标题：热点透视：0.10元是把戏还是创新？

   紫金矿业0.10元发行价带给股市什么信号？

    “0.10”已是眼下股市最热的话题之一了。对紫金矿业来说，玩0.10在5年前已经在香港登场过了，现在A股重演，算是紫金矿业股份的“2.0”版本了。

    躁动为面值？

    紫金矿业在A股发行股票的申请，早在去年12月26日就获得证监会核准了。4月7日，紫金矿业公司披露了A股招股书。招股书显示，紫金矿业本次发行不超过150000万股A股，发行后总股本不超过1464130.91万股，其中：A股不超过1063586.91万股，占总股本的比例不超过72.64%；H股400544.00万股，占总股本的比例不低于27.36%。最有意思的是，本次发行A股的每股面值均为人民币0.10元，当前正是该股票的询价期间（4月8日至11日），网下网上拟分别发行30%和70%的股票，其开始申购时间分别为4月15日与16日。

    紫金矿业以黄金为主导产业，主营矿产资源的勘探、采矿、选矿、冶炼及矿产品销售，是中国矿产金产量最大的企业。在H股，紫金矿业是典型的备受追捧的“红筹”，去年中期分红为每股0.09港元，0.09元分红的背后正是0.10港元的每股面值。这样的“红筹”A股，自然会令许多股民“动心”。

    现在，大数额的网上申购并没有激发股民太大热情，倒是该股票0.10元的发行面值，打破了股民操作定势，引起了证券领域的“躁动”，股民们争议纷纭，很是“热闹”。

　　为红筹回归清障？

    回归A股市场一直是市场关心的热点。恰恰紫金股份正是“期盼回归”的“红筹”之一。

    2003年12月，紫金矿业在香港交易所首次公开发行并上市40054.40万股H股，成为首家境外上市的国内黄金生产企业的紫金矿业，当时在H股确定的每股面值正是0.10元。去年12月，就在证监会批准紫金矿业回归A股的时候，东莞证券首席分析师李大霄就向媒体表示，紫金矿业为众多面值与A股不等的红筹股回归扫清了障碍，“管理层下一步的指向非常明确。”他说，紫金矿业“不管是企业具备的矿业能源概念也好，还是为A股已上市公司提供了未来拆细股票的范例也好，都不如当下解决红筹回归的原因深切。”

    证券界人士早就认定，如果内地市场也采取不同票面价值发行的方式，将有助于这些股票在市场的发行和价格的计算。同时，不排除内地企业采用相同的方式“拆细”股票，全面激活资本市场的各项功用。

    把戏与骗局？

    东莞证券首席分析师李大宵认为后果还不止于此，“在公司利润不变的情况下，因为流通数量的增多，势必导致每股红利的下降”， 在他看来，注册股本10亿元的公司按照0.10元发行股票，可以发行100亿股，这与1元发行股票的其他公司必然出现分红区别，对于习惯了1元面值购买股票的投资者来说，的确是个需要注意的风险。

    中国股市与国际市场接轨及0.10元面值股票推出是否有必然联系？股评人皮海洲认为“0.10元面值的股票明显具有欺骗性”。他认为，全部的股票面值统一为1元，这样整个市场的价格体系就是一致的，股票价格高就是高，低就是低，投资者看到股票的价格就可以一目了然。但原本是100元的股票，在0.10元股票面值的情况下就变成了10元。但0.10元面值的10元股价与1元面值的10元股价明显是不同的。如此一来，股价孰高孰低这种最基本的判断也都被搞乱了，这让投资者如何投资？

　　未来会怎样？

    “即使是A股上市了，因为有H股的参照，即使有机构将来要对紫金进行操纵，难度和风险都相当大。”股民许少森告诉记者，“更何况其业绩受国际市场影响很大，目前金价又处于高位，对股民来说，风险可见，并不是因为一个面值的策划就能让股价非高不可的了。”

    安信证券分析师衡昆认为，未来紫金矿业所面临的风险主要是行业风险，比如黄金和铜的价格波动风险，海外扩张的政治、人才管理风险。在目前扩张较快的情况下，其管理是不是跟得上？会不会降低盈利？这是紫金需要注意的问题。

    股民和证券分析师的说法得到了市场的检验。几个月前，当证监会批准紫金矿业回归A股之时，紫金矿业在H股的股价为11.9港元，眼下在8元多区间徘徊，正是她深受国际市场与整体经济形势影响的写照。许少森说，“未来紫金矿业A股何去何从，也是如此，更何况它还头上顶着H股的金箍呢，戴着它，有亮光，却随时可以把你咒紧。”（记者 张然）