标题：粤企股票玩家业绩集体大缩水
去年大赚 今年巨亏
伴随着2007年股市大牛走势以及新会计准则的实施，投资收益成为广东不少上市公司利润的主要来源，然而随着今年一季度股市大跌34%，“双刃剑”的另一面却将这些上市公司的利润割得“鲜血淋淋”。
玩家1
风华高科:去年赚3亿今年首季亏7300万
近期，风华高科(000636)成了投资者关注的焦点，虽然傍上了广晟这棵大树，但是公司4月8日复牌后，股价却持续跳水，昨日再度跌停以9.93元报收。而其中一个导火索就是公司于上周末公告，一季度短期股票投资收益及公允价值变动收益出现亏损，初步测算亏损额为7300万元。而去年同期，风华高科的这项收益是5050万元。
风华高科可谓广东众多上市公司中“炒股高手”，根据公司近两年年报披露，2006年初公司斥资3300万元进入A股市场，当年从股市中获益2404.6万元，2007年又获益1.59亿元，另有账面价值2.1亿元的股票尚未套现，当年炒股盈利过3亿。
据年报披露，2007年，风华高科共买卖股票和权证116只。从投资手法和品种看，颇有公募基金之风。其买卖的股票中，包括招商银行、中信证券、泸州老窖等“老牌”大盘蓝筹，也有中国神华、中国石油、中国中铁等“601”新龙头，更有包括五粮YGC1、国安GAC1等权证。到报告期末，公司仍持有中信证券、中国平安、五粮液、泸州老窖、韶钢松业等公司股票，合计账面价值为2.1亿元。然而随着年后，中国平安等蓝筹股的崩盘，显然风华高科没有躲过，公司一季度主营业务利润才100万元，但投资收益亏损高达7300万元，导致一季度亏损高达7200万元。
玩家2
健康元:投资收益拖累业绩增长
健康元(600380)也是去年股市上的牛股之一，股价从2007年年初的5.59元启动，一直震荡向上，在很多个股见顶回落后，该股今年初甚至创下了29.80元的新高。而推动股价上涨，除了公司主营业务增长、机构看好医药行业外，投资收益也是重要一项。公司持有2898.3万股银河证券股份，持有中国大地财产保险股份有限公司5%的股权，都曾成为炒作对象。同时公司在二级市场上也斩获不少，由于投资收益高达近5个亿，使健康元去年净利润高达7.25亿元，较2006年上升1624%。
不过风水轮流转，健康元日前在一季度业绩预告中称，由于公司持有证券的市场价格出现下跌，造成公司投资收益为-4574.7万元，虽然主营业务利润大幅增长17.7%，但由于投资收益缩水，导致一季度每股收益从去年同期0.24元下滑到0.06元。而公司股价昨日收报15.28元，短短两个月被“腰斩”。
玩家3
七喜控股:投资缩水主营下滑
根据七喜控股(002027)年报，公司2007年实现营业收入303065.32万元，比上年同期下降10.12%；利润总额5473.35万元，比上年同期减少23.77%；净利润5240.10万元，比上年同期减少11.06%。
实际上，如果考虑到投资收益的增加，实际上七喜控股去年主营业务利润下滑更快。年报利润表披露数据表明，2007年公司共取得投资收益3653.38万元，比上年同期10.76万元增长超过338倍，此外，公司还获得公允价值变动收益287万元。
从年报披露的信息来看，2007年七喜控股在二级市场上积极进行投资，共计买卖90家上市公司股票。既有大盘蓝筹股中的中国神华、中国铝业、中国石油、中国石化等，又有吉林敖东、辽宁成大等券商题材股。不过幸运的是，七喜控股及时“逃顶”，截至2007年期末，公司仅持有3万股中国石油，10万股合加资源和78万股洛阳玻璃，合计使用资金2748.43万元。
虽然公司没有发布一季度业绩快报，但如果持有相关个股，市值损失约有1000万元。而令人堪忧的是，七喜控股目前主打的手机业务依然不理想，之前据媒体报道，七喜手机月销量曾从近10万部急剧下滑到3万部，负责手机业务的创业元老董事副总经理陈舟也选择离开。
◆记者观察
上市公司“炒股”再思考
成也萧何，败也萧何。从上述案例可以看出，投资收益导致企业业绩大涨大落，如果简单盯着企业每股净利润，计算市盈率，认为股价“低估”的做法是荒唐的，甚至要付出惨痛的代价。例如，健康元去年净利润达到7.25亿元，较2006年上升1624%，但“水分”很大。所以，当股市跳水后，业绩难免快速缩水，投资收益不仅不能做“加法”更要做“减法”。
有些上市公司积极“炒股”，是因为主营业务利润率不高甚至难以为继。例如，风华高科2008年一季度，炒股亏损7300万元，当季净利润-7200万元，也就是说主营业务利润不超过100万元，而公司营业收入较去年同期增长约21%，但主营业务利润与上年同期相比变动不大。从七喜控股去年年报来看，公司数码通讯产品实现营业收入26114.13万元，比上年增长46.87%，但营业成本比上年增长58.37%，导致营业利润率比上年下降45.87%，更说明公司目前主营业务困难。对于这些企业，投资者必须警惕。
但也不能对上市公司“炒股”一棒子打死，部分企业根据行情特点，利用闲散资金获得投资收益，给主营业务输血，这种“炒股”应该鼓励。例如健康元在年报中称，其炒股收益，除增加对股东的分红外，亦用于支持今后公司在技术研发创新方面进行的大额投入，为公司今后主营业务的发展提供技术储备支持。而从一季报看，公司主营利润的确较去年同期增长1287.3元。
类似公司业绩的“巨变”，投资者必须意识到，“炒股”收益只是企业业绩的“甜品”，主营能否持续稳健增长才是投资的关键所在。
本报记者 贾肖明