标题：基金收益率变迁：从翻番到巨亏30%

　　2007年中国基金业实现了前所未有的大发展，资产管理规模达到3万亿元。而最好的“规模助推器”是基金全行业取得的超过100%净值增长率。

　　但进入2008年后，随着单边牛市的结束，基金业曾经引以为豪的投资收益能力，从云端跌入了深渊，给基金业者和投资人带来了沉重压力。

　　“高空作业”

　　从银河证券基金研究中心提供的基金业绩逐月走势图可以看到，股票型、偏股型、指数型和平衡型基金在2007年和2008年呈现出两个明显的分水岭。

　　在2007年单边牛市中，各类股票基金全年的净值增长率均超过100%，其增长曲线基本是在“高空作业”。

　　其中，股票型基金上涨126.84%，指数型基金上涨141.48%，偏股型基金上涨116.77%，平衡型基金上涨109.69%。而在同期，上证指数上涨96.66%，沪深300指数上涨161.55%，深证综指上涨162.81%，

　　但是，如果考察从2007年10月沪指升至历史最高点6124点之后，可以发现各类基金在沪指升至峰值后的当月，其净值增长开始出现了大幅度下滑。

　　走势图显示，大盘从2007年10月16日6124点跌至2007年11月28日4778点，跌幅达21.98%。而其间股票型基金的净值最大跌幅超过了20%，指数型基金的净值最大跌幅更是超过了40%，偏股型和平衡型的跌幅也接近20%。

　　各类基金的净值下滑颓势直到2007年12月才得以反转，逐步回升。而从大盘高位回落开始到2007年年终，其间上证指数下跌11.64%，沪深300指数下跌6.16%，深证综指下跌1.13%，而基金方面的股票型基金下跌3.42%，指数型基金下跌5.00%，偏股型基金下跌4.14%，平衡型基金下跌3.44%。总体而言，基金净值表现稍强于大市。

　　“地下潜行”

　　进入2008年后，基金累计业绩增幅归零重新计算，而各类基金的噩梦也正式开始。从走势图可以发现，从1月到5月，单月基金的净值增长率完全是在“地下潜行”。

　　数据统计显示，2008年1月份和2月份，基金平均净值仍能保持一个较小的跌幅，其中1月股票型基金加权平均跌幅在2.26%，偏股型跌幅在1.33%；2月股票型基金净值跌幅为0.11%，偏股型则企稳回升，净值略微增长了0.23%。

　　但在3月，沪深300指数在3月份大幅下跌了21.90%，创下2005年中期以来最大的单月跌幅。

　　而3月份以股票为主要投资方向的基金也随之净值出现了大幅缩水。其中，指数型基金的单位净值缩水幅度最大，平均高达20.50%；股票型基金、混合型基金分别以17.81%、16.83%的跌幅紧随其后。

　　2008年1季度，以股票为主要投资方向的基金全面沦陷。其中，股票型开放式基金净值平均下跌22.58%，混合型开放式基金净值平均下跌20.81%。

　　4月，沪指在击破3000点后，因印花税下调而重拾上升轨道，各类股票基金也有所回升。但在5月间，基金重仓持有的大盘股下跌颇多，对基金的股票投资收益继续遭受重创。

　　根据银河证券统计，截至6月13日，各类股票型基金今年以来的净值总跌幅已经接近或突破30%。其中，股票型基金平均跌幅达33.23%、混合型开放式基金跌幅为33.34%。

　　明星基金“光环”隐退

　　从单个基金来看，两年间在明星基金的业绩比较上直接诠释了“时势造英雄”所表达的意义。在单边牛市环境不复存在的情况下，2007年时明星基金的辉煌，在2008年难以为继。

　　截至6月13日，在2007年业绩排名前3位的股票型基金华夏大盘精选(行情,净值,基金吧)、中邮核心优选(行情,净值,基金吧)和博时主题行业的净值跌幅分别为24.66%、41.38%、31.95%，按照股票型基金33.23%的平均跌幅，去年三甲除了华夏大盘尚能维持在业绩排行前列以外，其余两只基金今年的排名已经均在百名开外。

　　而因辉煌业绩在2007基金规模获得大幅增长的部分明星基金如中邮核心优选，更是陷入了所谓的“大象困境”。德圣基金研究中心首席分析师江赛春认为，在2008年的市场环境下，规模过于庞大的基金在仓位和结构调整上都十分被动，尤其是在今年变化剧烈的市场环境下，规模大的不利影响在单个基金上凸现。

　　与此同时，由于市场情绪持续悲观，部分基金经理已经调低今年的预期收益。如泰信优势增长基金就在发行时表示，新基金成立后相当长一段时间的投资将采取低风险投资策略，在本金不出现损失的情况下，一年的投资收益目标确定为跑赢CPI。