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最新数据显示，目前市场上5只QDII基金净值再度下滑，截至3月28日，南方全球精选基金、华夏全球精选基金、嘉实海外中国股票基金和上投摩根亚太优势基金净值都在0.7元上下，出现了大幅缩水；工银瑞信中国机会全球配置基金净值最高，但也跌破了发行价。前期购入QDII基金的投资者出现了大幅亏损，在这种情况下，投资者是继续持有还是斩仓出局，这些打折的QDII基金到底有没有投资机会呢？ 市场大跌基金折翼 受美国次债危机影响，2007年下半年以来海外股市大幅下跌，其中美国股市跌幅较大。香港作为一个高度国际化的大城市，资本市场对外开放度很高，且港币与美元实行联系汇率，美股的下跌必然牵引香港股市下跌，这样以投资港股为主的QDII基金就大幅缩水了。 不过从目前的情况看，尽管全球经济增长前景因次债危机扩大而遭遇阻力，但全球股市大部分的坏消息似已出尽，随着市场利空消息的逐渐消化，预期未来12个月全球经济将逐渐走出低谷，全球股市将会止跌回升，港股也将随之上涨。数据显示，目前QDII基金重仓持有的股票中，香港市场国企股占比较大，而美国次贷危机对国企影响是非常有限的。目前香港国企指数已经跌到12000点附近，成分股平均市盈率仅10多倍，这些中资企业2008年预期业绩增长率可在25%左右，因此从估值角度讲，港股中很多优质上市公司已经逐步体现出投资价值。 如果说前期造成QDII基金大幅亏损的主要原因是海外股市的大幅下跌，那么这一情况能得到改变的话，QDII基金还是大有潜力的。近日，某新成立的QDII基金经理表示，根据目前海外股市的状况，新基金计划首先投入高流动性的债券市场，如美国国债，再根据股票市场的投资机会逐步建立股票仓位，这样就能把风险降到较低的程度。 运作模式逐步完善 造成QDII基金大幅缩水的原因，除了海外股市大幅下跌外，QDII基金本身运作和管理模式存在的某些不足也是一个重要原因。不过，吃一堑长一智，QDII基金在呛水之后其运作水平和管理能力也有所提高。 当初，QDII基金在发行时，为了吸引更多投资者参与打出了高回报的旗帜，某QDII产品甚至喊出了30%至50%的回报率，这明显超过国际基金的正常投资回报。为了快速实现基金净值增长，在完成了基金募集后不顾市场的趋势匆忙建仓。首批四只QDII入市时，整个海外市场正处于高位，不久便出现了破位下跌，紧接着美国次贷危机开始向世界各地蔓延，全球股市风声鹤唳。不过，时至今日，港股已下跌了大约1万点，美国股市也已深幅下调，投资价值正在显现。如果投资者购买在相对低位建仓的新设QDII基金，或者打折价购入老的QDII基金，市场风险已大大降低了。 同时，基金也意识到技术实力的不足，正寻求与海外技术力量雄厚的基金公司合作。海外某些知名基金公司也看到了这一机会，也有主动与国内QDII基金开展合作的意愿。例如，富达基金已经改变原来的策略，正在与华安基金合作，积极申请华安基金第二只QDII基金产品的投资顾问业务资格。华安与富达的合作有望在技术转移方面取得突破，以弥补现有QDII基金的某些不足。相信在中外基金公司联手后，QDII基金的运作管理模式将不断完善，为投资者带来回报。 着眼长线避免短炒 在目前市场情况下，投资QDII基金，一方面应该充分认识海外市场的风险，不应把QDII基金作为短线炒作的对象；另一方面，要对市场有一个理性的评判，对中长线投资者而言，可以进行一定比例的QDII基金资产配置。从趋势上讲，QDII基金的长期发展应看好，但近期受美国经济衰退的影响，继续维持弱势整理格局的可能性较大。