标题：油价回落压制金属价格

　　经过持续下跌之后，本周基本金属维持整理态势，前期跌幅较大的伦敦铅和伦敦镍出现小幅反弹，伦敦铜小幅下跌。总体来看，基本金属依然维持弱势格局，美元反弹和油价回落将成为后期压制金属价格的重要因素。

　　CFTC对原油期货市场的监管调查令油价回落

　　美国商品期货委员会(CFTC)近期频频针对商品期货市场出台新政，调查原油期货以及农产品(000061行情,股吧)期货市场是否存在操纵行为。

　　我们知道，从去年开始，各主要国家经济增长共同面临着一个难题——通胀。今年以来，随着商品价格的普遍上涨，全球性通胀越演越烈，而国际原油价格持续攀升令通胀的局面日趋严峻，同时也制约了各国经济的增长。

　　一方面，经历了次贷危机之后，美国经济增速减缓。由于油价的走势和美国政府的经济政策息息相关，因此，在过去8年当中，布什政府对不断创出新高的油价听之任之，不仅在国际市场遭到了众多谴责，在国内同样面临民生压力。在2008年美国总统大选如火如荼进行过程中，共和党的地位已经下降到了低谷，如果布什政府不针对当前美国国内迫切需要解决的经济问题有所作为，共和党是否能够保住政权确实很有疑问。

　　另一方面，随着原油价格不断攀升，一些国家“不堪重负”，已经取消了原有的燃油补贴，并且在油价上涨的过程中，欧佩克始终认为是投机导致油价走高。欧佩克主席克利勒5月29日发表讲话称，“如果欧佩克决定增产，这些提高的产量也不会真正把油价降下来。”显然，这样的说法可能继续下去，美国已然无法面对高油价带来的高通胀局面，很多国会议员纷纷要求监管机构查处操纵市场的行为。

　　在这样的背景下，CFTC宣称要对商品期货市场的投机力量进行彻查，在心理层面上已经给投机者施加了压力。上周五，CFTC公布的持仓数据显示，在整个上周，原油期货投机净多头持仓忽然剧降50%，大量多头投机资金似乎正在疯狂逃出市场。CFTC报告显示，截至5月27日当周，投机客大幅减持NYMEX原油期货期权净多头部位。

　　如果这次CFTC的调查给高歌猛进的油价当头一棒的话，油价回落带来的连带效应将直接冲击基本金属市场。

　　美联储主席发出支持美元的强烈信号

　　美元问题一向是美国政府比较敏感的话题。在布什任期的这几年当中，美国一直无视美元肆无忌惮地贬值，这大大损害了与美元挂钩国家的利益，其中对中国的影响也很大。因此，美元的走势牵动着市场的神经。

　　对于商品市场而言，美元持续下跌推动了以美元标价的商品价格不断走高，美元的贬值成为商品价格上涨的重要因素。因此，如果美元结束跌势恢复上涨将抑制商品价格的上涨，同样也会压制基本金属价格。

　　6月3日，美联储主席伯南克在参加一个国际会议时称，美联储下调利率已经告一段落，其目前最大的忧虑来自美元贬值对通胀带来的压力，这或许意味着疲弱的美元终于将等来出头之日。这次伯南克出人意料地发出支持美元的强烈信号，似乎表明美国政府在美元政策上有了新的变化。

　　多数外汇分析师认为，伯南克的最新表态意味着美联储和财政部对美元汇率的关切均在增加。几天前美国财长保尔森在中东表示，他希望美元仍是全球储备货币。业内人士还注意到，伯南克本次讲话还传递出了美国降息周期将停止的明确信号。

　　从这两方面可以看出，尽管美国不会采取实质性的措施去推高美元，但政府的举动一方面警告了肆意打压美元的投机客，同时也象征性地结束了美国政府长期以来无视美元贬值的政策动向。

　　可以预见，随着美元的反弹，基本金属的上涨之路将日趋艰难，长期来看，其对基本金属的压制作用将逐步显现出来。