标题：如何做一个理性的投资者

尽管我们使尽浑身解数，在预测大盘走势方面却难保万无一失。只要看看谷歌(GOOG)和苹果(AAPL)第一季度的暴跌，我们会发现很多去年秋天看起来大有前途的股票，到冬天却跌入了冷窖。

　　经常阅读我的专栏文章的读者可能知道，我一直认为投资组合管理绝不仅仅是选股，后续的策略也许会给最终收益带来更大的影响。在投资操作中，有一个最严重也是最常见的误区，便是等待一只被套股票涨至“回本”价位，然后斩仓离场。

　　比方说，你在50美元的价位买进一只股票，且不论什么理由，但买进后股价开始下挫。由于你相信账面损失并非真正的损失，因此尽管股价一跌再跌，公司基本面也江河日下，但你始终拒绝割肉。股价跌得越低，你越坚定继续持有的信念，哪怕抱着这只股票进棺材，也不愿承认自己的失败。谁说人们炒股不是感情用事呢？

　　我在很多文章里一再强调投资要有一个客观的心态，换句话说，要根据证券自身的价格走势来做判断。但是就死守大幅亏损仓位的操作方式来讲，其本质则不折不扣地是跟市场对抗。如果我手上一只股票亏损20%，那么这是我决策的失误，而非市场的失误。市场永远是正确的，但是投资者，即便是最有头脑的人，也永远是错误的。

　　而如果一个投资者执意要“等回本再卖出”，他无疑犯了双重错误。也就是说，他一直等待一个长期被套牢的仓位出现回升，直到能够挽回大部分亏损或者略有盈利的时候，才选择平仓。比方说，即便一个仓位我们已经持有两年了，而这期间股价下跌了40%，但是一旦股价涨上来，亏损变成略有盈利，我们便选择卖出，并为自己终于解套甚至还挣了一点钱感到如释重负。

　　在一个资金快速流动、行情瞬息万变的市场，人们很容易意气用事，真正用头脑决策者少之又少。但是如果我们以旁观者的角度去观察，便会发现，平均而言，“等待回本便卖出”完全是一个错误的投资理念。

　　事实上，一个被套仓位中的资本是没有增值能力的，而资金的时间价值比起果断割肉对我们自信心的打击要重要百倍。因此，如果我们做出了错误的投资决策，越早斩仓出局，我们便越快重获宝贵的资源，用来投资更有增值潜力的股票。真正出色的投资者并非每笔交易都挣钱的人，而是那些勇于承认错误、快速转向更优目标的头脑清醒者。

　　但是真正考验我们的还是当一只股票最终涨回来的时候，原本你觉得在这一价位这只股票真是太便宜了，但结果却害得你深度套牢，现在终于“回本”了，所以你迫不及待地出手。

　　问题是你曾经觉得这只股票50美元很不错，就算它一度跌到25美元然后慢慢涨回到50美元的价格，选择这时候卖出仍是不折不扣的失策之举。你为什么不这样想呢：这只股票现在已经开始准备朝你当初预期的目标前进了？但是由于你被套时间太长了，心理已经非常脆弱，你现在唯一的愿望就是保全面子、赶快离开这块是非之地。

　　沃尔玛(WMT)这只股票就是一个很好的反例。这家零售业巨头的股票多年来表现乏善可陈，但是今年第一季度表现强劲，逆市飙升至3年来高点。毫无疑问，许多被套多年的投资者随着股价的上扬，终于在自己多年前买进的价位得以平仓。

　　沃尔玛与标普走势对比(2008年迄今)

　　然而真正重要的并不是一只股票过去6年的表现，而是它现在的表现。如果你这些年一直持有沃尔玛股票，现在才开始看到曙光，那么我建议你此时并非急着出手的时候，反而应该继续加仓。

　　但是人们总是情绪化的，我们倾向于给每一次涨跌添上感情色彩。事实上这只股票并不“知道”你是50美元买进的，每天都有数不清的其他投资者在买进这只股票，他们的选择是瞄准这只股票的升值潜力，跟你当初的选择毫不相干。

　　总而言之，作为一个理性的投资者，当我们以较高价位买进一只股票但走势不理想的时候，果断斩仓有时是必要的。另一方面，如果你已经长期坚守一只被套股票，不要一涨回你的成本价位就匆忙卖出。在很多时候，这时恰恰是你期待已久的一轮大涨的开始，而非结束。