左安龙：中国还没出现过“熊市”
2008-5-11 0:44:55 保护视力色:字体:大 中 小
左安龙 资深
财经节目主持人
我国股市从2001年6月到2005年7月，时间长达四年多、跌幅达千点的调整，并不是经济学意义上的“熊市”，所以不是真正的“熊市”。证监会尚福林主席一再提醒人们，中国股市尽管经过了股权分置的改革，但是中国股市现在仍然处于“新兴加转轨”的历史阶段。尚福林主席这句“新兴加转轨”就是我们认识和解读中国股市的一把钥匙、一个路径。只有站在这个立场上看问题，我们才不会被股市的“牛”耶“熊”呼所困扰，进行无谓的争论。中国股市在现行的条件下，是不可能出现经济学意义上的“熊市”的。
中国股市开创至今的十多年中，每一次股市转折性的涨跌关键时刻，起决定作用的都是“政策”，而不是企业的绩效、也不是宏观经济状况。特别是最近一次，股指在6个月不到的时间里，约50%的跌宕起伏的涨跌中，人们再一次领略了“有形之手”———政策，对股指拿捏调控的神奇力量。
确实如国家发改委的王小石所谈的那样，对于调控股市的冷热，我们已经很有经验了。请注意王小石在这里用的是“冷、热”两个字，而不是用“牛、熊”的概念。从情理上说也是，中国怎么可能自己用政策把自己的股市搞成熊市呢？
有人一定会反问我，经济运行仅仅靠政策的拿捏吗，经济运行难道没有自身的规律吗？在成熟的市场经济体制中确实有股市是经济的晴雨表一说，问题是千万不要把别人的规律套在自己的头上，我们探索寻找的必须是适合自己成长阶段的规律。用别人的规律套在自己的头上是枷锁，是求死。探索寻找符合自己发展阶段的规律是羽翼，是求生。我前几篇文章只是用事实来证明我们股市运行的特色规律，都是以国家利益和以代表国家利益的国家经济战略为转移的。今天我试着来寻找中国股市的运行规律既是符合情理的，同时也是符合道理的。
为什么我们当今的政策要如此积极地、强势地、频繁地干预股市的走势，这是由中国特殊的国情决定的。国家开股市难道就是为了给大家炒
股票的吗？这样的思考显然太简单了。国家开股市让大家炒股票这是一种手段，通过吸引大家来炒股票，国家要达到进行市场化的资源优化配置的目的。中国决定走改革开放之路最根本的目的，就是要把企业推向市场、要让政府转变职能。就是要彻底颠覆以往的计划经济的体制，实行市场经济的体制。在实践中股市已经成为我国由计划经济走向市场经济的转化器，是把企业推向市场，实现市场化资源优化配置的最好办法。股市已经成为我国改革能否成功的命门。所以我们必须实行强势的政策市，舍此无法完成艰巨的经济转型。我国在完成这次划时代的经济转型的过程中，还肩负着沉重的社会使命，即中国工业化进程的历史性的跳跃。仅此一点就表明中国的崛起需要牛市，而且需要长期的牛市，这也是我们政策的归宿。现在只能说刚刚取得了初步的成功。
那么我们利用股市已经做了什么样的资源优化配置，当前资源优化配置的任务又是什么？我们已经利用股市对城市基础设施改造，成功地进行了大规模的融资运作。全国范围的高速公路网的建成、深圳的出现、上海浦东开发的快速成功，都是利用股市进行市场化资源优化配置的范例。紧接着，我国利用股市成功地为国企扶贫解困，更是走出了一条极具中国特色的市场化资源优化配置的成功之路。因为国企扶贫解困的成功，为我国进一步的改革开放提供了宽松的社会环境。我们又通过强力推行实施股权分置改革，明确了非流通股的分步解禁，使得更大范围里进行市场化的资源优化配置成为可能。当前在第二阶段市场化的资源配置中，我们要组建中国的大蓝筹公司，这些公司要融合到全球化的经济环境中去，要参与全球的经济博弈。
毫无疑问，这是一个相当长的历史进程，要通过若干个阶段逐步推进完成的，不可能一蹴而就。我们今天的市场化资源优化配置的进程所处的阶段，实际上是一种强制性的转制阶段。毫无疑问，没有一个目标明确的强势政府，没有一系列目标明确一致的强势的政策指引，是无法打破传统计划对资源的顽固控制的，转制也将成为一句空话。转制没有完成，牛市就不会结束。至于股市上出现的某些时段，时间较长、跌幅较大的调整都不能看成是熊市。那是在转制过程中，传统的国有资产在推向市场的过程时，在政策的支持下高溢价炒作后的消化过程。例如，
中石油16元发行，上市第一天炒到48元，后逐级下跌到破发。我们能说中石油从48元跌到破发就是熊市了吗，当然不是，只有当中石油在能源还不能替代的情况下跌破净资产，那才叫熊市来了啊。什么叫熊市，经济衰退、工厂倒闭、工人失业……
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