标题：投资是抵御通胀的最好武器

通货膨胀是财富最大的敌人。在3月8.3%的CPI数据公布之后，这句话越来越多地被国人认同。无论中外，大多数人对物价的上涨都感同身受，中国人在为猪肉、食用油价格发愁的同时，纽约人除了承担汽油连续上涨的成本之外，生活用品的价格也连连攀升，一罐豆豉鱼的价格从50美分涨到1.3美元，中国香菇的价格也涨了60%。更有甚者，南部非洲的津巴布韦正经历着疯狂的恶性通胀，国际货币基金组织认为该国的通胀率高达164900%，这意味着在8年前可以购买一栋豪宅的钱，上个月只能买到一听可乐，而现在，一听可乐也买不到了。

这场席卷全球的通胀当然会直接导致银行存款的购买力不同程度地下降，眼看着货币的不断贬值，许多人选择投资以抵御长期通胀对财产的侵蚀。对于普通投资者而言，证券投资因为具有较好的流动性和可操作性，而成为众多投资者较佳的选择。不过，过去半年来，CPI迅速上升的同时，股票市场也迅速下跌。大多数人面临的状况是:通胀水平居高不下，银行存款实际贬值；股票市场暴跌，证券资产严重缩水；消费品价格节节攀升，生活成本居高不下。而在实体经济中，在实行紧缩货币政策，多次加息之后，资金趋紧、借贷成本升高、原材料价格上涨，都给中小型经济体带来压力。短短半年多时间里，许多人面临着“储蓄不对、投资不对、不敢消费”的尴尬，就是做些小本生意，也感到经营和成本的压力。

从宏观上看，中国经济正处于发展的黄金时期，经济稳定快速增长，结构性的问题也得到不断改善。而最近受到广泛关注的人民币升值，对出口和经济的负面作用虽有待考量，但其升值对国民财富的积累仍然具有正面意义。这样的大背景，应该正是中国百姓增多收入、积累财富的良好时机。过去两年，实体经济利润的增厚、股票市场财富效应的扩散，以及企业员工收入的不断增加都是最好的例证。但是近几个月忽发的市场暴跌，以及其他一些因素却重创了市场的投资信心。

在笔者看来，事实上，越是悲观之时，反而愈应坚定信心。既然认清了投资是取得合理回报、抵御通胀、保全财富稳定升值的良好策略，就该长期坚定执行。以成熟市场为例，美国股票市场的长期回报率众所周知。道琼斯工业指数从1980年的3000点左右上涨到目前的15000点，在过去二十多年间平均每年为投资者带来通胀前的名义收益率为13.53%，而扣除通胀的实际年平均收益率为9.47%。不过许多投资者并未分享到长期投资的收益，很多人在市场出现大幅波动时选择离去。例如，1987年10月19日，一天之内，道琼斯工业股票平均指数下跌508.32点，跌幅达22.62%，创下近半个世纪以来的最大跌幅。许多投资者因此彻底放弃股票投资，从而错过了之后20年数倍的投资收益。普通人无法判断市场的每一个波段，但是，坚持正确的投资理念，端正投资心态，一定能长期分享经济增长，实现财富积累。

对普通投资者来说，可以从欧美近年来发展迅速的生命周期基金的设计思路得到有益的投资启示。生命周期基金依照人生不同生命周期风险承受能力的不同规律设计产品。基金往往按照投资者的不同人生阶段设计产品，进行长期投资布局。随着投资者年龄的增大，基金往往自动降低股票类资产的比重，提升债券类资产的投资比重，这种基金提供的资产配置组合能满足投资者在生命中的不同阶段的重大需求，特别有助投资者提早储备子女的教育金和养老金。摈弃其他市场因素不说，目前沪深300的动态市盈率只有17倍左右，蓝筹股和红筹股的市盈率只有12到14倍。与此相对应的是，目前已公布年报的上市公司业绩平均增长60%，从盈利增长的角度上来看，历史上从来没有如此便宜的股票。此外，市场一致预期沪深300成分股净资产收益率可以达到17%的水平，这样高的盈利水平在成熟资本市场是很难见到的，这也是支持A股估值溢价的重要因素。我们应该相信中国股市将会越来越充分地反映中国经济的增长，市场的投资价值和增长空间依然非常明显。