标题：皮海洲：降低印花税 勿以善小而不为

　　虽然充满了争议，但0.1元面值的股票终于还是向我们走来了。根据紫金矿业日前刊登的招股意向书，该公司将在A股市场首次公开发行不超过15亿股A股，股票面值为0.1元，网上发行时间定在4月16日。

　　为什么要推出0.1元面值的股票来搅乱A股市场？其中有一个非常响亮的理由就是与国际接轨。据了解，目前，国际上证券市场的股票面值并不统一。比如欧美股票、香港股票，每股面值是不同的，既有当地货币1元面值的股票，也有10元、100元面值的股票，也有几分甚至几厘面值的股票。有的国家的一些股票更加特殊，竟然没有面值，仅以每个投票权代表的价值计算。也正因如此，日前，上海证券交易所副总经理周勤业表示：“0.1元股票面值的出现，表明股票面值‘1’统天下的局面得到改变，A股的发行将越来越与国际接轨。”

　　通过搞乱A股市场的价格体系来与国际市场接轨，这实在是令人贻笑大方的事情。把1元面值的股票拆细成0.1元面值的股票，这就是与国际接轨。只怕这又是一个愚人节的笑话了。即便这是一种接轨，那也只是一种形式上的东西。而在实质上，在内容上，我们的股市是否与国际市场接轨了呢？既然股市的管理者如此重视中国股市与国际接轨，那么又为何在印花税的问题上不与国际接轨了。

　　关于印花税下调的问题，目前股市的呼声很大。由于今年1月中旬以来的股市暴跌，降低印花税也就成了当前股市的救市措施之一而被投资者提了出来。其实，不论救不救市，印花税都有下调的必要。因为经过去年“5.30”的“半夜鸡叫”之后，财政部粗暴地将股票交易印花税率从1‰大幅提高地3‰，使我国股票交易印花税高居世界之首位。而放眼世界股市，降低印花税甚至取消印花税，则是绝大多数国家与地区股市的共同选择。目前，国际证券交易所联合会成员中的发达国家出于资本流动性的考虑，大部分停征证券交易印花税，包括美、日、德等都免收印花税，只有英国、瑞士、澳大利亚、比利时等20个国家还征收证券交易印花税，但税率普遍较低。因此，我国股市这种提高并保持高企的股票交易印花税的做法显然是与国际股市降低交易成本的大趋势背道而驰的。既然我们的管理层口口声声要与国际接轨，为此甚至不惜搞乱整个A股市场的价格体系也要推出0.1元面值的股票来与国际接轨，却为何在印花税的下调问题上又要与国际股市分道扬镳呢？这不是典型的“双重标准”么？

　　当然，降低印花税的意义，也不仅仅只是与国际接轨的问题。它还涉及到降低交易成本，增加股市的投资价值问题。我国上市公司质量总体偏低，投资者难以获得必要的投资回报。由于印花税高企，加上股票交易佣金的付出，导致投资者交易成本的高企，从而进一步导致中国股市投资价值的下降。如2007年，国家从股民手中征去了2005亿元印花税，券商又从股民手中抽走了超过1500亿元的交易佣金，两项数字之和甚至超过了2006年所有上市公司的利润总和3202亿元。而且根据有关测算，2007年上市公司分红总额在1800亿元左右，但仅印花税的支出投资者就付出了2000亿元。如此一来，这股市又有何投资价值可言呢？

　　而且，从目前来说，降低印花税还具有救市的意义。虽然笔者并不主张把降低印花税作为救市的工具来使用，但从客观上来看，降低印花税确实有一定的救市意义。它至少表示了一种态度，让投资者看到了管理层对股市的呵护，此举有利于温暖投资者受伤的心，增加投资者对股市的信心。也许在一些人看来，降低印花税对股市的影响有限。但即便如此，笔者也认为，勿以善小而不为。实际上，要增强投资者的信心，达到救市的效果，关键就是要积这样的一些小善为大善，这才是真正的维护股市的健康发展。相反，如果真的是下猛药、重药，反而还会引发股市的暴涨暴跌，这反而还是不利于股市健康发展的。就象一个饥饿之人，不能让他暴食一样，如果让饥饿之人暴食，反倒有可能让其暴食而亡。救市的道理也正在如此。