每经记者 鄢银婵 每经编辑 赵桥
资本市场没有救世主，这已经被大多数参与者共同信奉。近日，\*ST重钢(2.530, -0.08, -3.07%)（601005，SH；01053，HK）新管理班子接受《每日经济新闻》记者采访时也直言，参与*ST重钢重整的背后，有着四点考量。
不过，摆在新管理层面前的也是一个亏损两年，直面“保壳”压力的*ST重钢。而据《重整计划》所披露的2018年产品产能计划，按照2016年价格体系和2016年~2017年上半年的价格体系测算，预计税后利润分别为4.9亿元和10.3亿元。
*ST重钢总经理李永祥表示，《重整计划》中披露的“近期止血、中期造血、远期升级”路径会分阶段实施，具体而言会进行产品结构、工艺等方面的调整，比如由目前的“高炉工艺”升级至“电炉工艺”。
有分析则认为，尽管电炉工艺炼钢是未来的趋势，但同时也面临成本竞争力和政策支撑力不足等挑战。
重钢尚有优势
仅半年时间就完成重整，*ST重钢的快速重生颇令市场关注。不过令市场好奇的是，在此次重整中颇为关键的四源合基金为何选择出手？
工商档案显示，四源合基金在长寿钢铁的持股比例为75%，认缴注册资本金为30亿元；重庆战新基金的认缴金额为10亿元，持股比例为25%。
据*ST重钢披露，四源合基金是中国宝武钢铁集团有限公司联合美国WL罗斯公司、中美绿色基金、招商局金融集团共同组建的中国第一支钢铁产业结构调整基金，基金投资总规模800亿元，基金普通合伙人为四源合股权投资公司，该公司由华宝投资有限公司（系中国宝武钢铁集团有限公司下属企业）、WL ROSS & Co。LLC、中美绿色东方投资管理有限公司、深圳市招商平安资产管理有限责任公司合资设立，四家股东出资总额为10亿元，持股比例分别为25%、26%、25%和24%。
近日，《每日经济新闻》记者来到位于重庆长寿区的*ST重钢，谈及长寿钢铁背后的“宝武”色彩，*ST重钢总经理李永祥和董秘虞红均表示，四源合基金并非宝武控制，宝武在这中间只是一个参与者。
李永祥和虞红均有宝钢背景。披露信息显示，李永祥曾出任宝钢股份(9.100, -0.19, -2.05%)副总经理、以及宝矿控股（集团）有限公司董事、首席执行官；虞红亦在宝钢股份任职多年。
“虽然重钢这么多年一直在亏损（扣除补贴），但它还是有不少优势值得肯定。”李永祥表示，四源合基金在2017年8月开始与重钢接触，2017年9月启动尽调，最终确定出手重整则主要基于重钢的四个优势。
这四个优势分别为：一是比较好的基础，特别是川渝地区区域市场基础，钢铁作为基础产业的主要需求，未来的市场空间有一定保障；二是与其他内陆省市相比，重庆拥有水路，物流优势明显，能降成本；三是重钢是百年钢铁企业，在生产管理上有较深的积淀；四是员工整体素质较高。
而据《重整计划》，新管理层已为*ST重钢制定了“近期止血、中期造血、远期升级”的路径，2018年预计将形成粗钢575万吨/年的产能，钢材产量510万吨/年，销售钢坯47万吨/年的格局。
工艺、产品结构需调整
“由产业基金以市场化方式对一家规模企业进行重整，重钢属于先例，重钢要实现良性循环，还需要进行多方面调整。”李永祥表示。
虞红介绍称，*ST重钢一直存在“区域需求、品种错配、流程错配”的问题。“过去，公司的产品结构主要以板材为主，而板材的用途主要为造船业等工业，这类产业布局往往在沿海，物流半径较大，提高了成本；另一方面，由于重庆以及周边区域并不出产铁矿石，将铁矿石等运至重庆再使用焦煤炼钢，相对沿海区域的成本每吨要高出200元左右。”
事实上，*ST重钢历年年报也显示，2011年至2015年（2016年主要为来料加工），其板材产品所增加的收入分别为负17亿元、负20.27亿元、负12.9亿元、负21.56亿元和负6.06亿元，为业绩的主要拖累板块。
“我们会逐步将重钢的产品结构调整为以建材等为主，川渝地区作为钢材净输入地区，主要产品需求在建材领域，需求空间在3000万吨左右，重钢应该抓住这一块市场。”李永祥说。
引人关注的是，对于调整产品结构，*ST重钢早在2015年就已经启动，比如与韩国浦项合资的针对汽摩用钢市场的冷轧板和镀锌项目，以及针对建筑用钢市场的钢结构公司，但均未溅起太多水花。
除了产品结构调整，李永祥表示今后*ST重钢还将调整工艺流程，将一部分长流程工艺改为短流程工艺，即“高炉”换“电炉”。
据了解，电炉炼钢所需原料为废钢，其具有工序短、投资省、建设快、节能减排效果突出等优势。“相比高炉来说，电炉可以随时关停，转换成本较低。”李永祥说，目前世界电炉钢产量比例在25%左右，美国则高达62%以上，我国仅不到7%，增长空间较大。
而电炉炼钢另一个必要条件在于废钢的市场保有量。据海关统计数据，去年4月我国废钢出口量首次“破万”达1.54万吨。虞红认为，随着经济发展等，废钢的量已能得到一定保障。
不过兰格钢铁研究中心一位不愿具名的分析师则表示，目前电炉炼钢的成本整体高于转炉炼钢，再加上废钢资源并未形成规模化的回收链，以及我国工业电价偏高，这都令企业对转“电炉”形成了掣肘。“就其他国家的经验来说，提高电炉钢的比例也离不开政策支撑，但我国尽管对钢铁行业可持续发展等方面日益重视，但实质性支持还需要提升。”
李永祥表示，调整并非一蹴而就，而是根据市场环境等逐步推开，今年是恢复产能，实现“满产、满销、低成本、高效率”的经营目标，全年计划是600万吨钢产量。