标题：“多头”眼中的股市未来：4000点可期

　　周三的强劲反弹，并没能带领沪深股市走出调整阴影。昨日两市双双暴跌，上证综指下挫近200点，相继跌破2900点和2800点；深成指跌幅更高达7％。两市近千只股票跌停，逆市上涨公司仅60多只。

　　党的十七大报告提出要让老百姓拥有财产性收入，但如今的股灾却让广大投资者损失惨重。如何拯救脆弱的股市？首个股改公司三一重工(600031行情,股吧)提出了再锁定两年的方案，其执行总裁向文波也发生呼吁：股市需要“抗震救灾”。值得欣慰的是，在市场迭创新低之际，多头专家信心反而越来越足。

　　越跌越有信心，信心来自于估值

　　□中证资讯 徐辉

　　巴菲特的忠实信徒。此轮下调，在很多“多头”动摇而转入“空头”阵营时，他仍在坚守，且“越跌越有信心，信心来自于估值”。

　　“现在估值很有吸引力了。”徐辉说，现在动态市盈率降到18倍以下，这对应公司利润增长10%、GDP增长5%，而实际上的经济形势要好得多。再从百年来美国股市比较，它的平均市盈率在15倍，平均年收益率在12%，“对比来说，当前Ａ股股票比美国股票确实便宜。而且，恰恰是只有悲观气氛，才有低的估值。”

　　徐辉认为，Ａ股由高的不合理估值到低的不合理估值，再回到合理估值的平稳阶段有个过程。深沪股市短期会不会企稳不好判断，但投资者逐步介入甚至大规模建仓的时机已经来临。

　　“我很难精确说要跌到多少点，也难说能涨到多少点，但目前的点位可以抄底了。”徐辉说，“05年3月时，指数1200-1300点，算不算低？但后来还跌到了1000点。但从现在看，1200-1300点确实是低点。”

　　对于是否应救市，徐辉认为“有必要”：1000点左右时，管理层实施了救市基金，效果很好。救市有个必要条件，即估值要足够低。

　　“市场狂热时我要理性，市场恐慌时我要有信心。”徐辉说，“是时候抄底了，那些质地好、短期出现问题的公司股票尽可大胆买入。”

　　4000点上迎奥运可以期待

　　□华东师范大学 李志林（忠言）博士

　　多头的典型代表。认为二季度股市有望恢复性向上。筑底基础已有，等待转折时机。

　　对于前日的反弹，我把它定性为是在政策信号指引下的报复性反弹。

　　这些市场的政策信号包括：一是，国家统计局顾问李德水在文章中逐条反驳了市场中看空的言论，并且说中国股市是不会辜负成熟的投资者的；二是三一重工大股东承诺两年内不减持，这是一个积极的信号。如果能够演变成国资委的态度，所有大非都再锁定两年，那么当前所谓的大小非问题也就大大缓解了，当然这还需要继续观察；三是央行票据缩量显露从紧政策松动迹象。再加上上周末中央会议一年多以来首次不提“从紧货币政策”，并从“双防”变成了“双支持”，这也是中央层面首次出现松动迹象。这些信号已经改变了市场对于外围环境的不良预期。

　　对于后市走势，我们还需要继续观察几个方面的情况，首先，观察有没有更多的实质性利好信号出现，比如更多的上市公司“大非表态不减持”。其次，观察成交量是否持续温和放大，如果是，则意味着有机构资金入市。但成交量没有持续放大，则市场还会持续调整。第三，反弹肯定不会以持续上涨的形式展开，这也不符合市场运行规律，更大的可能是涨跌交替互现。

　　此外，历史上出现过6次暴跌，但每次暴跌之后均展开过50%-150%的大反弹。这一次股市下跌，从去年10月16日见顶算起，跌幅已经超过了55%。此次反弹，即便不指望有太大幅度的上涨，技术上至少应该有50%的反弹，从这个角度来说，未来反弹也可看到4000点。