标题：股权期权杠杆作用大

　　期权的杠杆作用巨大，在投资策略适当时确实能够做到“小成本、大收益”

　　撰文 陈子凌

　　期权的杠杆作用巨大，在投资策略适当时确实能够做到“小成本、大收益”。以下，笔者将运用实例来说明使用不同投资组合时，投资人在二级市场不同的投资收益。

　　如果投资人在经过仔细地研究分析后，十分看好ABC公司股票的基本面，并认为其股价在今后的一段时间内有上升潜力。那么，如果想对这家公司进行投资，投资人将有两个选择：1、可以直接在证券交易所内购买ABC公司的股票。

　　2、在股权期权市场上，可以买入这家公司的认购权证。

　　假定ABC公司的股票在二级市场上的现价为35元，行权期为9个月、行权价为30元的价内认购权证的期权费为9.5元；另外，行权期为9个月、行权价为40元的价外认购权证的期权费为1.8元。

　　假设ABC公司的股价在9个月后涨到45元，让我们来比较一下这三种投资选择中的收益情况(暂不考虑证券交易的成本)。

　　如果投资人直接在二级市场上买进ABC公司的股票，那么每股的收益将是10元，收益率为28.5%(10/35)。

　　如果投资人买入的是价内认购权证(行权价为30元)，那么我们可以计算一下他的交易情况。

　　期权费9.5元，行权价为30元，总成本为39.5元，二级市场股票现价45元，因此投资人能够获得每股5.5元的实利。这虽然要比直接购买股票每股10元的收益少，但相比每股35元的投入成本，现在每股9.5元的期权费投入成本已经减少了很多，因此投资的收益率更高，为57.9%(5.5/9.5)。

　　如果投资人购买了价外认购期权(行权价为40元)，那么计算结果如下：

　　期权费1.8元，行权价40元，总成本为41.8元，二级市场股票现价为45元，因此投资人能够获得每股3.2元的收益。按每股收益来说，这显然要比前两种操作手法都来得少。但是重要的是，我们投入的仅仅是每股1.8元！在这种情况下，投资人的收益率为177%(3.2/1.8)，为三种操作手法中最高，期权的杠杆作用一目了然。