净利润增长50倍 康佳释疑：彩电仍是核心
徐宏
日前，康佳发布2017年业绩预告，在业绩预告中显示，深康佳A(5.530, -0.30, -5.15%)（000016.SZ，下称“康佳”）2017年归属上市公司股东的净利润达到49.8亿元~50.8亿元，相比2016年9567.3万元的净利润同比暴增50倍。
50亿元的净利润当中47亿元为出售康侨佳城股份带来收益。事实上，康佳其他业务仍有3亿元的净利润，纵观2017年彩电整体销量下降的背景下，这样的成绩实属不易。
近期，有声音质疑，康佳的投资方向不明确、不断出售资产为补充经营资金的无奈之举、彩电业务将退居二线？康佳方面就此对外界关注的话题进行了回应。
加速转型
“全力夺回属于我们自己的市场地位，全力赢得我们应有的荣誉和尊严，全力重塑属于康佳人的无限荣光。”在2018年的第一天，康佳发表了题为《我们从未如此接近梦想》的内部公开信。
作为昔日的中国彩电市场龙头，沉寂多年之后，康佳的复兴之路，最终选择了从家电制造企业迈向投资控股集团。
在经历了转型的阵痛之后，康佳业绩的确实现高速增长。“康佳目前的发展战略可以用四句话来概括，传统产业高端化、现有业务资本化、传统工厂园区化、单一技术集成化，”康佳方面表示。
1月25日，康佳发布2017年业绩预告，预计公司实现营收为300亿元~320亿元，同比增长幅度在48%~58%之间。康佳多年徘徊在200亿元的营收规模有了新的转机。 财报显示，康佳近几年扣除非经常性损益后的净利润持续为亏损状态，但亏损金额在不断缩小。
其中，在内部动荡的2015年，康佳的亏损金额达到11.3亿元，同比下跌137.65%；在随后的2016年，情况稍有好转，亏损2.8亿元，增长74.92%。以2017年业绩预告来看，2017年的扣非净利润是康佳近四年来最为可观的一年，盈利呈现出逐步好转的迹象。
近一年来，尽管康佳大刀阔斧进行了机制变革和业务转型，但目前彩电业务仍是其收入的主要来源。而电视产品的低利润率，也是造成康佳盈利难以提升的根本原因。
“彩电企业利润率较低，有现实的原因，也有历史的原因。”家电产业观察家刘步尘分析，2016年下半年到2017年这一年半的时间里，电视面板价格处于高位运行的状态，相对以往，涨价的周期较长，且涨幅较高。“面板在电视整机成本所占比例大约在65%以上，这个成本是很高的，所以面板价格的波动对于下游整机厂家的利润率的影响非常明显。”
此外，刘步尘指出，在过去20年，中国彩电的利润率一直是所有家电产品里面最低的，“彩电行业发育的时候，就是伴随着价格战走过来的。而且，在过去五年左右的时间里，随着互联网电视品牌进入市场之后展开低价竞争，使得彩电企业的利润率进一步拉低。”
分散风险
“康佳未来将不再只是彩电企业，而是转型为投资控股平台。”2017年，在经历了系列变革之后康佳提出了这样敢为人先的理念。这在家电行业当中也是非常罕见。
在康佳看来，公司在2017年最大的收获是，改变了以往单纯以硬件为主要赢利手段的模式，确立了“硬件+软件”“终端+用户”“投控+金融”的发展模式和“科技+产业+城镇化”的扩张思路。
与其他家电企业发展不同，康佳欲通过大力发展供应链金融、加速推进互联网运营、全面布局物联网领域、快速拓展科技产业园区开发、积极启动创新创业平台参与产业对接，使得公司产业布局的顶层设计基本完成。
据了解，康佳已组建多个投资团队，用市场化的手段来运作投资业务。投资方面，康佳在2017年以5.88亿元持有广东楚天龙智能卡有限公司24%股权，双方拟开展物联网卡合作；另外，在环保产业领域，康佳早前斥资2.39亿元获取武汉天源环保股份有限公司20%股权，以及投资4890万元在湖南万容科技股份有限公司参股10.7%。
“这些投资，都可以看做是康佳谋求从消费电子企业向综合性的电子信息控股集团转型的探索。”康佳方面称，在这个过程中，康佳有意识地利用深耕彩电业多年的产业优势，通过一些直投业务，形成新的盈利模式。“从而实现由主要依赖单一彩电产品线向多产业并行的格局转型，从产品经营获取利润来源向综合性经营转型。”
由一家传统制造企业变身为投资控股平台，康佳的转型在业界引发广泛热议。其中，有观点认为，康佳的投资方向并不明确，而且投资领域过于分散。
对此，康佳方面表示，反而是“不将鸡蛋放在同一个篮子”的分散风险的投资策略。“你会发现全世界的大公司似乎都存在投资领域过于分散的问题，但它们的市场表现也印证了分散并不是什么需要担忧的问题，反而是优势。”
