标题：发掘被错杀的股票

　　文/王原

　　上证指数从去年10月16日的最高点6124.04点跌到今年4月22日本轮调整的最低点2990.79点，从盘面上看，短短五个月的时间，下跌幅度就已经超过了50%。

　　大盘大幅下挫，源于对美国次级贷款危机的恐惧，源于全球股市的全面暴跌，更多的业内人士分析认为，次贷危机引起的美国股市暴跌对于沪深股市投资者心理上的巨大影响是本轮下跌的起因，而后随之而来的对于上市公司业绩的担忧，对于市场紧缩性政策、年内规模巨大的大小非解禁以及接二连三的天量再融资计划可能给市场资金面构成的压力的恐惧，一步一步推动大盘走向腰斩的深渊。

　　到最后投资者开始恐慌性抛盘，一有风吹草动，市场便草木皆兵，在众多投资者跟风抛盘之下，市场上蕴藏了众多被错杀的股票，而在目前政策暖风的吹拂之下，前期被错杀的股票便可成为投资机会了。

　　从投资角度来讲，大盘开始企稳回升，如何甄别“该杀股”和“错杀股”，从泥沙中挑选黄金(205,-2.16,-1.05%,吧)，现在不能不说是一次很好的投资机会。

　　发掘错杀的个股

　　下面我们从三个层次来发掘一下可能被市场错杀的个股。

　　首先从宏观面寻找通货膨胀的收益行业。今年宏观经济的通货膨胀压力不减，一季度的CPI达8%，在市场普遍预期4月CPI将下降的时候，4月份CPI上涨的幅度达8.5%，这进一步加大了政府对全年通胀水平的控制压力。在这种背景下，作为普通投资者，我们需要挖掘能受益于通货膨胀的行业。

　　有三类行业可能受益于通胀，首先是领先的消费和服务品牌。领先品牌消费和服务企业可以利用它们的品牌价值和市场地位，不断将上升的成本转嫁给消费者，保持利润甚至提高利润。如食品饮料行业中龙头企业、零售行业中的龙头企业以及酒店旅游行业中的品牌企业、医药行业中的品牌企业等。其次是上游大宗商品将受益于通胀。如煤炭、铁矿石、农业和林木资源行业，这些行业受益于资源价格的市场化改革和通胀水平的持续攀升。电力、成品油、天然气、有色金属因由政府主导定价或海外定价，不在此列。另外，具有垄断性质的运输和基础设施行业通常是市场价格的制定者，在通货膨胀环境中，它们可以通过提高服务费抵消成本上涨压力，如航空、航运、铁路、港口、机场等。

　　其次从国家政策面寻找受国家政策扶植的行业。国家政策扶植相关行业，第一是节能环保行业，近几年节能环保已经成为世界的主流，今年以来，我国也制定多项政策要求对火电、钢铁、水泥、电解铝行业以及跨省经营的“双高”行业(13类重污染行业)公司申请首发上市或再融资的，必须根据规定进行环保核查，并推出多项相关优惠政策扶植节能环保行业的发展。第二是新能源战略。油价大幅度上涨，使得原油的成本越来越高，能源替代成为国家今后中长期发展的一个战略。第三是资产注入，这对提升国有企业的竞争能力起到很大的作用。资产注入不光是中央企业在推行，它也是地方性国有企业推行的一个战略。第四就是医保，今年国家将在医改中注入832亿，这对于医药行业的发展会起到比较大的作用。

　　最后从行业公司业绩面寻找被市场严重低估的个股。有价值的股票，都是在下跌的过程中体现出它的投资价值的。所以，有经验的投资者，在股价低迷的时候买入，而在人气高涨的时候卖出。这是股市投资不变的正确做法。

　　首先需要严格区分低价股和被市场低估的绩优股，价格高低的本身并不能说明股票的内在价值，现在很多散户投资者的误区是寻找低价股进行投资，这种选股的方式是很不科学的。索罗斯说过：“市场总是错的。价格只是表象，价值才是本质。”

　　通过对宏观经济的分析，行业状况的分析，企业财务状况分析，甚至一些零散的信息，如企业作广告的多少，敏锐的投资者都可以以此对股票的投资价值做出评估，但并不是每个投资者都能够对其经营状况做出精确的判断，在国外，专业投资咨询机构的职责就是为投资者提供企业未来经营状况精确的分析报告，这将是一份包括企业利润构成的定量的报告。