博世科:上市以来最大单体项目落地，环境综合治理平台腾飞
公司公告，与广西北部湾、湖南博世科（300422）华亿组成联合体，预中标南宁市心圩江环境综合整治工程PPP项目，预中标金额为26.32亿。投资要点：
上市以来最大单体项目落地，年内有望贡献部分业绩：
1)项目概况：项目总投资为26.32亿、年政府付费为2.38亿、税前全投资内部收益率为5.23%、项目合作期为22年10个月(建设期不超过34个月)，是公司自上市以来承接的最大单体项目。
2)注册资本：根据PPP项目协议，建宁水务和联合体作为项目公司的初始股东，其中建宁水务认缴2.51亿，持股比例为30%；联合体认缴5.87亿，持股比例为70%，联合体中北部湾持股为51%，公司和华亿持股比例分别为18%和1%。
3)建设内容：项目包括河道整治、河道补水、生态恢复、河道截污、污水处理厂、海绵城市、环境景观、信息监控等合计八个部分，最终建设目标是将心圩江打造成为一条具有防洪、生态、景观、文化等功能的健康河道。
4)2017年有望贡献部分业绩：根据PPP项目协议的产出要求和验收标准，公司需在预中标公告发布之日内起2个月内消除治理河道范围内黑臭河段长度(共11km)的40%的黑臭水体，约4.4km；在2017年12月31日前消除治理河道范围内的全部黑臭水体，因此我们预计该项目从2017年期就有望贡献部分收入，增厚公司业绩。
顺应行业“点源-面源”治理趋势，环境综合治理平台腾飞可期：
1)政策层面：“十三五”环保生态规划相比“十二五”期间合计增加指标19个，其中包含空气质量2个、水环境质量3个、土壤环境质量2个、生态状况5个、区域性污染物排放总量减少3个、生态保护修复4个，可见“十三五”期间面源治理指标数量提升。
2)行业层面：在PPP日趋规范和逐步推进的过程中，地方政府倾向于将原本小而散的环保项目打包成为规模较大、治理难度较高的环境综合治理类的PPP项目。
3)公司层面：因此在政策逐步由点源向面源调整、行业PPP项目日益综合化的形势下，公司顺应趋势，技术起家、沿产业链横向与纵向并行，一、横向上，在立足水处理传统业务的基础上，拓展土壤修复、固废处置和环境咨询业务领域；二、纵向上，立足于工业水处理技术和设备，逐步向市政水处理、黑臭河道治理、环境综合整治等水处理末端延生，横向+纵向双轮驱动，打造环境综合治理平台。
4)订单层面：从15年千万级别订单居多、到16年单体项目金额超过1亿、到17年上半年9.18亿黑臭河道治理项目、再到此次26亿项目预中标，充分诠释公司步步为营、稳扎稳打的成长路径，目前在手未确认订单合计69.09亿(其中PPP项目43.93亿)，伴随公司在手订单逐步进入集中释放期，公司“技术-项目-业绩”逻辑有望完美兑现，环境综合治理平台市值腾飞可期。
战略眼光独到，通过收购RX布局土壤和地下水修复市场：1)RX公司在手业务主要包含三部分：环保修复工程和咨询、热解吸处理系统(RTTU)、工业垃圾处理场运营，未来新增核心业务为Breton(布雷顿)填埋场的建设与运营，填埋场设计容量522万吨，预计2017年6月投入运营。根据阿尔伯塔省能源监管局和环境署提供的数据推算，Breton填埋场100公里服务范围内的石油污染土壤量约为30-60万吨/年。随着项目建设完成和投运，未来将为公司带来稳健现金流。2)收购RX公司将使公司快速引入国外在土壤和地下水污染修复与咨询领域的先进成熟技术和场地实施经验，未来在国际、国内的土壤和地下水修复市场占据领先优势。同时，在博世科全球化战略布局下，RX公司的环保咨询业务将拓展至Imperialoil和中石化等石化企业，同时也将为公司积累北美地区的商业资源，全面推进海外市场拓展和技术引进，在加快国际化进程的同时完成产业链的整合与延伸。
盈利预测与估值：我们看好公司未来的成长性：预计公司2017-2019年实现EPS0.42、0.78、1.12元，对应PE38、20、14倍，小市值(流通市值28亿)+高成长(股权激励要求17年业绩高增长)，维持“买入”评级！
风险提示：订单执行不及预期，回款风险。
国机汽车：业绩超越市场预期，战略转型积极推进
事件：公司发布2017年半年报：公司上半年实现营业收入255.8亿元(-2.8%)；归属于母公司股东净利润5.0亿元(+18.7%)。
投资要点：
公司上半年净利润5.0亿元(同比+18.7%)，增速显着回升，超越市场预期。公司上半年实现营收255.8亿元(-2.8%)，归母净利润5.0亿元(+18.7%)；2017Q2实现归母净利润3.4亿元(+42.3%)，扭转Q1下滑趋势(-12.1%)。主要原因在于：1)行业回暖+服务模式创新，主营业务收入攀升。2)毛利率有所上升，2017Q2公司整体毛利率提升明显，较Q1上升1.5pct至5.7%。3)各项新业务进展情况良好，零售业务贡献净利润约0.5亿，已达到去年全年水平。
受益行业回暖+巩固开拓原有品牌和新客户，主营业务开启上升通道。1)进口车市场回暖迹象明显，供需双降局面扭转，库存深度回到合理水平。根据中国进口汽车数据库，2017年上半年汽车进口58.0万辆(+21.2%)，经销商交付客户进口车(AAK)销量43.9万辆(Q1+0.9%，Q2+7.9%)。2)公司凭借进口车贸易服务领域多年的经验优势，积极开拓新客户(获得阿斯顿马丁的批售和港口业务)，巩固原有客户(福特新增8款车型，中标捷豹路虎三年物流服务项目以及续签特斯拉港口合同)，并在主营业务方面开拓创新，打通贸易服务全产业链条。