家电产业观察家洪仕斌表示，彩电企业现在没有太多盈利增长的机会，而康佳属于上市公司，有能力去进行投资，从而慢慢弥补主业盈利的劣势，“康佳只要捕捉到一些好的项目进行孵化，然后在这个过程中进行转型，我认为这是一个很好的方向，但投资过程中需要做好风险的防范。”
另一方面，对于康佳的转型，奥维云网（AVC）副总裁董敏分析，彩电行业利润不断下滑，以传统彩电为主营业务的企业都面临巨大的盈利压力，企业利用多元化的业务来实现企业扩张的同时也可规避亏损风险。2017年市场艰难，竞争激烈，成本增加，使得康佳加快转型的步伐。
“康佳仍会面临一些问题，若业务范围太分散，则不能集中资源；如果不改变国企过往的性质，那内部体制协调和运营效率也是摆在面前的一道难题。但同时，我们也能看到2017年康佳净利润增长50倍显示出初步效果，特别是互联网和投资业务，印证了其转型的必要性和方向在当下的正确性。”董敏表示。
白热竞争
“早在2017年变革之际，康佳就对彩电业务做出务实的判断，康佳离不开彩电业务，但也不能再完全依靠彩电业务了。”康佳方面指出，转型绝不是外界误读的康佳要放弃彩电业务另起炉灶，“彩电依然是康佳的核心主营业务，这是毋庸置疑的。”
在过往，康佳曾是市场龙头，连续多年蝉联彩电销量冠军。“大约在2000年，康佳一度是中国彩电市场的龙头，无论是销量还是产品，都是所有彩电企业里面名列前茅。然而，在行业向液晶电视转型的过程中，企业不进则退，不主动引领市场即被市场抛弃。”刘步尘指出。
2017年，中国彩电市场形势此时难言乐观，整体遭遇下滑，而品牌之间的竞争也进入白热化。 奥维云网（AVC）数据显示，中国彩电市场在2017年出现明显下滑，销量为4752万台，下降了6.6%。
在康佳的变革中，彩电业务的调整无疑是其中的重头戏。目前，康佳已经出资成立康佳多媒体有限公司，作为康佳除制作业务以外其他多媒体相关业务的运营主体，同时下面还会有另外两家全资子公司，分别负责内销和外销的业务。
“这是康佳深入推动彩电业务改革的第一步。这一举措彻底颠覆了康佳彩电已经形成了30多年的固有机制，打通‘研、产、供、销’全产业链条，将不合理的内部产业结构和效率低下的业务转变为更加高效的整体，实现经营新格局。”康佳方面表示。
在2017年彩电行业整体下滑的大背景下，康佳依然逆势实现了0.5%的增长，成为行业内少数盈利品牌。据了解，2017年，康佳国内线上同比增长30%，旗下互联网品牌KKTV同比增长37.2%。
加法减法
主营业务盈利乏力的背景下，康佳近年不断出售资产的动作引发业内关注，被视为补充经营资金的无奈之举。
2015年、2016年及2017年前三季度，康佳经营活动产生的现金流量净额分别为12亿元、-9.7亿元、-35.6亿元，数值由正转负，且不断扩大。现金流吃紧之际，康佳在2017年也拉开了频繁出售资产的序幕。2017年6月底，康佳同日发布两个处置资产的相关公告，表示计划转让昆康公司及康侨佳城的部分股权。
最终，万科旗下的万纬沪公司受让昆康公司51%的股权，交易价款为2.2亿元。康佳处置昆康公司长期股权的投资收益预计约5278万元。至于康侨佳城的70%股权，则由龙光地产以69.8亿元的代价接手，康佳的投资收益预计高达63.5亿元。
此外，康佳在2017年5月和8月分别挂牌转让所持有映瑞光电22.9%股权，以及上海市虹口区的三套房产。不过，映瑞光电股权的挂牌因为长时间没有征集到意向受让方，康佳最后终止了该宗资产出售事项。
值得关注的是，时至2018年，康佳出售资产的动作仍未停下来。1月18日，康佳宣布拟挂牌转让青松创业投资基金6%的份额，预计挂牌价格将不低于3530.65万元。
对于为何频繁出售资产以及业内的质疑，康佳并未回避。“康佳去年在资产、业务上有进有退，‘既做减法，又做加法’，做‘减法’，是为了聚拢资源做‘加法’”。
康佳方面表示，在“减法”方面，康佳着力推进制造业务重组，努力实现“传统工厂园区化”。向万科受让昆山康佳51%股份后，康佳的彩电产能资源将与行业容量有效匹配，同时康佳与万科将联手把原昆康厂区升级为长三角区域一流的物流园。
在“加法”方面，康佳2017年宣布将投资1亿元，在四川省宜宾市建设康佳智能终端高科技产业园。
此外，2017年，除了直接投资楚天龙、武汉天源环保，康佳去年宣布出资10亿元与中国东方资产管理（国际）控股有限公司设立一个产业基金，拟在TMT产业、智能制造、新能源、新材料、大健康等行业进行投资，帮助上市公司发展。
“进退之间，是为了集中优势资源，为康佳进一步发展夯实基础，”康佳方面表示。
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责任编辑：关海丰