标题：超思华科：投资股票别忘了关心经济

　　超思华科 温晓东

　　随着去年中国股市如火如荼的"愤然"前行，引得许许多多投资者对证券市场期待、憧憬并且跃跃欲试，当然随后的结果众所周知目前A股市场自高位回落50%后仍然像那句广告语"Keep Moving"永不止步 ……

　　我们在这里不去过多的评述当时参与到这个市场的投资者是否已经具备了参与市场的必要条件，当然或许有些人认为所谓的必要条件不外乎是钱至多加上一个A股账户而已。但是在我心目中的必要条件或许是对于市场的认知程度、所持股票的认知程度、购买的目的、参与市场的目的等等方面，当然最重要的是否对于股市赖以存在的根本--中国经济了解或者关注。

　　如果一个国家的证券市场没有强大的经济增长作为背景，那么其即使繁荣也很难得到延续。然而中国经济的增长点是什么，面对目前繁复的国际金融市场体系中国经济又扮演着什么角色，在国际社会面对什么样的危机，相信对于许多国内证券投资者而言充其量都是略知一二而已。

　　根据最新官方公布的经济数字显示，一直炙手可热的国内经济在建年第一季度增幅已经在小幅减缓。当然我们可以将其称之为政府管理层的调控策略，但是面对日渐悲观的全球经济前景，中国经济的逐渐减缓更引发了国际研究者们在年初对于"金砖四国"带领世界经济摆脱美国可见的衰退掣肘。那么，中国经济到底需要以多快的增长速度以及怎样的怎张速度才是合理？

　　今年年初以来对于中国经济来说可以说是诸多不顺的时候，一场多年罕见的雪灾令随后的很长一段时间里以食品为主的通胀达到了前所未有的高度，此外美元汇率持续下降对于中国商品出口美国带来的影响已经不仅仅令中小型贸易公司、出口型公司倒闭、破产更有甚者作为业界知名的世界性出口企业也步入了由于人民币汇率上浮而造成的窘境。但是即便如此，国内通胀压力仍然相当巨大，人民币汇率正在以一个前所未有的速度升值仍然不能抵挡住他的威胁。在最新的经济数字公布后，国务院总理温家宝表示目前仍然应当将抑制结构性通胀变成较为明显的通货膨胀视为政府经济工作的首要任务。

　　通胀猛如虎，相信这一点对于许多对经济领域有所了解的人而言已经再明确不过了。近就有由于通胀导致国内动乱的津巴布韦，虽然目前我国仍然处于结构性通胀的可控制层面，但是通胀影响已经应当让我们有所警觉。在国家统计局最新公布的经济数据显示，2008年第一季度国内生产总值(GDP)较去年同期增长了10.6%，但是仍然较2007年全年11.9%的增幅有所下降。但同时，3月消费物价指数(CPI)较去年同期增长8.3%，虽然比2月份骇人的8.7%水平有所回落，但距离全年目标的4.8%通胀率依然相距甚远。此时3月份生产者价格指数(PPI)却去年同期上涨8%，较2月6.6%也提高不少。

　　虽然第一季度GDP增长仍然维持在10.6%的较高水平，这也一定程度上减轻了目前国内要求政府停止抑制通胀、着手刺激经济的要求，这里首当其冲的是许多经济学家对于证券市场的救市言论。国家统计局发现人李晓超在公布完最新经济数据时表示，政府的任务没有改变，当前宏观经济政策的主要任务仍然是防止物价继续上涨，但同时政府也会注意不要引起经济增长的剧烈减缓。

　　经济数据的正式公布，A股立即对此作出的响应就是上证指数在此后两个交易日收盘跌幅达到3.78%，持续的高通胀和相对较快的经济增长速度令市场人士相信政府管理层放宽政策的可能正在减小。在周三股市收盘后，由国务院进一步发出的强调称：虽然全球经济环境错综复杂，但通胀仍是中国经济的首要问题。随后央行再度上调银行存款准备金率，进一步减少了银行用于贷款的资金，此举明确向社会表达了政府仍将以防止通胀为第一要素的立场。

