标题：股市调控留“后手” 三大热点酝酿机会

    最近，我国股市经历了冰火两重天的境界。经过三月份断崖式的下跌后，四月下旬证监会出台了一系列救市措施，包括规范大小非解禁、下调印花税至1‰等，救市组合拳的出台提振了投资者信心，上证指数一口气从3000点反弹到3700点。

    业内人士分析认为，尽管目前管理层对股市呵护有加，但是调控股市的手段也不会短期用尽，此后的一段时间内，包括融资融券、股指期货以及创业板等在内的制度性利好仍将陆续推出，其间给市场带来的结构性机会值得关注。

    融资融券预期升温催热券商股

    作为股指期货重要的准备工作之一，拥有做空机制的融资融券业务已经渐行渐近。

    日前，国务院已经颁布了《证券公司监督管理条例》和《证券公司风险处置条例》。业内人士认为，两个条例的颁布实施预示了一个重要信息，即等待多时的融资融券业务或已迎来启动的合适时机。

    融资融券业务的推出，可以逐步改变市场单边运行格局，打通货币市场和资本市场资金的融通渠道，提高证券市场交投的活跃性。“融资融券将改变股民一直盼着股市涨的思维定式，下跌过程只要把握得好，一样能赚钱。”分析师说，因为这个原因，相对于下调印花税，证券业人士其实更看好融资融券的推出。

    在融资融券业务逐渐提上日程之际，相关个股备受市场关注，近期中信证券、长江证券、海通证券等个股都有大量资金流入。此前便有相关人士透露，券商试点名单可能在原来3家的基础上增加2家，而中信证券、海通证券及中国建银投资证券等3家券商更是有望成为首批试点单位。

    东海证券的研究报告显示，短期内，券商和参股券商板块将受益于融资融券业务，将受到市场的重点关注。中信证券分析师也认为，融资融券业务推出后，一方面，券商开展此项业务可以获取佣金，而且融资融券本身也可以提高市场的成交额，从而双重增加券商的经纪业务收入；另一方面，具有创新能力的券商还可以结合ETF、股指期货等金融工具进行套利业务，或者设计针对特定投资者风险需求的结构化产品等。

    关于融资融券业务，齐鲁证券金融行业研究员刘俊表示，融资融券业务获批开展后，融资融券业务将成为证券公司一项常规业务，与传统的经纪、资产管理、投资银行、自营业务并驾齐驱。不仅增加券商稳定性收入来源，也将落实监管层2008年初监管会议中提出的优化证券公司业务和品种的政策，对于证券公司经营模式转型有着深远意义。

　　股指期货政策效应提前预演

    我国股指期货已经准备了近两年的时间，股指期货制度和技术工作基本完成。虽然目前尚未确定股指期货推出的具体时间表，但两会期间证监会副主席范福春曾表示，“今年年内推出来问题不大”。

    融资融券的即将推出，使得股指期货反向套利可以实现，为股指期货的顺利推出打下良好的基础，有利于股指期货这一重量级金融工具的登场。分析人士指出，股指期货的推出，可以完善股票现货市场的交易机制，使得股市系统风险有了分流的场所，从而可以减少股市波动。

    渤海证券研究人士表示，目前准备充分的股指期货同样存在卖空和买空交易机制，但股指期货的推出并不能完成融资融券制度的功能。股指期货针对的是股票指数，而融资融券针对的是股票个股，虽然两者之间紧密联系，但是个股的涨跌并不与指数完全同步。

    此前，随着股指期货推出时间日近，期货概念股一度有所表现，参股美尔雅期货的美尔雅、参股陇达期货的西北化工、参股中大期货的中大股份、参股倍特期货的高新发展、参股厦门国贸期货的厦门国贸等股票都曾有较好行情，其他具备期货题材的上市公司表现也不错。由于股指期货是T+0交易，成交量通常是现货交易量的几倍，这意味期货公司的佣金收入可媲美券商。

　　创业板政策使创投概念股持续景气

    受创业板IPO正式办法及交易规则即将公布的传闻提振，近期龙头股份、复旦复华、同济科技、力合股份等创投概念股集体弹升。实际上，整个4月份创投概念股的涨幅，大大超越全部A股和大盘蓝筹。

    据分析，相继出台的创业板相关政策，是不断推动创投板块上涨最重要的利好消息。从年初监管层表示争取上半年推出创业板，到3月份公布创业板规则征求意见稿，再到未来推出的创业板交易规定，创业板的相关机制逐渐完善，创业板“诞生”的时点日益临近。而每前进一步，都能引发市场对创投概念的热炒。

    在创业板没有推出时，许多股票都被冠以创投概念题材大肆炒作。针对这一现象，分析人士认为“创业板也不是满地黄金。由于创业投资风险大，即使像复旦复华一样，控股即将登陆创业板的公司，也不一定能因创业板推出而提升业绩。”分析师称，创投板块可能在未来一段时间逐步分化，只有真正能从创业板中得到“实惠”的创投概念企业，才有持续炒作的可能性。(记者 张汉青)