低成本，但这恰恰也是不理性的。因为他没有认识到，在今天的市场里，现金的含金量在不断升高。我们要正视目前信心崩溃之后市场的弱势，也要直面管理层不紧不慢地用中药药汤治病人的救市方法。狂风暴雨般的跌势，可能已经结束，但我们又将不得不面对一个持续沉闷、低调整理的过程。在市场稳定以后，我们应当适当降低仓位，同时对个股的价值进行重新审视和配置。
上证综研 郭勇斌