　　存款准备金率的提升是早在去年以来政府推行的一系列抑制通胀调控手段的一部分，这些政策包括让人民币加速升值、加息以及控制银行贷款源等等。在广大国民为去年高速增长的经济而鼓声雷动时，我们应当明白去年接近12%的经济增长并不理性，而今年延续这种状况也并不可能。当然，对于怎样的增长速度才是理性的，并且是国内个体经济实体能够承受的是整个国内经济学界都在研究探索的问题。许多经济学家之前认为中国经济增长速度在8%至9%之间属于正常增长速度，但是现在这个标准又被提到了10%左右，这似乎也冥冥中符合了1978年改革开放以来9.8%的年均经济增长率。看到这里相信许多人会产生这样的疑问，欧美等发达国家年均经济增长率在3%左右水平，相对来说中国经济无论怎样计算都倍数于欧美的经济增长状态将代表着中国经济毫无问题，并且即使达不到预期标准也远远高于欧美等发达国家经济增长水平。诚然，中国就目前的形势看几乎不可能出现传统的衰退或者说经济活动减少的情况。但是这并不意味着中国经济没有任何问题，与之相反全球经济增长减缓潜在的导致中国的经济增长率低于其潜力所能达到的水平，也就是低于能够创造足够工作机会的水平，将会演变成一种"成长性衰退"状态，其中有经济学家对此做过分析其结论是对于中国来说，低于8%的经济增长就可以视为成长性衰退状态。

　　亚洲开发银行最近就对市场提出警告：在最糟糕的情况下，也就是说全球经济增长剧烈减缓，金融市场动荡加上国内通胀高企等问题将领中国在2008年的经济增长速度下降到7%水平。即便放缓程度并不至于如此强烈，也会危及中国政府为日渐故障的城市人口创造新的工作机会的目的。毕竟相关的统计结果显示，中国每年需要新增1,000万个工作机会才能够跟上劳动力增长速度。然而根据统计局数据显示，在过去5年间GDP每增长一个百分点只能够产生约850,000个新增就业机会。这意味着，如果我们要满足劳动力增长速度，就需要保持年经济增长保持在11%左右水平，或者是至少想办法令GDP每个百分点能够创造更多的工作机会，而不是着力于发展虚拟经济的发展与膨胀。

　　但是目前严峻的事实是人民币持续升值对于推动中国经济增长的核心内容 – 出口的影响无疑是巨大的，毕竟目前政府每单位GDP创造新就业机会的提升很大程度上源自于政府正在努力改善的私营企业以及中小企业的生存环境，正是这些企业为每单位GDP创造了更多的就业机会。但是，事实让我们看到越来越多的外贸型以及出口型中小企业正在面临严峻的生存考验。随着目前出口增长正在减缓，已经出现了关于许多关于上述类型企业裁员或关闭生产基地以规避目前严峻的生存问题，对此许多经济学家表示担心，并且要求政府刺激经济增长，试图以内需保外销的消费模式转型，期望这样可以应对目前全球经济增长减缓的影响。

　　对此知名的经济类时报经济观察报在最近的一篇社论中对失业率上升的社会影响发出了警告，并提出目前首要任务应当是保持住适度的经济增长，而非抑制通胀。对此我们知道通胀与稳定经济增长是世界范围内的问题，许多发达国家都不曾对此有很好的解决方法。在此作者希望向各位读者表达的是，目前中国经济正在面临严峻的考验，这种考验甚至不是目前岌岌可危的股市能够"缩影"、表达的，但是正如温家宝总理所言，虽然今年将是中国经济困难的一年，但是我们也应当有信心度过。相信随着治理通胀的成果逐渐得到显示之后，政府会将接下来的工作放在稳定国内经济增长速度上，那时或许才是目前股市走出困境的时候，而作为一个金融领域投资者，应当时刻对于国家经济有基础的认识，而非埋怨政府并不救市。