标题：朱平：当前处于“股灾”下半场

　　2008金牛基金论坛暨第五届（2007年度）中国基金业金牛奖颁奖典礼今日举行。围绕“大震荡——中国股市未来走势”这一主题，业内专家及金牛奖十大获奖基金公司投资高管共同探寻震荡市的投资策略。

　　广发基金副总经理朱平认为，当前市场是“股灾”下半场，投资者在控制好仓位的同时，可以把握板块投资机会。

　　谈到股市运行的现状，朱平判断，现在不是熊市问题，而是股灾问题，是一个符合任何定义的股灾。不知道大盘最终走到什么位置，但更多从股灾意义来说这是下半场，是最后的程度了。从现在数据来看，美国可能轻度衰退两个季度，如果一季度二季度衰退，它应该已经见底了，而美国领先中国大约2、3个月。

　　至于如何面对当前市场，朱平认为要从四个方面来看，第一，现在主要问题不是基本面问题，是情绪问题，第一副药需要时间。第二副药要打强心针，政府要出一些政策，这不是救市，因为它很难改变企业的价值，但是可以改变人们的情绪。1929年美国股市崩溃很重要的教训，政府是可以由所作为的。第三是周边股市，如果周边股市有比较好的改变对中国股市是很大的影响。最后一副药是中国的基本面，CPI5月份、6月份之后有可能会有比较好的改观。

　　对于当前市场的投资原则，朱平提出三条建议。

　　首先，当市场血流成河的时候就是买入股票的时候。但现在就算底部也不会有人看得很准，现在投资一定要控制仓位。

　　其次，投资板块方面，朱平认为中国消费类股票特别好，中国股市大部分都是制造业，如果像美国市场一样，1/3，2/3的股票跟消费类有关，我们就不会这么害怕。消费类这些股票至少能够带来20%和30%的增长。另外，有色资源、银行地产方面，2008年之后中国宏观经济跟2007年之前是一样的，除了之前没有次债和通货膨胀，资源因素状况很难根本改变。发展中国家生产，发达国家消费，产生次债是发达国家没有能力吸纳发展中国家快速增长的制造能力，这两个因素使全球经济增长速度下降，这可能会给前三、五年增长最快的行业有一些抑制作用，如果想抄底的话，对于以前很迅速很陡的涨势应该比较少。

　　第三，高估值时代已经结束了。随着大小非解禁，中国从资金供给率来讲仍比其他国家要高一些，国内目前情况下20倍市盈率是可以支撑的。而从2008年动态市盈率来看，剔除中石油、中石化、电力受行政控制等公司，也就16、7倍左右。