标题：从基金一季报持仓变化看5月基金投资策略

　基金去年年报显示了少量减仓迹象，今年一季度减持行为比较明显，股票平均仓位降至7 成以下。基金资产总市值大幅萎缩，股票资产下跌的同时，债券资产比重明显上升。

　　四月下旬，伴随着印花税下调和大小非减持规范意见等利好的出台，市场信心开始恢复，基金又开始重新做多。前期发行的数只基金陆续步入建仓期。

　　将基金一季报和去年年报对比，考察15 个行业的持仓比重发现：受到相对增持的行业为房地产、批发零售、医药生物制品、石油化工、造纸印刷、食品饮料、制造业、采掘业、农林渔牧业；受到减持的行业为金融保险、交通运输、电力煤水（公用事业）、机械设备、金属非金属等行业。

　　封闭式基金和开放式基金在操作理念和持仓时间上有所差异，表现为对行业增减持力度不尽相同，有时会有很大的差异。

　　根据对5 月行业基本面及市场趋势的判断，我们认为大部分在一季度相对得以增持的行业将在本月延续反弹走势。考察净值增长排名靠前的各类型基金的行业配比，可选择出反弹中的强势品种。