被套的投资者可继续观望，不用急于斩仓；而中长线投资者可以逢低逐渐建仓，取得QDII基金长期投资的回报。 投资QDII基金应选择合适的投资品种，市场上很难说哪个QDII基金最好，只能说哪个QDII基金更加适合你。对厌恶风险稳健型投资者来说，购买银行系保本型的QDII理财产品也许是个不错的选择，在市场不确定的情况下，保证本金的安全毕竟是最重要的。最近银行发行的QDII理财产品都把客户的资产安全放第一，然后再考虑增值。当然，风险型投资者可投资QDII基金，虽然风险大，收益也较高。 此外，投资券商系QDII也是一个选择。不过券商系QDII资金门槛较高，如中金大中华股票配置集合资产管理计划，投资者参与门槛为10万元人民币。该产品重点选择香港和亚洲市场，产品设计采用更灵活的投资比例，在市场风险较大时，股票配置比例可降至25%，而市场较好时，股票投资比例可高达95%，其中港股可达85%。灵活的配置比例保证了该产品既能分享牛市行情，又提高了对抗市场下跌风险的能力。 许一览 自创QDII定投法 去年10月，考虑到当时A股市场股指涨幅已经很大，自己A股盈利也已达到心理预期，于是便将A股抛空落袋为安，购入一些新股认购理财产品。但手里完全没有股票和股票型基金，又感到在通胀情况下投资配置不尽合理。恰巧上投摩根等几家基金公司发行QDII基金，考虑到国内流动性过剩，“港股直通车”政策实施，国内资本海外投资应该是一种趋势，于是便认购了一些上投摩根亚太优势QDII基金，没想到当时靠定额配售的QDII基金在美国次贷危机、“港股直通车”暂缓等不利因素影响下净值一路走低，最低净值仅为发行价的6-7折。此种情况下能否投资QDII基金成了一个困难的选择。 痛定思痛，我觉得当时适度配置QDII基金的理由还是存在的，于是我自创了恒生指数为参照标的的个人QDII基金定投法：即当恒生指数21000点左右时买进亚太优势2万元（较发行认购时可以多得50%左右的基金份额），买进后如果恒指上涨则静观不动；如恒指下跌，每跌1000点买入2万元；如恒指横盘则隔1个月买入2万元，至今我已经按照上述自定方法补仓2次，打算按照此办法操作下去。 我的理由是恒指从3万多点下跌至21000点，最大跌幅已有30%左右，虽然较近期A股最大跌幅小一点，但我认为香港股市等亚太优势QDII基金投资的市场是一个有股指期货牵制涨跌幅的相对成熟市场，此类市场下跌30%相对A股市场来讲，调整可能更为充分，况且包括“港股直通车”等引导境内资本投资海外将是今后几年我国资本市场难以改变的趋势，我对QDII基金还是长期看好的，尤其作为投资组合，配置部分QDII基金应该是理性的选择。 史文 长线看好分批买入 从QDII披露的四季报来看，南方全球精选主要投资新兴市场的一些基金以及中国香港的中资股，上投摩根亚太优势主要投资于亚太地区的股票市场，组合相对分散些。其他几只QDII目前的投资重点仍是中国香港的中资股。 从年初以来，美国、亚太股市都经历了一轮惨烈的下跌。目前，香港的次新红筹股不少跌破了发行价。而国际上均预测美国经济将在下半年企稳。因此，我感觉QDII已经具备长线投资价值，开始建仓。但考虑美国经济仍有风险，建仓仍要分批买入，根据资金量以金字塔式买进。 其中，个人认为上投亚太优势最值得关注，不仅是该公司另几只基金一贯的优异表现，更重要的是亚太优势部分投资于印度股市，而中国和印度毫无疑问是亚太经济的火车头，高速成长性将会提升印度股市的吸引力。 付红 适量参与分散风险 3月20日，我以每份0.761元适量买入去年出师不利的QDII南方全球精选基金，理由有两点: 一是H股股价处于合理水平。