标题：股民不动熊不咬

　　编者按

　　上周，A股创下1996年以来的最大周跌幅，主要是受上周一季度经济数据公布，存款准备金率要提高以及基金减持等因素影响。而上周五，中石油的“破发”，到底还是在周末把整个股市染成了石油一样的黑色。

　　近期市场跌破增发价、跌破股权激励价、跌破净资产、跌破发行价……上市公司股价不断冲破一道道“安全边际”，股指也向下突破了一道道关口。

　　这种情况下，投资者该如何理解市场，如何操作呢？

　　嘉宾：皮海洲

　　职业投资者，独立财经撰稿人，专栏作家。

　　1993年入市，2001年通过证券投资分析专业资格考试。所写文章以政策、时事热点评述、股票炒作心得为主，以反映中小投资者呼声为多，作品在投资者中广为流传。

　　“四破”·观点

　　“‘四大破’的出现是既正常又不正常的。”

　　皮海洲提出，下一步的反弹大小还得看出啥政策。

　　“四大破” 正常、也不正常

　　华商晨报：中石油“破发”了，近期市场调整中“破字头”的股票越来越多，这是否说明一个“后中石油时代”的开始？

　　皮海洲：中石油的破发并不会真正带来某个阶段的时代变化，还谈不上“后中石油时代”。

　　不过，目前股市不仅出现了跌破发行价，还有跌破净资产，甚至更有跌破增发价和跌破股权激励价，这些现象已经被广大散户戏称为股市的“四大破”了。

　　“四大破”的出现并不会对股市有什么深远的影响，只是在阶段性熊市中经常出现的一些现象。

　　“四大破”的出现是既正常又不正常的，说正常是由于目前市场中的好多股票的净资产存在一定的水分，发行价过高，因此跌破了，也属于正常；而说这些现象不正常就是因为目前的市场还不是一个完全市场化的市场，本身的投机性就很强，很多时候，很高的发行价都是受非市场因素控制的，而这些现象都是不正常的。

　　“价值投资” 为投机扯幌子

　　华商晨报：出现上述情况，是不是反映了市场的不成熟和投资者的不成熟，一直高喊的“价值投资”是不是越来越难以体现了？

　　皮海洲：去年“5·30”前的赚钱效应出现，进场了一大批新股民。那时起，相当数量的机构都在推崇“价值投资”，其实这不过是为了自己的“投机行为”扯个幌子。

　　从这个角度来说，“四大破”反映出了一些“价值投机”的存在。只不过，一些时候机构推崇的“价值投资”股票，企业业绩相对能够支撑股价罢了。

　　对于散户来说，越是这样的时候，越要警惕机构的“价值投资”说法，越要回避风险，不要盲从。