标题：挂钩农产品 用银行理财产品追随十年大牛市

　小麦的减产引发了农产品(000061,股吧)市场的大涨，接着生物能源的风行进一步推高了国际农产品价格，并为“农产品十年牛市”提供了依据。

　　如何分享农产品盛宴，可以有这几类方式，投资农产品期货、购买农业股票、农产品相关的银行理财产品。三者相比，购买银行理财产品的风险最低。

　　澳元、欧元和人民币购买

　　避免汇率损失

　　自2007年2月招商银行(600036,股吧)推出“高盛农产品指数联动美元理财计划”后，各大银行至今推出的挂钩农产品的理财产品已近70款。挂钩标的主要有农产品指数、农产品期货、农产品股票。

　　但是，投资者需要注意的是，这些产品虽然都挂钩了相关的农产品指数、期货、股票等，并不是说所投资的资金直接去购买这些品种，而是将本金所产生的利息购买了一种期权，这种期权是农产品投资领域的衍生产品。

　　比如，汇丰银行今年3月底推出一款“一篮子中国农业股票挂钩”理财产品，挂钩的股票有中国蒙牛、中粮控股、中国雨润、中国食品。只要观察期内每个股票没有跌破设置的93.50%的下限，那么就会发生自动赎回事件，获取潜在收益回报。如果投资者看好这些股票会走牛，充分理解产品结构，就可考虑购买。

　　该产品的潜在最高回报是22%，这并不是说挂钩的股票平均涨幅在22%，而是期权具有以小博大的特征，将所投资的本金所产生的利息去购买了这一种期权，看对了方向那么就可以以小资金获取大收益，累计回报最高可能是22%。一旦看错了，其中挂钩的股票低于93.50%的下限，那么收益就为零。

　　所以投资者必须了解，结构性理财产品即便是在牛市中，也未必能取得收益，一旦中间发生行情震荡，这类理财产品就可能收益为零。

　　目前这类有股票挂钩的结构型理财产品的最高年收益在15%左右，期限以1年为主。中间不可赎回，所以存在流动性风险。另外，1年前以美元币种购买该产品，即便取得15%的收益，其实也要减去10%的人民币升值。

　　而今年以来发行的挂钩农产品结构性理财产品，大多以澳元、欧元或人民币币种购买，避免汇率损失。

　　荷银农产品挂钩产品抵御通胀

　　如果投资者坚定看好农产品，并想以更多的钱去购买期权，可以有两种选择。一种是选择95%或90%保本的结构，这样博取的潜在收益可能更高；另外从设计结构上去考虑，即不管产品期间所挂钩的标的经历过多少震荡，只要看产品到期日当天收盘价格与产品起价日时价格的涨幅，涨幅越大收益也就越大。

　　这类产品，银行往往会在此涨幅基础上再乘以一定的参与率，计算结果才是投资者的最终收益。比如，交通银行(601328,股吧)推出的“浓青4号五谷丰登收益优化”系列产品，其收益结构为50%×(小麦最终评价日收盘价/小麦初始确定日收盘价－1)+40%×(豆粕最终评价日收盘价/豆粕初始确定日收盘价－1)+10%×(咖啡最终评价日收盘价/小麦初始确定日收盘价－1)。

　　小麦、豆粕、咖啡是三个期货品种，相比之下这类理财产品比直接在期货市场交易风险更低，获取正收益的可能性比较有把握，尤其这三个期货价格出现暴涨的局面，该理财产品的收益也是非常高。

　　在通货膨胀压力下，农产品挂钩的理财产品可用作抵御通胀的利器。荷兰银行今年3月推出的抵御通胀系列之“精选农产品”挂钩澳元1年期产品，产品收益也与芝加哥商品交易所上市交易的大豆和小麦期货合约挂钩。如果大豆和小麦在投资期内均有大幅上涨，其中涨幅较低的一个也超过60%，那么投资者可以获得60%的绝对收益率；较差的一种情况是，大豆和小麦在投资期内至少有一种出现下跌或上涨幅度低于7%，那么投资者可获得7%的绝对收益率。

　　数据显示，自2007年3月19日至2008年3月14日，芝加哥商品交易所小麦期货合约上涨超过150%，大豆期货合约上涨近100%。荷兰银行以2005年3月18日至2007年3月30日的历史数据进行逆向测试，到期平均收益为30.4%。

　　投资者应选择熟悉的农产品标的

　　目前挂钩农产品的标的主要集中在海外市场和香港股市，一些品种对不少投资者非常陌生。

　　如民生银行(600016,股吧)的一款理财产品挂钩芝加哥交易所三级牛奶价格，期限为6个月。如果对农产品中牛奶市场不熟悉的投资者很难把握产品方向，而且期限只有6个月，现在的牛奶价格是处于高位震荡还是中期底部等，相信隔了千山万水的投资者通过网络也很难查询到。

　　业内人士介绍，农产品指数的表现与期货市场的表现直接相关，农业类股票自然与证券市场密切相关。所以对投资者而言，如果理财产品挂钩的是这两类标的，那么有必要去了解一下期货市场最近的表现，以及农业股所处的证券市场大盘走势如何。投资者最方便掌握资讯的是港股市场的农业股，尤其是大中华区的农业股。

　　如果对标的资产不熟悉则可能错过最佳进入时间点。如某银行曾推出挂钩水资源指数的结构性理财产品，收益相当不错。过半年后，另一家银行推出一模一样的产品，但收益却处于亏损状态，原因就在于进入时间正好是高位调整。今年初集中爆发的“零收益”事件，就是因为港股遭遇大地震，而引发挂钩股票跌破设定区间。

　　所以看好农产品长期大牛市的投资者，如果中间经历过一次震荡后，不妨可以借机介入。