标题：买基金应集中还是分散

　　买基金的时候，是集中投资还是分散投资呢？这是一个很有争议的话题。

　　集中投资需要“学有专长”
　　巴菲特是采用集中投资策略的投资大师。他有一句名言经常被崇尚集中投资的投资者引用：“分散投资是无知者的自我保护法，但对于那些明白自己在干什么的人来说，分散投资是没什么意义的”。但另外一位大师彼得·林奇却是一个分散式投资大家。在他的投资组合里面，曾有过高达1400只股票的纪录。他对散户的建议也是买5只股票，这样如果有1只表现不好，3只一般，另外1只表现好，你还是可以赚到钱的。

　　大师们的意见并不统一，那我们又该何去何从呢？
　　我的看法是集中投资是一种收益最大化的策略，但要求你对市场有非常好的判断能力，你必须找准那个集中点。比如巴菲特，他有这个能力和知识，当然就有信心去集中投资，而且获得非常好的收益。对于集中投资，巴菲特还说过“若是你是学有专长（Know－something）的投资人，能够了解产业经济的话，应该就能够找出5到10家股价合理，并享有长期竞争优势的公司，此时一般分散风险的理论对你来说就一点意义也没有”。但要注意的是，前提条件是“学有专长”。

　　分散投资可降低风险
　　其实，即便是巴菲特对分散投资也是有过论述的：“另外一种需要分散风险的特殊情况是，当投资人并没有对任何单一产业有特别的熟悉，不过他却对美国整体产业前景有信心，则这类投资人应该分散持有许多公司的股份，同时将买入期间隔开。例如，透过定期投资指数基金。一个什么都不懂的投资人，通常都能打败大部分的专业经理人。很奇怪的是，当‘愚昧’的金钱承认了自己的局限后，它就不再‘愚昧’了。”

　　实际上，从巴菲特的讲话中可以看出，对于一般的散户而言，分散投资恐怕是较好的形式。
　　我们知道，整个股票市场是有风险的，而且很多时候，股票市场的整体波动会带动个股的行情。这种波动一般称为系统性风险。而个股之间的差异是一种非系统性的风险，分散投资就是要努力克服这种非系统性的风险。基金本身就是一种分散投资的形式，主动型基金根据基金经理的判断，购入一批他看好的股票，而指数基金就是按照股市的指数编制方案来配置股票。相比而言，基金已经大大平滑了个股的波动。

　　但即便是这样，基金也存在着侧重。不同类型的基金在不同时间的表现是不一样的。这是因为基金公司和基金经理对市场的研究是不同的，他们对哪些资产具有投资价值的判断也是不一样的。

　　显然，如果我们只集中投资1只基金，那收益就必然跟着基金经理对市场的判断而上下起伏，不过，如果我们也在不同的基金之间进行分散投资，就会更有效地削弱基金自己的“个性”，从而降低整个投资的短期波动，专注地享受长期投资带来的成长效应。

　　分散投资时应尽量不相关
　　分散投资的核心是要考虑三个因素：相关性、收益和波动。将两个完全不相关的投资对象组合到一起，就会大大降低短期波动，但也会将长期收益平均化。分散投资的目的是进行风险控制，而风险控制是投资当中最重要的一环。长期投资可以从时间上平滑短期风险，而分散投资则可以从“空间”上削弱波动。把分散投资和长期投资结合到一起，肯定是最好的结果。

　　不过，千万不能错误地认为分散投资就可以确保我们的投资没有亏损，而且，如果我们投资的对象彼此是有关联的，那分散的效果就更小。比如当股票市场处在一个恐慌抛售的行情时，几乎所有的股票都不能幸免。所以，我们当然应该尽量选择不相关的投资对象来进行分散投资，组建投资组合。