标题：该买封基了吗

　　好买基金研究中心 曾令华

　　截至上周末，多数封闭式基金已经实施了分红，整体折价率由4月3日的13.75%，扩大为15.82%，折价率超过25%的封闭式基金由2只增加到3只。

　　那么，投资封闭式基金的时机是否已显现呢？

　　我们认为应该从以下几个方面考虑这个问题。

　　首先，基于对2008年A股市场是一个震荡市的判断，投资封闭式基金是一个较好的选择。封闭式基金比股票型基金有抗跌的优势。封闭式基金的股票仓位须保持在80%以下，使得它在下跌市场中表现抗跌。截至4月11日，今年以来上证综指累计下跌-34.21%，189只开放式基金平均下跌-22.32%，而封闭式基金平均下跌-20.35%。

　　封闭式基金在震荡市中比开放式股票型基金更稳定。在震荡市场中，基金持有者很容易被市场的情绪所左右。有研究表明，当市场反弹，基金净值上升，投资者所投开放式基金解套时，是基金最容易遭受赎回的时候。基金大量赎回可能会造成开放式基金被动减仓，使操作策略不能一以贯之，从而影响基金的业绩。封闭式基金由于没有赎回压力，能更好实施其操作策略，有效地发挥基金经理的能动作用。

　　其次，从历史经验来看，现在并不是投资封闭式基金的最佳时机。

　　从历年大盘封闭式基金三月至四月折价率走势来看，三月份折价幅度会有所缩小，四月末，折价幅度会出现扩大。上周封闭式基金整体折价率为15.82%，仅为2007年同期水平的一半左右，为2006年折价水平的1/3左右。

　　上周虽然封闭式基金净值全线上涨，但是封闭式基金二级市场交易表现分化，34只封闭式基金有27只价格出现上涨，7只价格出现下跌。价格下跌的7只基金都在上周进行了分红。这可以看作封闭式基金分红完毕后折价率走高的一个信号……