标题：林羿：基金持股应该两年以上

目前国内基金业由于市场大跌而面临弱势处境。尽管基金公司不断表示长期看基金将战胜通胀并为投资者盈利，但眼下投资者对基金几乎无信心。新基金发行困难，基金赎回暗潮涌动，对基金批评不绝于耳等等，基金公司也坦诚目前与投资者关系确实紧张，营销和客服人员每天都要安抚亏损投资者的情绪。对此记者专访了全球基金业领头羊美国普信集团副总裁兼大中华区主管林羿，通过借鉴美国基金业以及普信集团的经验为国内基金业的发展提供参考。

目前是价值投资好时机

南方都市报（下面简称“南都”）:现在国内基金业受大跌影响而处于困境，基金经理为了短期业绩好看，采取趋势操作而不是价值投资。但这更加剧了投资者对基金投资能力的怀疑，你怎么看这种现象？

林羿:国内基金业只有10年历史，有些基金管理者经验不丰富难以避免。基金公司也不应以短期业绩来考量基金经理。公司投研团队应更加注重对股票基本面的研究，自下而上地选择股票进行长期投资。目前市场氛围悲观情绪较为严重，实际上很多股票已被错杀，目前正是价值投资的好时机。普信集团的基金经理和分析员研究股票起码看到其两年以后能否为投资者带来利益。对一只股票的持有也会在两年以上，并不推崇择时投资，因为没有人能够每次都能准确择时。

国内基民也比较追求短期的绝对收益，对基金长期投资的本质认识不清，对基金也采取短期操作的策略。基民的这种投资思维让基金管理者倍感压力，从而使得基金逢高减仓，下跌控制仓位的趋势投资。

南都:部分基金在跌破业绩基准时暂停收基金管理费，投资者要求更多基金公司这么做，你怎么看？

林羿:基金公司收管理费是行业规定，不因市场涨跌来决定的。市场下跌时基金公司同样也在管理基金，否则基金跌幅可能更大。停收管理费的要求还是反映了基民追求短期绝对收益的心态。虽然这会让基金经理有压力去做业绩，但同时风险潜力也在加大。

在此次下跌中，美国基民对基金操作主要有三种。一是有节制地赎回，总体赎回量比例没有国内高。二是部分投资者停止继续投资基金，但不赎回基金。三是进行基金转换，把股票型基金转换为债券型基金或者海外投资基金。另外很少美国投资者把大部分的储蓄都投入到基金中去。他们把基金作为资产配置一部分，其他投资于股票、国债产品、保险产品。

QDII不宜作为主要盈利工具

南都:人民币升值不减，QDII没有10%以上的收益难以抵抗风险。但现在QDII很难为投资者赚钱，你认为现在是投资QDII的好时机吗？

林羿:的确汇率损失风险是投资QDII要考虑的因素，所以QDII只能作为基金资产配置的一部分，不能当作主要盈利工具。配置情况因人而异。

南都:证监会出台一项政策称，QDII能投资A股市场，这对于QDII是好还是坏？国外QDII有无投本国市场的？

林羿:政府推QDII产品的初衷主要有三个，一是扩展和开通资本输出的渠道，减少对人民币升值的压力；二是为投资者提供全球资产配置和分散风险的机会；三是培养和训练国内基金公司人员，使基金公司早日成为国际化资产管理公司。不管A股涨跌怎样，QDII投资A股市场是很难达到上述初衷。在美国，如果是国际基金，是不能投资本国市场；如果是全球基金，则允许投本国市场，但不会占太多比例。

员工持股能留住人才

南都:目前国内基金没有员工持股激励，虽然监管层早前要试点，但至今没推出。而基金业内流动性很大，很多基金经理跳槽。你觉得员工持股能减少这类现象出现吗？

林羿:普信的运营理念是客户第一，员工第二，股东第三。基金公司员工要为客户谋取利益，就得对公司有强烈的归属感和认同感，才能保持基金投研的稳定性。最好的方法是员工持股计划。

目前作为上市公司的普信集团员工控股达到30%，这主要有两部分:一部分是对于高管，普信会定期给予他们股权和期权作为薪酬和报酬的一部分。另一部分是对所有员工开放的持股计划，员工不仅可以定期购买公司的股票，而且公司还会给予员工一定数额的配备。比如说，员工把每月工资的4%留下来买公司的股票，那么公司就会另外再给员工配备2%.这样员工和公司的利益就联系在一起。这样公司就能较为稳定地留住人才。

我觉得中国基金业中没有员工持股是一大遗憾，实际上中国证监会也认识到了这方面的重要性。证监会也广邀业内人士讨论持股激励计划，可能要出台相关政策，但具体推出时间还未知。

南都:目前基金业员工持股激励的推出有什么困难？

林羿:从中国基金公司体制来说，大部分基金公司股东是国有企业，部分是民营企业。股东背景很强大。考虑到利益冲突、利益输送问题，有一定的复杂性。不过，鼓励员工持股是加强公司管理、将员工利益和公司利益结合在一起的非常有利的手段，我觉得只要法律法规规定到位，切实可行，员工持股政策还是可以推出来的。

南都:刚才听你说员工购买公司股票。那么国内的基金公司也可以上市？上市后募集的钱拿来干什么？

林羿:目前没有法律规定基金公司不能上市。普信集团也上市了，上市后募集的钱拿来扩展业务，比如做年金、养老金业务等。国内基金公司如果上市了，除了加深国内现有业务外，还可以拓展国际业务。但普信旗下基金不能买本公司股票，可以买包括公司股票在内的指数型基金，这是美国法律规定的。本报记者 王梅丽