标题：拯救A股的出牌选择

　　A股崩盘似地暴跌，投资人恐慌割肉，市场哀鸿遍野，人气极度涣散。市场翘首期盼政府救市。然而一些唱空者幸灾乐祸，认为政府不该救市，也救不了市。理由是政府不要去干预市场自身运行。实际上，世界上没有哪个负责任的政府会对股市崩盘撒手不管。当年索罗斯等大鳄攻击香港市场，港股暴跌1万多点，如果不是港府奋力救市，后果不知道会有多糟糕。就是在完全市场化的华尔街，美联储也在不时对证券市场施加影响。

　　2001年9·11事件发生后，美股紧急停牌，世界各地股市先行暴跌了一个星期，全球金融市场都在心惊胆颤地等着华尔街如何复牌，担心灾难中心的美股复牌会跌得更惨，拉动全球股市又一轮暴跌。然而，美联储（FED）和美国证券与交易委员会（SEC）不愧老谋深算，双管齐下，防止美股崩盘重创全球金融市场。SEC行使紧急权力，放宽股票回购。上市公司回购股票的数量从原先规定的上月日均成交量的25%，放宽至100%，另外，包括公司董事在内的公司高管也被允许任意购买他们所任职公司的股票，而在此之前，如果有内部人员在6个月之内进行了两次以上的股票交易，他们的交易所得将被没收。美联储则在华尔街复牌之前，突然宣布再降息2码。FED还在暗中放宽了许多禁令，默许商业银行向旗下证券分支机构放款。并通过隔夜拆款方式为商业银行体系注入了810亿美元以便券商融资。9月17日，在全世界屏息等待中华尔街复牌了，它没有让世界再度恐慌——当天纽约股市指数只下跌了7.13%，远远小于周边股市的跌幅。道琼斯指数在一个月后就反弹回到9·11之前的9000多点的平台。美国政府老辣的救市之举不仅防止了美股崩盘，也稳定了世界金融市场。

　　A股形同崩盘，管理层焉能袖手旁观？A股崩盘，居民的几万亿财富灰飞烟灭，将打击中期消费和投资，中国经济将难逃滞胀噩运，触发金融危机。政府如若出手救市，还能有什么招呢？综合各方献策，无非有这么几张“牌”，在此不妨加以分析权衡：

　　第一张牌：推出股指期货。其实，在当前市场极度虚弱之时，根本不能推出股指期货这剂“猛药”，假如现在推出，看空做空的动因动能更强，适得其反。再者，内幕交易，谣言乱市，无所顾忌，没人去管，监管漏洞如此多，怎么能推出股指期货？

　　第二张牌：延长大、小非解禁期。这样做将被指责为政策多变，管理层失信。但在当前特殊情况下，采取紧急措施，相信大、小非也能达成共识，就像三一重工(600031行情,股吧)宣布近期没有理由卖出股票，立即给投资人带来信心一样。

　　第三张牌：融资融券。在人气低迷的弱市市道，推出融资融券可能反而是偏空的。如果可以融券卖空，往下砸盘都能牟利，那么，空仓和轻仓机构往下砸的动因和动能会更强，砸垮股市更能获取暴利。因此在目前不宜推出融券。可先推股票质押融资，市场中马上有了几千亿乃至上万亿潜在增量资金，彻底扭转资金抽离的形势。同时，投资人可融资在低位补仓，摊低成本，有利于稳定市场。另外，股市融资对银行也是利好，更多资金有了出路，也有利于减轻实体投资过热的压力。有利于抑制通胀。

　　第四张牌：放宽上市公司回购本公司股票的限制。包括上市的股份制银行，允许其回购本公司股票。这也是国际股市惯例。上市公司回购股票的行为，本身就表明公司管理层对公司未来发展有信心，有利于其股价回稳。日前三一重工宣布没有理由出售股票，就对市场注入了一点安慰剂。

　　综合上述分析，我认为目前救市最好先打三张牌：一是放宽上市公司回购本公司股票限制。二是先推出融资，待市场火热时再推出融券，把融资融券作为两张牌打，分步推出，起到适时调节的作用。三是将大、小非上市期限延长至五到十年。