投资者质问申通为什么落后了 董事长陈德军回应因直营化不足
行业集中度攀升，申通的市场份额却在下降，其在2018年一季度下降势头依旧。
习曼琳
5月8日，申通快递(23.390, -0.07, -0.30%)（002464.SH）董事长、总经理陈德军在出席2017年度网上业绩说明会时，遭到投资者对于业绩的质问：“目前就是今天（5月8日）韵达的市值已经是申通的两倍了。请问申通的领导层和管理层为此感到汗颜吗？”
陈德军称：“申通近几年由于基础设施投资力度相对不足，及公司核心城市的转运中心直营化比率相对较低，一定程度上制约了公司的发展，公司自2016年开始加大了基础设施投资力度，同时公司2018年在核心城市转运中心的直营化上也取得了实质性的进展。”
申通2017年年报显示，该公司2017年全年实现营业收入126.57亿元，同比增长28.1%，归属于上市公司股东的净利润14.88亿元，同比增长17.93%，均低于物流行业平均增长率。
在件量方面，申通2017年完成38.98亿件，同样落后于中通的62.19亿件、圆通的50.64亿件和韵达的47.20亿件。其中，中通、韵达的增速远超行业平均增速，市场份额合计上升近5个百分点，行业集中度攀升，申通的市场份额却在下降，其在2018年一季度下降势头依旧。
申通董事、副总经理兼财务负责人王明利表示，因公司派费调整及车线补贴等因素，公司第一季度的收入增长较快，同时为保障春节期间的派件稳定性，公司增加春节期间对网点的补贴力度，以及人员薪酬增加等原因导致公司第一季度的利润增幅低于收入增幅，预计第二季度会有所改善。
截止5月9日收盘，申通市值359亿元，韵达690亿元，相当于申通的1.92倍。
申通在基础建设的速度确实较为缓慢：根据申通2017年年报，募集项目累计投入13.85亿元。公告称，以上募投项目预计达到可使用状态的时点为2018年12月31日，从目前进度来看，除运输车辆购置项目已全部完工，其余三个项目均进展较慢，尤其是信息一体化平台项目，工程进度仅达到25.23%。
此外，公司内部的变动也必然会对公司业务发展产生影响：去年5月，申通的实际控制人之一陈小英辞职，公司主导权集中到申通董事长陈德军手中。
同时，在各家快递公司几乎同步上市并同步开展直营化的背景之下，纯加盟的申通的落后似乎有一定必然性。因此，申通对于加盟的态度和策略也在悄然转变。
今年4月18日，申通亿4.1亿元收购北京及武汉的加盟商，即转加盟为直营。根据申通招股书数据，北京申通和武汉申通均为收入占比前五大加盟商。
在几家上市快递公司中，申通的加盟程度最深。加盟模式可以获得较低的扩张成本，低直营比例给申通带来了较高的资产回报率：2013-2015年，申通ROA分别为29%、21%和27%，明显高于其他三家。但直营程度低导致总部对网络控制弱，易发生爆仓等事故。
在网点方面，招股书显示，收入前五大客户均为加盟商。2017年年报显示，申通快递的国内直营子公司（直营快递代-理）主要有7个：浙江萧山、浙江桐庐、江苏江阴、陕西西安、吉林长春、辽宁盘锦、河南漯河，省级子公司覆盖浙江、江苏、陕西，在一线城市和交通枢纽较少布局。
在招股书中，相比之下，圆通直营化最深：大部分省份、省会城市以及重点非省会城市一级网点都已收回直营，都是总部100%控股。据圆通速递(15.360, -0.10, -0.65%)2017年年报显示，其在全国的二级子公司有多达80余个。
转运中心方面，申通快递的中转业务分为直营和非直营两种模式。直营转运中心为申通快递的分公司或子公司，非直营的转运中心以加盟形式进行，由申通选定的加盟商独立运营，即加盟中转中心同时由加盟网点运营。
申通年报显示，转运中心共有转运中心86个，这个数字与招股书数据相差无几：据招股书，截止2016年6月申通快递有转运中心82个，其中直营48个，直营比例为59%，在四家中最低。其中一级转运中心仅3个，主要集中长三角地区，而北京、广州等一线城市，以及武汉、长沙、郑州、西安等中西部省会城市还未建立直营的转运中心。而其他快递公司的直营明显较高：截至 2017 年底，圆通在全国范围拥有自营枢纽转运中心 64 个，中通快递的82个分拣中心中有76 个为中通自营。
申通在招股书中早已总结了中转中心加盟制带来的问题：“加盟商在实现对中转服务质量的要求时，多基于自身的利益考虑进行选择，难以从总部全面筹划的大局角度出发，致使申通快递在整体服务网络上转 运中心布局不均匀问题。”
为此，申通表示将对一批区域枢纽、省会城市、重要的节点城市的转运中心采用直营模式，加强业务管控，改善运转效率。
申通上市时发行募集资金总额为48亿元，其中重点城市的中转仓配一体化项目（中转中心）投入14.5亿元，在四家A股上市快递公司中投入最大，该项目拟在上海、西安、长春、温州、武汉、义乌、长沙、郑州、沈阳、揭阳、盘锦11个城市新设转运中心。
责任编辑：马秋菊 SF186