香港H股指数跌幅接近一半，2008年预期市盈率不足15倍，目前市场估值从静态和动态来看已处于合理水平，不少同时在香港和内地上市的中国公司H股股价已经具有明显折价，港股早于A股走出底部。 二是美国次贷危机趋向缓和。美国不断降息、减税，信贷市场利空消息可望逐渐淡化，刺激经济的政策可能会在下半年见效，经济的负面因素已在前期股价中得到充分体现。2008年中国经济仍维持较高增长速度，香港经济同样平稳发展，加上港股直通车和发达地区的资金入市，负利率环境将支撑着港股，这给QDII基金提供投资机会。 从资产配置角度着手，我考虑一部分资产投资QDII基金，避免集中在一个市场投资的系统风险。 张根宝 考验风险承受力 2007年发行的4只QDII都在近期公布了年报，在海外市场大幅震荡的背景下，南方全球精选、华夏全球、嘉实海外以及上投摩根亚太优势等四只基金无一幸免，均亏损严重。在这样的背景下，QDII是否值得投资者去买入呢？投资QDII，我认为还是要看它的投资价值、投资者个人的风险承受能力以及对后市的看法。 投资QDII基金是为了分散国内投资者的投资区域和投资风险。但全球证券市场都受到美国次级债一定程度的影响，这也直接导致了QDII基金出海即遇滑铁卢。最近有报道QDII对新兴市场的经济发展持乐观态度，但笔者认为，在美国次级债的影响下，市场恢复和发展还需要一定的时间。以主要投资于港股的嘉实海外来说，香港市场受到美国股市震荡的波及，跌幅居全球市场前列，直接导致了基金净值严重缩水。 其次，QDII能否分散投资者的投资风险，长期来看，是投资者一个选择，但在一定时期内，QDII着实考验的是投资者的风险承受能力。 QDII基金净值相对于1元发行价仅为六七折，但谁也没法保证这就是底部，此外，QDII系基金没有企稳迹象。毕竟在面对国内股市大幅震荡的背景下，投资于陌生又不确定的海外市场，对个人投资者的风险承受能力，无疑是一个考验！当然，这次海外系基金的大幅缩水，也在一定程度上警醒了国内的投资者，海外市场并不是遍地黄金。 全球经济的震荡，人民币升值的预期，进一步加大了投资QDII系基金的风险，对此，笔者认为，投资QDII尚需谨慎。龚帅玉 看懂产品不熟不做 QDII基金大幅缩水，给了那些盲目的投资者一个教训。由于资本市场近两年持续繁荣，不少投资者并没有了解清楚投资产品的风险，就草率进行了投资。笔者的邻居有位老太太，她还不知道QDII是什么意思呢，就在银行工作人员的推荐下，投资了5万元的QDII产品，这样的投资者，不赔钱才怪呢。 投资是一件复杂而又专业的事情，在大众投资者理财热情、理财意识不断加强的今天，如何挑选好的、适合自己的理财产品会逐渐变得困难。其原因有三：一是信息较多不知如何筛选；二是产品结构复杂专业，不易掌握；三是海外市场相对波动小，投资市场互相交叉，投资趋势难以掌握。对于投资者来讲，在购买理财产品之前，一定要对理财产品有清晰认识，做到不熟悉不做，这是投资理财基本策略之一。 投资QDII这类海外投资产品，首先，要学会看懂理财产品文本。如该投资产品在何种情况下获得何种水平的收益，需要有非常明确的了解。其次，要了解在何种情况下产品会出现零收益或负收益。其三是QDII这类海外投资产品还存在着汇率风险，在人民币不断升值的预期下，要跑赢国内基金很难。投资者在购买产品前了解了这个概念，就不会出现产品零收益或负收益时难以承受的现象。作为一个理性的投资者，在入市前起码要了解该理财产品的每一项条款含义，尽可能掌握相关的信息，包括投资风险、资金运作方式、募集期等，不要以为理财产品就是只赚不赔的保本生意。最后，无论投资何种产品，一定要坚持不熟不做这一基本策略。特别是在美元不断贬值的市况下，QDII这类海外投资产品，还是不买为好。老田
