Rss & SiteMap
炒邮网论坛 http://bbs.cjiyou.net/
美国佛罗里达州的一家研究机构曾对1940年至1998年期间发生的近30起突发事件进行统计发现：大多数情况下，在灾难发生后的6个月，道琼斯指数会上涨12.5%，而在这之前都会经历大约7%的跌幅。
在大灾难面前，基金作为成熟的机构投资者，该持仓不动还是抛售股票？哪些行业又会在灾难面前出现投资机会？6月5日，本报专访富兰克林坦伯顿投资顾问公司执行董事、国际投资总监史蒂文·多佛(Stephen H.Dover)。他负责富兰克林邓普顿基金集团在美国、加拿大以外国家和地区、在当地管理和销售的基金产品的投资业务，目前负责的国家和地区包括韩国、中国大陆、中国台湾、法国、意大利、中国香港、新加坡、印度和巴西。
信托责任应首先担负
《21世纪》：5月12日，中国四川汶川发生了8级强烈地震。市场认为基金不应在特殊时期抛售股票。国外机构投资者面临类似灾难时通常如何应对？
Dover：从一些发达国家的投资经验来看，对于一位职业的投资经理来说，如果投资者把钱交给你，作为投资者的委托人，你就应该为投资者谋求最大的利益。如果你没有对投资资金承担一个信托责任的话，很可能你就会失去这份工作。
当然，在追求利益最大化的过程中也会有例外。比如作为一个投资者，我们会有一些限制，不能去投资一些烟草公司，还包括和武器相关的公司，这些都是基于投资人的要求而做的。
《21世纪》：7年前美国发生了“9·11”事件，作为一件没有历史可以借鉴的突发事件，当时你做出了怎样的决定？
Dover：“9·11”发生之后，美国证券市场关闭了一个星期。在这一周时间当中，市场普遍预期复牌后市场将会出现非常大的跌幅，当时很多领导人包括美国总统都鼓励大家不要卖出手中的股票。
当时我和我的同事们进行了很多讨论，一般的看法是复牌后市场一定会大跌，因为所有人都要卖出股票了，这到底是一个比较好的机会去卖，还是一个比较好的机会去买？但是我们讨论的主要不是基于爱国心，而是从估值这些方面去考虑衡量。那时候，我的意见是去买，而不是去卖。我想说的是，以富兰克林的经验来看，在灾难发生后的两年里，大多数的投资人还是继续持有，而且市场也会逐渐恢复起来。
《21世纪》：美国股市在停牌一周后，基金作为机构投资者是如何去做的呢？
Dover：“9·11”事件复牌前后的价格的确有很大差距，但并不表示所有的人都卖出了。买进卖出相对于基金池而言，是很小的数量。我们看到价格下跌的时候，只可以说在那几个点上卖出是比买进多的，但并不表示大多数的人都在卖出，很可能大多数人是持有不动的，但是因为有少部分的人在那个时间点上买进或者卖出，导致了那个时间点上价格的变动。
另外值得提醒的是，公募基金并不能真正的控制买进卖出，因为投资人随时可能要赎回，我们必须要筹足现金，所以有时我们也会被强迫进行卖出。真正做决策的不是基金经理，而是每一位投资者。
地震不会对经济有太大影响
《21世纪》：“9·11”之后，美国股市用了多长时间、如何来恢复？
Dover：我记得不是很清楚，大概是两三个礼拜。但我认为，中国的这次地震和美国当时的情况不同。“9·11”事件对美国人而言是一个极大的震撼，可能对美国人本身自由主义的理想、价值观都产生了极大的震撼。一直到现在，都有着一个很强、很戏剧化的后续影响。
而地震对中国人而言，是一个很严重的自然灾害。当然，我们对灾区的老百姓怀有极大的同情，但从经济的角度来看，这次地震对中国的经济应该不会产生极大的影响。
《21世纪》：哪些行业在灾难面前会出现投资机会？
Dover：据我所观察，在中国甚至全世界，大家现在都在通过这次大地震学习怎样更好的避免人员伤亡和财产损失。也许，那些能够有效的帮助地震重建，或者是避免未来灾害发生、降低未来灾害损失的行业和公司，会受到更多的关注。
《21世纪》：在现在这样的情况下，中国作为一个新兴市场，你对参与其中的投资者有何建议？
Dover：我本人亲身经历过1989年旧金山大地震，短期来看，自然灾难对经济会产生负面的影响，但长期来看，更坚固的建筑对未来的灾害能有防备，对经济会产生长期的良好的促进作用。所以，正常情况下，我们不建议投资人因为地震把股票卖掉。
至于灾难过后，对国内市场的投资标的是否发生变动，国海富兰克林基金投资总监张惟闵对记者表示，此次地震并未对他们的投资产生较大影响，他们目前依然集中关注宏观，更多考虑的是通货膨胀的影响。“地震的确会对某些行业产生一些影响，比如和重建相关的水泥、钢铁等板块会受惠。但我们也看到了，很多地方开始出现价格管制，受惠和管制相互会产生抵消，所以经济的运行未必完全符合我们的预期。”