标题：宏观弱预期难掩A股长期前景

　　受诸多因素的影响，近期股市加速下跌后又宽幅震荡。在内忧外患中，中国股市迅速回落到一个相对安全的估值范围。现在的投资者无疑面临一个选择：是愿意承受短期可能出现的估值继续回落的风险，基于长期看好中国经济的理由，大力买进估值已经相当合理、甚至大幅低估的中国股票，还是“聪明”地回避可能存在的短期被套的风险，卖出股票、逃出中国股市。我们认为，危机危机，“机”从“危”来，从来机会就是存在于危境之中。

　　继续调整空间已经不大

　　相对于宏观经济前景而言，投资者更应当关注的是估值问题。相关统计显示，目前沪深300静态市盈率为18倍，已回到2006年年中的水平，即沪综指1700点左右的估值水平。另外，从产业资本的态度来看，今年年初，H股市场出现了较大规模的内部人回购行为，这往往被认为是市场即将见底或已经见底的信号，表明H股市场已经显著低估。事实上，目前A、H股的差价已经非常小，目前大体在20％左右，一些权重公司的股票价格已经出现了倒挂，如中国铁建(601186,股吧)、中国中铁(601390,股吧)、中国平安(601318,股吧)、海螺水泥(600585,股吧)、交通银行(601328,股吧)等；也有一批公司股价差非常低，如中国人寿(601628,股吧)、招商银行(600036,股吧)、工商银行(601398,股吧)、鞍钢新轧等。这说明，权重蓝筹类的A股和H股，已经能够获得产业资本的青睐，同样也可以说明，A股继续调整的空间已经不大。

　　“熊”市买进低估优质股

　股指连续大幅下跌，股市环境内外交困，现在的市场与2005年年初的市场有很多相似之处。尽管理性的投资者已经开始看多，但市场整体运行趋势仍然向下。如果市场还算有理性，那么2005年的中国股市完全可以在1200点附近成功筑底，但实际的情况是沪综指继续下跌接近20％，然后才走出一轮恢宏壮观的牛市。

　　现在的情况也一样，如果大多数投资者还算理性，那么3000点的沪综指完全可能筑底成功。但实际的情况又并非如此。如同上涨时的非理性一样，下跌时投资者同样受到非理性的困扰。

　　从2006年和2007年的情况来看，1200点和1000点几乎没有区别，都是可以大力买进的点位。现在的情况也一样，站在长期投资的角度，3000点和2500点的区别也并不大，都是可以大举买进的点位，当然，投资者需要为短线可能的继续调整承担一定的风险。

　　目前A股静态市盈率仅为18倍，而深圳B股市盈率更是不到10倍，在一个蓬勃发展、币值坚挺、前景向好的市场中，这无疑代表着巨大的机会。显然，我们无法确认股指调整会在哪个点位结束，事实上这种猜测本身也没有意义。我们需要知道的是，3000点之下的A股和同时期的B股，已经出现了一批非常有价值的股票。所以，即便市场已经进入了熊市，现在买进一些具有长期发展前景，未来有望获得巨大升值空间的优质股，无疑也是合理的、正确的选择。

　　沪市本周-1.29%

　　开盘2876.29 收盘2831.74

　　深市本周-5.67%

　　开盘9930.63 收盘9373.69