标题：周边救市信号打响 A股市场何时出手？

　　越南、巴基斯坦和中国台湾对急剧下挫的股市采取了非常之举。面对跌幅更甚的A股市场，中国政府该作何举动？大股东一股独大、关键人控制、恶意融资等制度性缺陷之下，如何救市愈发艰难

　　“全球股市跌幅排行榜上，中国A股居位第二！”股民李大庆看着上半年的A股市场的“成绩单”不禁感叹起来，“仅半年时间，上证综指累计跌幅高达48%，下半年才开始就又创出新低2566.53点。”

　　股市下跌犹如被推倒的多米诺骨牌，周边市场也都在遭受股市下跌的煎熬。可近期，周边股市已先吹响救市的集结号，股市逐渐企稳。

　　“周边市场已开始救市，而中国股市可以说已经到了需要救市的边缘。”美国格林证券首席经济学家孙飞在接受《财经时报》时谈到。

　　“A股何时才有止跌反弹呢？”李大庆和众多投资者一样，期待A股也有救市的具体措施。

　　周边救市

　　在经历连日来的股市下跌后，周边市场纷纷发起了救市信号，以期扭转跌势。

　　排在全球股市跌幅首位的越南，上周传出越南股市管理层正筹建一个平准基金以支持市场。越南政府宣布将加强对股市的监管，阻止企业发行新股并采取多项措施提振股市。

　　据了解，越南股市7月1日收盘涨2.6%，指数409.61点，成交量930万股，成交额为2240亿越南盾，越南股市已显示出企稳迹象。

　　同样受股市大跌之苦的巴基斯坦，卡拉奇股市指数跌幅已达29%。6月24日，巴基斯坦政府发起了“赤裸裸的托市行为”，股市跌停板最高限幅从5%改为1%，涨停板则从5%改为10%，大有“只许涨，不准跌”之势。

　　当天巴基斯坦最大证券交易所卡拉奇股市出现大幅上扬，主要指数卡拉奇100指数单日上涨960点，涨幅达8.6%，创造了2002年5月以来的最大涨幅。

　　除了修改跌幅限制外，巴基斯坦还建立了规模达300亿卢比的股市稳定基金，在市场出现震荡时自动启动，此外在现货和期货市场上禁止卖空股票；融资买进股票除了现金要求外，要求有银行担保。该项法令有效期为1个月。

　　近期，我国台湾股市也从9000点直下7300多点，一年的反弹成果消耗殆尽。台北有关部门表示，已呼吁旗下的养老金和保险基金买入更多本地股票，并延长其持有时间。6月4日，台湾金融“相关部门”也就如何应对股市下跌召开会议讨论。目前，台湾“相关部门”尚未有下令动用5000亿台币(约合人民币1130亿元)的金融安定基金，该基金的设置宗旨，是在非经济事件引发市场失序的情况下支持市场。

　　救市求解

　　上半年A股市场，跌破了多项纪录。有关数据显示，6月份上证综指累计跌幅达到了20.31%，创近14年来最大的月跌幅纪录。目前，深沪两市总市值已由去年底32万亿元的水平降至17.80万亿元，总市值蒸发了接近15万亿元。

　　自4月20日以来，管理层频出数道救市金牌。大小非超比例减持要通过交易所大宗交易系统转让、调整证券(股票)交易印花税税率，由原来3‰调整为1‰等等，股市虽有反弹但均如昙花一现，投资者也变得麻木起来。还有什么“秘方”能止住股市下泻？

　　英大证券研究所所长李大霄认为，“平准基金是最直接的救市方法；另外就是建立一个引导长期资金入市的机制，让市场中长期健康稳定发展。比如仿照美国的401K计划，也就是优化退休金计划，将养老金放入市场。同时给予税收优惠，通俗点讲就是投资证券市场的资金免交个人所得税。”

　　孙飞告诉《财经时报》，“一般发生金融危机时，国际成熟市场也会救市，但一般情况下暴涨暴跌不必救市。中国A股仍存在着制度性缺陷、大股东一股独大、关键人控制、恶意融资等问题，这些根本问题不改善，中国股市仍然不乐观。”

　　孙飞还强调，中国宏观经济保持高速增长，基本面、技术面已经具备投资价值，目前只是信心不足，可采取适当的激励措施，采取组合措施，恢复信心。

　　“其实政策救市的手段很多，首先是窗口指导，可以让国家队进场、控制券商自营，基金、社保等机构买入等等。另外也可以推出一些创新型的政策，比如，国有上市公司回购股票、进一步规范大小非减持等等。”国泰君安策略分析师章秀奇说。

　　“稳定市场已经不是某单一部门的事，也不是单靠几篇文章就能重振市场信心的。”北京邦和财富研究所所长韩志国解释说。

　　推倒重来？

　　目前，指数接连不断创下新低，心理素质再好的投资者也难免胆战心惊，A股市场共有617只个股被腰斩，有的已进入“2”元时代。机构、散户悉数被套，超过九成的投资者亏损，市场信心严重受挫，股市是否要推倒重来？

　　“如果政府没有出台更有利的组合拳来治市，现在靠市场自身的力量，股市推倒重来不是没有可能。”财经评论人马涛在接受《财经时报》采访时，对目前股市糟糕的表现担心地说。

　　推倒重来，这是2001年9月时任中金公司董事总经理的许小年提出的。当时上证指数从2245点狂跌到1800多点，引发了对国有股减持的全国大讨论。事实证明，第一次股改，市场真的推倒重来，2005年的6月6日，上证指数到了998点。

　　从中国股市诞生18年来看，已非昨日可有可无的小市场，推倒重来的代价太大。“中国股市的体量已经大到推倒重来将导致实体经济崩溃的程度。截至2008年6月24日，中国A股、B股市场共拥有上市公司1661家，总市值21.92万亿元。按照2007年的GDP核算，证券化比率已达88.89%。”财经评论人叶檀表示A股市场绝不可以推倒重来。

　　她还认为，中国股市已经与中国经济发展互为表里，股市不仅是改革的成果，更是改革的推手。目前的股市下挫也不能成为一笔抹杀股改的理由，股改毕竟让中小投资者获得了投票权，获得了难得的博弈机会，股改给中国资本市场提供的最好的认知就是，只有赋予中小投资者足够的权力，上市公司与机构投资者才能尽到信托责任。

　　股市进入下行通道应该是全民反思期，反思的结果不是盲目乐观，也不应是全面推翻。（韩雪）