标题：股权预留此路不通 上市公司股权激励悄然生变

　　4月中旬，成都华神集团（爱股,行情,资讯）股份有限公司公布的股权激励计划顺利通过。这是今年3月中旬中国证监会出台的 《股权激励审核备忘录1号》及《股权激励审核备忘录2号》(简称“备忘录”)文件出台以来，最早宣布股权激励计划的公司之一。

　　然而，短短两个月的时间交错，让深圳惠程（爱股,行情,资讯） (002168sz)和华神集团(000790sz)的股权激励计划有另一番境遇。深圳市惠程电气股份有限公司董事会2月26日审议通过的股权激励计划(草案)目前已被搁浅了。它也是第一个公告受备忘录文件影响而中止股权激励计划的内地上市公司。

　　惠程的烦恼

　　3月底深圳惠程发布一则公告称，中止执行首期股票期权激励计划，且在年内不再审议股权激励计划。

　　这距离深圳惠程第二届董事会第19次会议审议通过了《首期股票期权激励计划(草案)》还不到一个月。根据该计划。公司拟授予的股票期权所涉及的标的股票总数为300万股，占当时公司已发行股本总额的5.99%。其中，首次授予期权总数为200万股，其余100万股为预留股份另行授予，预留股份占到股权激励计划拟授予权益数量的1/3。

　　1/3的预留股权比例直接与 《股权激励有关事项备忘录》文件中的规定相冲突。备忘录文件中要求：公司如无特殊原因，原则上不得预留股份。确有需要预留股份的，预留比例不得超过本次股权激励计划拟授予权益数量的10%。

　　深圳惠程董秘张国刚解释，公司之所以预留股权比例较大，是出于业务发展的考虑。作为高科技企业，深圳惠程对人才及其稳定性的需求很强，股权激励是吸引、留住人才的主要方式之一。“新规定可能会减小企业自身把握股权激励的可操作空间，对企业引进人才会有一定影响。”张国刚说。

　　此外，股权激励名单的公布也让深圳惠程比较头疼。根据备忘录的新规定：为充分发挥市场和社会监督作用，公司对外披露股权激励计划草案时，除预留部分外，激励对象为董事、高管人员的，须披露其姓名、职务、获授数量。除董事、高管人员外的其他激励对象，须通过证券交易所网站披露其姓名、职务。预留股份激励对象经董事会确认后，须参照上述要求进行披露。

　　张国刚介绍，这么做有企业自己的难处。“公司此次的股权激励计划几乎囊括了公司所有员工，即在公司工作一年以上的都将获得股份。如果公布具体的名单以及个人对应的授予股权，员工之间难免相互比较，如何平衡就比较头疼了。”

　　华神绕开乐凯模式

　　曾具体负责乐凯胶片（爱股,行情,资讯）股份有限公司(600135sh)管理层持股计划设计工作的尹中余表示，通过民营大股东转让股权、以完成管理层持股的乐凯模式，在备忘录文件的新规下，将没有再操作的可能。尹中余是股权激励专家、上海隆瑞投资顾问有限公司执行董事。

　　备忘录新规定，股东拟提供股份的，应当先将股份赠予(或转让)上市公司，并视为上市公司以零价格(或特定价格)向这部分股东定向回购股份。然后，按照经证监会备案无异议的股权激励计划，由上市公司将股份授予激励对象。上市公司必须在一年内将回购股份授予激励对象。

　　据悉，以医药和生物工程产品为支柱的成都华神集团，是备忘录出台后首个公布股权激励方案的上市公司。

　　华神集团证券事务代表樊奕告诉本报，在股权激励计划公布之前，公司已经回购了股东拟提供用于股权激励的股份，所以上述股份不是由股东直接转让给管理层。

　　记者注意到，在该公司4月11日公布的股权激励计划(草案)中介绍，本次全权激励的股票来源为公司三大主要股东：四川华神集团股份有限公司(四川华神，境内非国有法人)、重庆国际信托投资有限公司(重庆国信，国有法人)和上海华敏置业(集团)有限公司(上海华敏，境内非国有法人)，三方提供的所持华神集团的有限售条件的公司A股股票共计998.24万股，占公司股份总额19964.88万股的5%。

　　上海荣正投资咨询有限公司董事长郑培敏认为，这种变化不会影响到民营上市公司股权激励的成本，激励的效果也不会受大的影响，只是股权激励的“程序会麻烦一些”。