标题：基金销售全景图解密 “输血”和“抽血”的竞赛

　　这幅经过一年时间，由起点回到了“起点”的基金销售全景图，呈现出四个有代表意义的时间段：“美好时光”、“冰冻期乍现”、“输血”和“抽血”竞赛、“回归迷你时代”。对这四个时段里发生的事件和数据进行还原，能清晰勾勒出中国基金业的这个轮回。

　　——2007年“5·30”到当年8月，基金公司迎来了短暂的美好时光。2007年三季度，股市快速向6000点的高峰迈进，全民理财的欲望也膨胀到了极点，基金的发行也随之进入了前所未有的繁荣时代。

　　——2007年10月16日，上证指数涨至6124.84点的历史高点，其后开始向下调整，这时候即使是老基金的持续营销也受到影响，同时越来越多的公司叫停了旗下基金的持续性营销计划。

　　——今年2月1日开始到3月底，新基金发行被赋予给A股市场“输血”的重任，“对手盘”则是“大小非”解禁股股东以及其盟军再融资公司，一场“输血”和“抽血”的竞赛开始了。

　　——进入4月，新基金的发行困难进一步凸显，基金重新回归“迷你”时代。经过一年的熙熙攘攘之后，基金销售重归冷清。

　　基金公司的美好时光

　　从去年“5·30”到去年8月，基金公司迎来了短暂的美好时光。

　　经历了“5·30”的阵痛后，市场热情在7月份开始急速积聚，2007年三季度，股市快速向6000点的高峰迈进，全民理财的欲望也膨胀到了极点，基金的发行也随之进入了前所未有的繁荣时代，而基金经理的投资操作也进入了所谓的“好发不好买”的阶段。

　　北京某基金市场部负责人在接受记者采访时表示，逢新基金发行时去各地渠道跑码头调研的时候，经常能够看到的情况是银行柜台前大排长队，而老人和妇女则是成为当中的主力军，银行大厅内的理财经理更是应接不暇。而投资者询问的内容则也从原来问基金好不好，直接升级到问怎么才能够买到。而在媒体上，逢基金发售时段，经常能够看到的则是某基金启动“末日比例配售”等字眼。

　　即使是新生事物的QDII基金，在普通基民还没有完全弄清概念的时候，基金的发行却在不断地创新纪录。8月底，南方基金的QDII基金创造一天获500亿认购的纪录，9月初华夏基金管理公司的首只QDII股票基金“华夏全球精选”日结束发行，当日认购资金超过600亿元人民币，再次刷新纪录。

　新股发行，加上各路新老基金的持续热销，为市场带来数个千亿元级规模的资金。直到9月底，权威数据显示，全部基金的规模已经达到3万亿，占到了沪深股市全部市值的三成。而也就是在三个月前，基金的规模还仅为1.8万亿。

　　但与此同时，A股市场上估值标准开始从市盈率向“市梦率”转化。对于基金公司投研人士而言，投资开始了“选市场不选股票”的时代，因为任何一只股票都是被高估了的，选择什么股票都贵。

　　根据今日投资的月度基金经理问卷调查显示，9月间，84%的基金经理认为当前股市被高估，创基金经理调查有史以来新高。其中，认为市场偏高10%左右的占16%，判断偏高10%-30%的占39%，29%被调查者认为市场高估程度超过30%，而判断市场被低估的比例仅有1%。

　　　尽管基金经理普遍判断市场被高估，但他们对未来12个月投资回报率的期望并未降低。预期投资回报率在20%以上的人数占79%，较7月份调查数据上升3个百分点。其中，41%的被调查者认为收益率将超过30%，与7月份调查持平。

　　当时一个很重要的信心基础就来源于所谓的过剩的流动性，直观的现象就是通过“储蓄搬家”而形成的越来越庞大的基金资产。而国内基金业首批资产管理规模超过2000亿元的南方与博时两家基金公司也宣告诞生。

　　在此背景下，2007年10月15日，所有资本市场上的参与者见证了上证综指突破6000点大关，而在次日上证综指继而创出了6124.04点的历史大顶。

　　而也就在突破6000点的当日，基金开户数一日达到了17.2万户，较前一交易日增加了10万户。