标题：股市狂跌探源之一：谁为股改骗局负责

      有人说，政府应该救市，现在的市场已经出现恐慌，不救市，大家都得死，原因是政府没有管理好大小非这一部分国家或者企业股东的减持，破坏了股市的估值体系。他们的理由是，大小非的集中减持，让上千亿的零成本或者是负成本的股票进入这个市场，在资金没有增多或者资金减少的情况下，市场进行了扩容，导致股票通胀。

      这是利益集团们提出的一个伪命题或者是不负责任的借口。现在的股市大跌真正原因是大小非减持的问题吗？回过头来，我们看看股市从2200点下跌到1000左右的时候，大家一直认为股权分置是阻碍市场发展的最大障碍，非流通股东通过发行新股或者增发再融资等手段，不断圈钱，将自己的成本降低到零或者负数，而非流通股东低成本的持股却拥有公司绝对的话语权，这是既不同股也不同权，一定要通过股权分置改革的方式，让非流通股东股东向流通股东支付一定的对价，大家都变成流通股东，这样同股同权，达到改变公司治理结构以及股权权益的效果。

      那是一场令人欢心鼓舞的变革，非流通股东们捂住腰包跟流通股东讨价还价，最终通过送股、派发权证、转赠现金等方式，弥补了流通股东允许非流通股东持有的股票流通即将带来的损失，流通股东在获得补偿对价之后，举手同意了非流通股东分年度减持的计划。市场并没有因为即将要增加大量的非流通股而恐慌，相反是一路高歌，上证综指从998点一路上扬到6000点，即使中间国家有意通过提高印花税的手段来增加交易成本，也只是短暂地降温，却无法阻挡市场的疯狂。

      谁在推动市场的疯狂？散户还是机构？散户的力量是有限的，举个简单的例子，中石油一开盘，股价哗啦啦地被机构们拉升到48元，瞬间就有机构出逃，迅速的拉升不说散户们能疯狂表演的，只能套牢激动的散户。股改之后，股市为什么能疯狂拉升呢？是业绩改变了吗？是我们的市场预期提高了吗？并非如此，股改之后，公司的治理结构发生一定程度的变化，其他方面只是在宏观经济的持续发展的影响下，按照正常的发展轨迹而发展。

      基本面并没有大的改变，市场的预期凭什么就能支撑6000点的市盈率？这是散户的力量吗？非也，这是机构们或者说利益集团在作局。他们仅仅凭借股改获得了公平权益这一个所谓的利好为借口不断推动股价。那个时候，他们并没有考虑大小非减持的问题，只是一个劲地疯狂，只有市场疯狂了，利益集团才能绑架更多的散户一起疯狂，市场一旦下跌，他们会以散户的名义，将自己打扮成救世主。他们说大小非即使送股，成本还是零，但是别忘记，这些大小非是在通过自己的原始积累而不断发展壮大，然后才发行股票上市的，利益集团考虑自己的利益同时，为何不考虑大小非们当初的经营风险呢？也许就一败涂地倾家荡产，那个时候利益集团又会怎么想？经营是一个漫长的风险承担过程，风险成本谁来支付？

      不说股改后的疯狂，我们从一个法律问题上看，当初股改是通过大家协商解决的，并且通过股东大会投票表决通过的，明确了送股之后，非流通股东将取得一定期限内的减持，现在为什么要说大小非的减持破坏了估值体系呢？估值体系在股改的时候就作出了大小非减持可能带来的市场扩容、股价下跌而支付了对价，为什么利益集团不将这一点明确，而要将市场的下跌责任转嫁到大小非身上呢？如果现在说大小非破坏了市场估值体系，那么是否就意味着否定了当初的股改约定呢？

      如果利益集团认为应该限制大小非减持，那么只能说明一点，当初的股改就是利益集团设下的骗取管理层以及大小非们信任以及筹码的陷阱，他们除了希望获得利益之外，根本就没有承担股改责任以及市场下跌的责任。当然还有人说，大小非减持的话，应该提前公告，这种说法于法律上没有凭据，当初股改承诺了减持时间段，并没有要求减持前一定要公告，如果公告，市场恐慌，甚至出现跌停，投资者依然会有很大损失。相反，利益集团在买入股票之前，是不是也应该公告，让善良的散户们也分享一下你们为股市拉升带来的好处呢？如果你们是伟大的，是否也应该提前公告你们要大笔买入呢？为什么你们允许低价位吸收筹码，只有超过百分之五之后才公布呢？减持是一样的，也许在默默无闻之中减持，带给市场的震动才是最小的，公告之后减持，谁为市场的大幅度波动负责？大小非还是管理层？