自2007年10月A股创出新高以来，市场已经经历了半年多的大幅调整，特别是近期经历了“十连阴”后，市场整体估值水平大幅下降，系统性风险得到了很大的释放。而市场震荡分歧加剧，基金的表现差异也日渐加大，投资者究竟应当如何选择基金？因此，业内专家认为，价值型投资最终获得超额收益的概率更大，也就是说，要选择估值水平较低、投资风格灵活且顺应市场合理配置资产的基金。
不尽相同的投资风格
统计显示，过去一年排名位于前十的基金中，华夏红利、富兰克林国海弹性市值两只基金的最近一个月、三个月、六个月、今年以来及最近一年的回报率排名始终位于前十。华夏红利、富兰克林国海弹性市值两只基金的成功之道，在于其投资风格差异主要体现在持股集中度和市盈率上。华夏红利基金的市盈率指标高于弹性市值基金，而持续集中度指标却低于弹性市值基金，说明弹性市值基金在各时期都更注重估值，善于选股，对于有把握的优质股票敢于集中持有。回顾今年以来的行情，上证指数最大跌幅达到50%，但弹性市值基金今年以来的净值损失仅为-16%，远远战胜股票型基金平均指数。其抗跌性与其注重选股及估值的原因是密不可分的。华夏红利基金的持股集中度相对而言较低、市盈率较高，但同样取得较好的投资业绩，表现出该基金注重分散投资、分散风险的特点。
各具特色的投资策略
弹性市值基金的设计特点在于不同市值板块间的灵活投资，具有较强的市场节奏把握能力。其过往季报显示，2008年一季度，弹性市值基金持续对银行、地产等行业平配，而对受益于通胀的商业、化工、煤炭等进行超配，对中游制造业、如钢铁、有色冶炼、机械等进行了低配。成功避免了四季度股票市场大调整带来的净值巨幅下跌，从中可以看出弹性市值具有较好的市场适应性和敏感性。而华夏红利基金的特点在于投资于红利股票概念，主要投资于通过分红给投资者带来真正利益的公司。从历史季度报告披露的投资组合可以看到，华夏红利基金主要投资于金融保险业、房地产业、批发零售业、采掘业、金属和非金属等行业并且主要配置于占红利指数比重较大的行业及股票。从设立后到2008年4月31日止，天相红利指数上升了326.56%，而同期上证指数上升了241.66%，主要投资于红利股的产品设计为华夏红利带来了较好的收益。 本报记者 许超声