机构：海通证券 研究员：施毅、钟奇
石墨电极今年或出现 10万吨缺口：今年 1月以来，石墨电极价格持续上涨，已经上涨至目前的 4.6 万元每吨，涨幅超过 200%；短期来看，供需格局持续收紧将推动石墨电极价格继续上涨。供给方面，受环保督查的影响，我国部分石墨电极生产企业处于限产、停产状态，预计 2017 年产能仅为 50万吨左右；需求方面，钢企对电弧炉需求显著增加，从而带动了对石墨电极的需求，预计全年需求量为 60 万吨，市场将出现 10万吨缺口。
方大炭素是亚洲最大的炭素制品生产供应基地，其石墨电极权益产能约 17.5 万吨。公司同时拥有 6万吨针状焦产能，其中 3 万吨自给。公司同时拥有 6 万吨针状焦产能，其中 3万吨自给。2017 年以来，受石墨电极供不应求的影响，针状焦、石油焦等炭素主要原材料价格连续上涨，较 2017 年年初价格平均涨幅超过 100%。公司 2016 年碳素产品产量为 16.01 万吨，产品均价为 28075 元/吨。而 2017 年石墨电极较年初涨幅已经超过 200%，将带动公司产品均价的上升。据此测算公司业绩弹性，如果公司产品均价较 2016 年上涨 100%，公司营收将增加近 45 亿元。
有色金属板块 7月 5日走势：2017 年 7月 5 日，上证综指报 3207.13 点，上涨 0.76%。深证成指报 10561.09 点，上涨 0.82%。有色金属（申万）指数报收3658.49 点，上涨 2.28%。个股方面，共有 95 家上涨，14 家持平，3家下跌。
有色金属价格追踪：7月 5 日，基本金属价格涨跌互现。其中，铜精矿价格上涨 0.52%，铝锭价格上涨 0.58%，铅锭价格下跌 1.12%，锌锭价格上涨 0.21%，电解镍价格下跌 0.33%，其余基本金属价格持平。贵金属价格中，金价上涨0.37%，银价持平。精矿加工费中，铅精矿加工费与锌精矿加工费均持平。小金属价格，钼铁价格上涨 0.33%，电解锰价格下跌 0.94%，氧化钽价格上涨 0.66%。其余小金属价格持平。稀土金属价格全部持平。炭素中，石墨电极价格上涨11.88%，其余炭素价格持平。非金属矿，菱镁矿价格持平。7月 3 日，放射性金属 CME铀期货价格下跌 1.22%。
7 月 4 日，LME铜库存下跌 0.96%，LME铝库存下跌 0.55%，LME锌库存下跌 0.66%，LME铅库存下跌 0.72%，LME锡库存下跌 1.48%，LME镍库存下跌 0.23%。6 月 30 日，沪铜库存周跌幅 4.67%，沪铝库存周涨幅 0.07%，沪锌库存周跌幅 11.57%，沪铅库存周跌幅 5.11%，沪锡库存周涨幅 6.19%，沪镍库存周跌幅2.06%。 7月4日， LME3月期铜下跌0.71%， LME三月期铝下跌0.44%，LME三月期锌下跌 0.54%，LME三月期铅下跌 0.69%，LME三月期锡下跌0.35%，LME三月期镍下跌 2.55%。
行业资讯： （1）河南将退出长期停产电解铝产能 50 万吨；（2） CME拟在欧盟和亚洲开设锌仓库；（3）智利矿商 Antofagasta 旗下两个铜矿面临罢工威胁。 7 月 5日国内外要闻：国内方面：（1）税延型养老保险年内启动试点；（2）央行：保持货币政策松紧适度；（3） 高收益货币基金冲击银行存款。国外方面：（1）卡塔尔将大幅增产液化天然气；（2）法国总统改革心切，称得不到议会支持将举行公投； （3）美电信巨头联手中国运营商，拓展物联网解决方案。 行业风险提示：下游需求不及预期。