标题：绿光资本强势做空 狩猎行动击倒雷曼?

　　纽约时间6月19日，雷曼(Lehman Brother Holdings Inc.)在纽约证券交易所的收盘价定格在24.46美元，相比今年年初60美元以上的股价，跌幅已高达60%，与52周以来的最高价格——2007年6月20日的82.05美元——股价下挫近70%。

　　不过，对于大卫·爱因霍温(David Einhorn)——美国绿光资本(GreenLight Capital Inc)的掌门人来说，雷曼的股票大幅缩水是意料之中的事情，因为他早在今年4月份就公开宣称“旗下对冲基金在做空雷曼的股票。”支持他做空的最大理由是——“雷曼并未完全暴光次贷相关的损失。”

　　此前，大卫·爱因霍温领导的绿光资本12年来取得了年均收益率25%的骄人业绩，目前，其管理资产规模也已超过50亿美元。

　　捕猎行动

　　大卫·爱因霍温的捕猎行动开始于去年夏天。

　　2007年7月底，法国巴黎银行(BNP Paribas SA)冻结了管辖的三只“次级债基金”，这一事件触动了大卫·爱因霍温灵敏的投资嗅觉，他立刻聚集其绿光资本的团队展开了讨论，在风暴尚未施展最大威力的时候，他大胆提出“次贷危机影响的地域和程度可能远远超出预期。”

　　这次投研会议召开的三天后，绿光资本的“信用篮子(credit basket)”诞生——一个囊括了高盛(Goldman Sachs)、大摩(Morgan Stanley)、美林(Merrill Lynch)、贝尔斯登(Bear Stearns)、雷曼以及花旗(Citigroup)等等25支跨国银行和投行股票的投资组合。

　　大卫·爱因霍温称绿光资本对这个投资组合中的每只股票分别以基金资产的1%进行做空投资。

　　随着各家金融机构三季报的出台，在研究了各机构的资产状况之后，绿光资本调整其“信用篮子”所装的股票数量，由25家锐减为6家。

　　在2007年9月雷曼的一次投资者见面会上，大卫·爱因霍温全盘托出了对公司的疑问，不过，没有得到满意的答案。他曾对纽约某媒体强调其判断：“这不是简单的直觉，而是一种经验。人们明确提出问题且都是合情合理的问题，他们却报以虚伪的回答。”

　　基于“经验”，大卫·爱因霍温将赌注全部押到了贝尔斯登和雷曼两家国际投行的身上。

　　今年春天，华尔街第五大投行贝尔斯登轰然倒下，下一个会是谁？一度有评论称第四大投行雷曼的核心资产质量不佳，最有可能成为下一个贝尔斯登。

　　大卫·爱因霍温和他的绿光资本显然最关心这个问题。在做空贝尔斯登享受了名利双收之后，能让雷曼承认“并未完全暴光次贷相关的损失”，无疑将为此次捕猎行动锦上添花。

　　绿光资本出击雷曼是通过美国对冲基金最常使用的一种方式——融券，即向第三方借到一定数量的雷曼股票并卖出，之后，在合约规定的时间内，重新从市场买入股票并归还第三方。如果最终回购价低于当初的卖出价，那么投资回报就产生了，也就意味着做空成功。